Quando un progetto crypto pubblica la propria tokenomics, la prima cosa che spesso viene notata è un grafico sulla distribuzione dell’offerta.
Un tipico annuncio destina il 25% dei token al team, il 30% ai validator, un’altra quota alla community e una parte separata per un possibile airdrop. I canali degli influencer ripostano questi numeri, aggiungono il vesting e presentano l’economia del progetto come una semplice tabella di allocazione.
Molti founder alle prime armi imparano la tokenomics da questi post. Iniziano a vederla come una suddivisione di chi riceve i token e quando vengono sbloccati.
La vera tokenomics va molto più in profondità, definendo il valore economico che sta dietro al token. Spiega:
- Perché il token esiste;
- Come crea valore;
- Chi ne ha bisogno;
- Come gli utenti possono guadagnare con esso;
- Come gli investitori possono uscire dall’investimento;
- Come potrebbe svilupparsi la domanda dopo il lancio.
Secondo 8Blocks, spesso i founder confondono la progettazione dell’offerta del token con la tokenomics stessa. Una tabella dell’offerta ha valore, ma rappresenta solo una parte di un documento economico ben più ampio.
La tokenomics è diventata un vero e proprio modello economico
Nei primi anni della raccolta fondi crypto, la tokenomics era spesso semplice. Un progetto poteva pubblicare il grafico della distribuzione dei token, aggiungere i termini del vesting, descrivere una funzione base e muoversi verso la vendita del token.
Il mercato si è evoluto. Investitori, utenti, exchange, e partner dell’ecosistema ora si aspettano una spiegazione più approfondita di come il token operi all’interno del progetto.
La tokenomics moderna può includere la funzione d’uso del token, le meccaniche di guadagno, i diritti di governance, l’emissione, i meccanismi di bilanciamento, gli incentivi, l’utilizzo del treasury, la logica di distribuzione e il comportamento sul mercato secondario.
In definitiva, lo scopo della tokenomics è spiegare perché il token deve esistere.
Ogni sezione dovrebbe aiutare a rispondere a questo quesito. Se il token serve ad accedere a un prodotto, il modello deve spiegare come funziona questo accesso. Se gli utenti guadagnano partecipando, il modello dovrebbe indicare da dove provengono le ricompense. Se chi detiene i token acquisisce influenza sul progetto, la governance deve prevedere procedure reali e il legame con le operazioni del progetto.
Le percentuali indicano chi possiede cosa, ma dicono poco su domanda, incentivi, comportamento o sopravvivenza a lungo termine.
I founder hanno bisogno della tokenomics prima del lancio
Una tokenomics dettagliata aiuta i founder a comprendere il prodotto che stanno portando sul mercato.
Molti progetti crypto iniziano con un’idea di prodotto e inseriscono il token solo verso la fine, come strumento di raccolta fondi, community o crescita. Questo può generare confusione all’interno del team. Prodotto, legale, marketing, business development, investitori e community manager potrebbero descrivere il token ognuno in modo diverso.
Un documento di tokenomics ben costruito offre al progetto una logica economica condivisa. Tutti i soggetti coinvolti dovrebbero capire a cosa serve il token, chi lo richiede, perché può emergere una domanda, come la fornitura entra in circolazione e come il progetto pianifica la fase post-lancio.
Una tokenomics debole lascia troppo spazio a supposizioni. I consulenti possono fornire ai founder indicazioni incomplete. I team interni possono aspettarsi un risultato mentre le meccaniche producono un esito diverso. Il marketing può promettere benefici che il modello economico in realtà non può sostenere.
Il problema di solito emerge dopo la TGE. Gli utenti ricevono il token e si chiedono perché dovrebbero tenerlo. Gli investitori cercano come uscire. I market maker si trovano di fronte a una domanda poco chiara. Il team si trova a prendere decisioni sotto pressione.
A questo punto, la tokenomics diventa un lavoro di riparazione e non più di progettazione economica.
Gli investitori usano la tokenomics per l’analisi fondamentale
Per gli investitori, la tokenomics è uno degli strumenti più forti per valutare un progetto prima di acquistare o finanziarlo.
Un investitore serio ha bisogno di più di un semplice grafico dell’offerta. Deve comprendere la pressione degli sblocchi, le aspettative di domanda, le entrate del progetto, gli incentivi per gli utenti, la strategia del treasury, i diritti di governance e le possibili vie di uscita. Deve anche valutare se il token abbia una reale funzione all’interno del progetto o sia usato principalmente come asset per la raccolta fondi.
