Le azioni di SpaceX stanno attirando avvisi di crollo a pochi giorni dal debutto record al Nasdaq. I trader stanno confrontando SPCX con il debutto volatile di Tesla nel 2010, mentre la società si avvicina a una valutazione di 3.000 miliardi di dollari.
Questo parallelismo ha diviso gli osservatori di mercato. Alcuni si aspettano una correzione significativa una volta che la pressione di vendita crescerà, mentre altri sostengono che un flottante pubblico molto ristretto potrebbe mantenere i prezzi elevati per mesi.
Un debutto da record con una valutazione elevatissima
SpaceX ha prezzato le sue azioni a $135 il 12 giugno raccogliendo circa 75 miliardi di dollari, superando i 25,6 miliardi di dollari di Saudi Aramco nel 2019 e diventando la più grande IPO della storia. Il debutto l’ha posizionata immediatamente tra le aziende più preziose degli Stati Uniti.
SPCX da allora ha superato il suo livello di apertura iniziale, scambiando circa il 56% più in alto vicino a $213,95 al momento di scrivere.
Il prediction market Kalshi ha affermato che SpaceX ha raggiunto una valutazione di 3.000 miliardi di dollari nel trading after-hours su ricavi 2025 pari a 18,7 miliardi di dollari.
Questo multiplo supera di gran lunga i livelli del debutto da 2.000 miliardi di dollari delle azioni e va oltre qualsiasi valore raggiunto da Tesla al momento del listing.
Perché alcuni trader prevedono un crollo delle azioni SpaceX
L’analista Ted Pillows ha riassunto la tesi ribassista, presentando SPCX come un “remake” dei primi passi di Tesla. Un altro post molto condiviso ha sostenuto che Elon Musk abbia seguito lo stesso copione di Tesla al listing del 2010.
La realtà però è più complessa del meme. Tesla ha chiuso il primo giorno il 40,5% sopra il prezzo di offerta di $17. Nei mesi successivi il prezzo è quasi raddoppiato, per poi perdere quasi un quarto del valore in poche settimane.
Alla fine del 2011, le azioni sono cresciute solo del 7,3%, senza mai subire un crollo singolo del 70% prima della successiva crescita di 300 volte.
“SpaceX $SPCX sta seguendo il percorso di Tesla $TSLA. Un pump iniziale del 60-70% seguito da un crollo brutale del 50%,” ha scritto Ted Pillows.
L’investitore Jo Bhakdi si aspetta una pressione al ribasso da agosto, citando il flottante ridotto, gli acquisti forzati dagli indici e una valutazione vicina a 90 volte i ricavi stimati per il 2026.
Jim Cramer di CNBC ha condiviso le stesse perplessità, dicendo che gli piace la società ma non ama vedere un rialzo in stile meme coin con quasi nessun venditore.
La tesi per uno squeeze più lungo
Al contrario, altri avvertono che scommettere su un crollo significa non comprendere la questione dell’offerta. Il consulente finanziario Thierry Borgeat ha spiegato che la stessa scarsità che causa la sopravvalutazione protegge anche il prezzo delle azioni.
“Sì, il titolo è caro secondo ogni parametro tradizionale… Ma il prezzo non scende solo perché dovrebbe. Scende quando i venditori superano gli acquirenti… La scarsità gioca in entrambe le direzioni”, ha spiegato il CFA Borgeat.
La domanda è stata molto intensa. Eric Balchunas di Bloomberg ha sottolineato che il numero di ETF con SPCX in portafoglio è passato da quattro a circa 120 in pochi giorni.
Con gli insider bloccati e il retail restio a vendere, gli acquirenti sono ancora più numerosi dei venditori, proprio come è successo quando la valutazione elevatissima di Tesla attirava gli scettici anni fa.
Il primo vero test arriverà in agosto, quando le prime scadenze dei lock-up potrebbero finalmente aumentare l’offerta.
Fino ad allora, le azioni SpaceX sembrano destinate a muoversi su scarsità e sentiment più che sui fondamentali, mentre la forte crescita del patrimonio netto di Musk mantiene alta l’attenzione.
