Il fondatore di Binance, Changpeng Zhao (CZ), afferma che in questo bear market non manca di certo la liquidità. Ce n’è in abbondanza, tutta alla ricerca di una destinazione.
Altrove, il fondatore di Social Capital, Chamath Palihapitiya, ha spiegato dove, secondo lui, dovrebbe finire. Non nei chip per l’intelligenza artificiale (AI).
Il bear market ha liquidità. Ma non sta comprando crypto
CZ non ha detto dove dovrebbe andare questa liquidità ma ha ammesso che, nonostante il bear market, circola ancora molta liquidità.
I numeri spiegano perché non sta finendo nelle crypto. Bitcoin (BTC) viene scambiato a circa 63.037 dollari. È in calo del 45% in un anno. Si tratta quasi esattamente della metà rispetto al suo massimo storico del 6 ottobre.
Chamath compra terreni, non chip
Nel frattempo, Chamath Palihapitiya, fondatore di Social Capital, venture capitalist, imprenditore e investitore, acquista tre cose contemporaneamente: terreno, un collegamento alla rete elettrica e un edificio vuoto dove installare i computer.
“LPS (Land Power Shell) è ancora il percorso più ovvio e veloce per ottenere ritorni cash on cash,” ha scritto Palihapitiya su X.
Palihapitiya è un ex dirigente di alto livello di Facebook (oggi Meta), noto sponsor di SPAC, ed ex azionista di minoranza dei Golden State Warriors.
La sua motivazione è semplice. Le città continuano a bloccare la costruzione di data center. Ogni sito che dispone già di energia elettrica diventa sempre più raro.
I numeri danno ragione alla sua tesi. Data Center Watch ha contato almeno 75 progetti di data center negli Stati Uniti bloccati o ritardati all’inizio del 2026, per un valore di circa 130 miliardi di dollari. È stato il peggior trimestre mai registrato secondo le rilevazioni. I gruppi contrari sono raddoppiati e ora operano in 49 stati.
Anche la politica si è mossa. In sei settimane sono stati presentati oltre 300 proposte di legge statali sui data center. Il Maine ha mancato per un solo voto alla Camera il primato di diventare il primo stato a bandirli totalmente.
Perché ha abbandonato il settore dei chip
Spiega di aver contribuito a fondare Groq nel 2016. Nvidia ha concesso in licenza la tecnologia di Groq lo scorso dicembre. L’accordo non era esclusivo. Jonathan Ross, fondatore di Groq si è trasferito in Nvidia.
Nessuna delle due società ha comunicato il prezzo, ma Palihapitiya parla di 20 miliardi di dollari. Eppure, non lo rifarebbe: i chip devono funzionare troppo velocemente, le fabbriche devono essere estremamente precise e una startup non riesce a ottenere abbastanza memoria.
Quanta energia ha acquistato
Palihapitiya afferma che lui e la sua socia Anita Vlallian hanno acquisito quasi sei gigawatt (GW) di potenza. L’energia verrà trasferita in diverse fasi entro il 2029.
Un accordo mostra il prezzo di mercato. TeraWulf, società quotata al Nasdaq che in passato minava Bitcoin, a luglio ha affittato un sito di 401 megawatt a Hawesville, Kentucky, ad Anthropic. Il contratto di locazione dura 20 anni e dovrebbe generare circa 19 miliardi di dollari.
Ecco la parte che conferma la sua tesi. Quel sito non è ancora stato costruito. L’energia inizierà a essere fornita solo alla fine del 2027 e raggiungerà la piena capacità all’inizio del 2028.
Ma i capitali sono stati comunque impegnati. Palihapitiya dispone di una capacità circa 15 volte superiore. Non è ancora stata affittata, quindi la cifra indica la grandezza della scommessa, non il suo valore.
Tuttavia, i miner sono arrivati prima e già possiedono energia a basso costo, terreni con collegamenti alla rete e capannoni vuoti. Il CEO di Coinbase, Brian Armstrong, ha contestato l’allarme sul mining a luglio.
Cosa potrebbe andare storto
Jordi Visser di 22V Research afferma che la stagione dei soldi facili nell’AI è finita. Ora si aspetta circa il 30% all’anno.
La scommessa sul terreno richiede anche che le proteste continuino. Se le amministrazioni locali ricominciano ad approvare la costruzione di data center, la scarsità svanisce.
I 19 miliardi di dollari di TeraWulf sono comunque una previsione. La stessa società lo descrive come ricavi attesi nei propri documenti.
CZ ha ragione. I capitali ci sono. La domanda è se verranno investiti nelle linee elettriche o torneranno su Bitcoin e il mercato crypto.