La tokenomics dettagliata aiuta gli investitori a valutare i rischi. Possono stimare quanta offerta potrebbe entrare sul mercato, quando potrebbe esserci pressione in vendita, quali gruppi potrebbero vendere e se la domanda futura ha una fonte reale.
Il vesting mostra quando i token vengono sbloccati, ma spiega poco su chi potrebbe acquistarli, perché gli utenti dovrebbero continuare a utilizzarli o come il progetto intenda sostenere la propria economia nei periodi di mercato più deboli.
Per questo, la tokenomics spesso distingue i progetti validi dai lanci effimeri. Un documento solido fornisce agli investitori abbastanza informazioni per giudicare se il team abbia realmente riflettuto sulla propria economia.
La performance sul mercato secondario inizia prima della TGE
Il test più importante per la tokenomics inizia dopo il lancio.
Un progetto può ottenere attenzione, assicurarsi dei listing, completare un airdrop e generare momentum iniziale. Una volta che il token diventa liberamente scambiabile, il mercato verifica se esiste una domanda reale al di là della fase di lancio.
Se il modello si concentra principalmente sulla distribuzione, di solito la risposta è debole. Le allocazioni per team, investitori, ecosistema e community possono essere ben definite, ma la domanda post-lancio rimane poco chiara. Il modello spiega come i token entrano in circolazione, ma fornisce pochi dettagli sul perché utenti, partner o partecipanti al mercato dovrebbero volerli acquistare in un secondo momento.
Un modello di tokenomics più solido prende in esame la circolazione secondaria già prima della TGE. Considera buyback, fonti di revenue, equilibrio tra ricompense, domanda di utilità e meccanismi per rimuovere token dalla circolazione. Questi strumenti aiutano a ridurre la pressione di vendita non necessaria e offrono al token una ragione per mantenere l’attività anche dopo la prima ondata di attenzione.
Questo obbliga i founder a collegare il token a una reale logica di business. Un progetto con poca revenue, utilità vaga e domanda degli utenti limitata farà fatica una volta che l’entusiasmo del lancio svanisce.
Molti token con una tokenomics debole sopravvivono da uno a tre mesi, poi perdono slancio. Gli acquirenti iniziali escono, le ricompense generano pressione di vendita e il progetto non ha un solido meccanismo economico per ricostruire la domanda.
La token utility ha bisogno di essere spiegata in dettaglio
Utility è una delle parole più abusate nella progettazione dei token.
I progetti spesso dichiarano che il token offrirà accesso, sconti, premi, governance, staking e partecipazione all’ecosistema. All’inizio può sembrare una proposta solida, ma l’utilità diventa realmente significativa solo quando ogni funzione ha un ruolo economico ben definito:
- L’access utility dovrebbe spiegare cosa sblocca il token e perché gli utenti hanno bisogno del token per farlo.
- La reward utility dovrebbe chiarire da dove provengono i premi e come viene mantenuto l’equilibrio nelle emissioni.
- La governance utility dovrebbe offrire ai possessori una reale influenza entro limiti chiari.
- La staking utility dovrebbe spiegare cosa offrono gli staker al protocollo e perché ricevono una ricompensa.
La questione principale è la finalità economica. Ogni caso d’uso dovrebbe generare domanda, migliorare la fidelizzazione, supportare le operazioni o coinvolgere i partecipanti verso la creazione di valore a lungo termine.
Un token con molte funzioni vaghe può restare debole. Un token con meno funzioni ma meglio definite può avere una base economica più forte.
Una tokenomics solida allinea fondatori, utenti e investitori
Una tokenomics solida crea allineamento in tutto il progetto.
I fondatori comprendono ciò che stanno lanciando. Gli investitori capiscono il rischio e le condizioni di uscita. Gli utenti comprendono perché il token è utile. La community comprende come la partecipazione generi valore. Il team capisce quali meccanismi possano sostenere l’economia dopo il lancio.
Questo allineamento diventa particolarmente importante nei periodi di mercato difficili. Il prezzo dei token può scendere, la liquidità può indebolirsi e l’attenzione degli utenti svanire. I progetti con una tokenomics spiegata in dettaglio hanno maggiori probabilità di reagire utilizzando meccanismi pianificati invece di prendere decisioni affrettate.
8Blocks considera la tokenomics come un elemento centrale nella progettazione di un progetto, e non qualcosa da inserire alla fine sotto forma di tabella per gli investitori.
Una tabella dell’offerta di token mostra come i token vengono distribuiti e un vesting schedule indica quando i token saranno sbloccati. La vera tokenomics, però, spiega perché il token merita un posto nell’economia del progetto e come possa continuare a funzionare anche dopo il lancio.
