Secondo Wolfe Research, una fusione tra SpaceX e Tesla è ormai diventata una tesi mainstream a Wall Street. Alcuni investitori adesso considerano una futura combinazione come il principale motivo per possedere azioni TSLA.
L’analista Emmanuel Rosner ha spiegato in dettaglio la tesi in una nota ai clienti del 9 giugno. Questa analisi arriva due giorni prima che l’azienda aerospaziale di Elon Musk fissi il prezzo della più grande offerta pubblica iniziale (IPO) della storia.
Perché la tesi della fusione tra SpaceX e Tesla sta prendendo piede
SpaceX prevede di vendere 555,6 milioni di azioni a un prezzo fisso di $135 ciascuna, secondo StreetInsider. L’operazione raccoglierebbe un record di 75 miliardi di dollari su una valutazione di 1.750 miliardi di dollari.
Le negoziazioni sul Nasdaq inizieranno il 12 giugno con il ticker SPCX.
L’offerta è interamente primaria e Musk deve mantenere le sue azioni per 366 giorni dal debutto. La domanda supera già l’offerta.
L’offerta registra una sovrasottoscrizione significativa, con alcune istituzioni che offrono anche più di 10 miliardi di dollari. Le banche chiuderanno i libri degli ordini mercoledì, con una domanda stimata intorno a 150 miliardi di dollari.
Rosner individua tre forze alla base della tesi sulla fusione:
- Una SpaceX quotata in borsa fornisce a Musk una valuta azionaria liquida.
- Un’operazione totalmente azionaria ipotetica porterebbe il controllo del voto di Musk ben oltre il 50%.
- Una società combinata unirebbe i dati di guida di Tesla con le infrastrutture computazionali di SpaceX e un capitale più ampio.
SpaceX quest’anno ha già assorbito la startup AI di Musk, xAI, un’operazione che ha valutato la società aerospaziale 1.000 miliardi di dollari.
“Il potenziale per una futura fusione SpaceX / Tesla è sempre più entrato nel mainstream, con alcuni che ora la considerano la principale tesi per possedere azioni TSLA,” ha scritto Rosner nell’ultima nota dell’azienda, citando discussioni avute con investitori istituzionali.
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Anche Bitcoin presenza nel listing da record
L’IPO ha anche un peso diretto per le crypto. Il documento S-1 di SpaceX ha rivelato l’acquisto di 18.712 Bitcoin (BTC) per circa 661 milioni di dollari nel 2021, a un prezzo vicino a $35.324 per moneta.
Il documento ha valutato questa posizione 1,29 miliardi di dollari al 31 marzo. Una cifra superiore agli 11.509 BTC circa detenuti da Tesla nelle classifiche dei corporate bitcoin treasury.
I trader crypto stanno già prezzando il debutto. Coinbase, Binance e Kraken hanno listato i future perpetui SPCX pre-IPO, dato che i mercati crypto prezzano SpaceX prima del debutto azionario.
ProShares prevede di lanciare un ETF SpaceX a leva 2x giornaliera proprio nel giorno del listing.
Gli ostacoli spingono qualsiasi fusione oltre metà 2027
Tuttavia, Wolfe segnala ostacoli rilevanti.
- Tesla probabilmente dovrebbe pagare un premio elevato e altri azionisti di SpaceX potrebbero opporsi.
Le attività di Tesla in Cina aggiungono ulteriori complicazioni regolatorie. Secondo Wolfe, il completamento della fusione non è probabile prima della metà del 2027, nella migliore delle ipotesi.
- La valutazione rappresenta un ulteriore punto di cautela.
SpaceX ha registrato ricavi per 18,67 miliardi di dollari nel 2025 ma una perdita netta di 4,94 miliardi di dollari.
Morningstar ha fissato il fair value a 780 miliardi di dollari e secondo alcuni analisti la capitalizzazione flottante vale la metà della valutazione.
Nel breve periodo, Rosner sostiene che le aspettative di fusione potrebbero offrire un supporto al ribasso alle azioni Tesla.
Tuttavia, sottolinea che saranno ancora robotaxi e le consegne di Optimus a decidere se il titolo troverà momentum.
Il prezzo dell’offerta sarà fissato l’11 giugno. Le prime negoziazioni di SPCX mostreranno se gli investitori riconoscono un reale premio per la fusione o se trattano l’idea solo come narrativa speculativa.
L’una o l’altra risposta modellerà le aspettative su ciò che accadrà dopo la quotazione in borsa di SpaceX.
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