La Banca Centrale Europea dovrebbe alzare il suo tasso di riferimento al 2,25% giovedì 11 giugno, il primo aumento dal 2023, dato che i costi energetici spinti dalle tensioni in Medio Oriente portano l’inflazione dell’Eurozona sopra il target del 2%. Questa mossa arriva sei giorni prima che Kevin Warsh presieda la sua prima riunione della Federal Reserve.
Il Consiglio Direttivo della BCE ha indicato i prezzi dell’energia come principale fattore trainante dell’indice dei prezzi al consumo dell’Eurozona, attualmente al 3,2%, al di sopra del target del 2%. Gli osservatori si aspettano almeno un ulteriore rialzo quest’anno, con settembre come data più probabile.
Come un Euro più forte mette pressione sulla Fed
Quando i tassi europei aumentano rispetto a quelli statunitensi, il capitale tende a spostarsi verso gli asset denominati in euro, rafforzando l’euro e indebolendo il dollaro.
Un dollaro più debole rende le importazioni più costose per i consumatori americani, aggiungendo pressione inflazionistica che la Fed sta già cercando di contenere.
La decisione della BCE arriva mentre l’inflazione headline negli Stati Uniti è al 4,2%, ben al di sopra del target del 2% fissato dalla Fed.
La banca centrale ha mantenuto il suo tasso di riferimento tra il 3,50% e il 3,75% per tre riunioni consecutive del FOMC quest’anno, e Wall Street stima una probabilità del 97% che non ci saranno cambiamenti nella riunione del 17–18 giugno.
Ma Kevin Warsh, che questo mese presiede il suo primo FOMC dopo aver promesso un “cambio di regime” nella disciplina contro l’inflazione, ora si trova di fronte a uno scenario globale che rafforza l’idea di mantenere una linea restrittiva.
‘Higher for Longer’ diventa globale
La decisione della BCE conferma qualcosa di più di un singolo aumento dei tassi. L’inflazione trainata dall’energia si sta dimostrando persistente e nessuna grande banca centrale può ancora affermare di avere un percorso chiaro verso l’allentamento.
Goldman Sachs ha posticipato la previsione del taglio dei tassi da parte della Fed alla fine del 2026 o all’inizio del 2027, citando il trasferimento dei costi energetici che manterrà l’inflazione core negli Stati Uniti vicino al 3% per il resto dell’anno.
La presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack, ha avvertito che aspettare “prove definitive” di rischi inflazionistici radicati richiede “aggiustamenti di politica economica più ampi e a un costo maggiore”.
I segnali della Fed di tassi più alti più a lungo ora ricevono conferma europea. Bitcoin ha seguito quasi esattamente il crollo delle aspettative per un taglio dei tassi, scendendo da $82.000 a metà maggio ai bassi $60.000.
Il 17–18 giugno sarà il prossimo punto chiave. Quanto Warsh farà trapelare nella sua prima conferenza stampa indicherà ai mercati se questo ciclo di rialzi dei tassi sia destinato a proseguire.
