Peter Schiff ha un messaggio per le sostenitrici di Bitcoin. Comprate BTC stesso, afferma, non le azioni di Strategy di Michael Saylor. L’azienda ha venduto 544,5 milioni di dollari di azioni MSTR la scorsa settimana. Non ha acquistato Bitcoin.
Schiff punta su un numero. Il rendimento Bitcoin di MicroStrategy è sceso al 4,5% quest’anno, dice. A fine maggio era al 13,3%.
Perché il rendimento Bitcoin di MicroStrategy continua a scendere
Il rendimento Bitcoin può sembrare complicato. In realtà non lo è. Monitora quanta quantità di Bitcoin è “dietro” ciascuna azione MSTR.
Se si vendono nuove azioni senza acquistare Bitcoin, il numero scende. È esattamente ciò che è successo la scorsa settimana.
Strategy ha venduto 5.429.160 azioni MSTR. Ha raccolto 544,5 milioni di dollari. Non ha acquistato Bitcoin, come mostra il suo documento 8-K depositato.
Le disponibilità sono pari a 843.775 BTC. Il rendimento era al 9,4% il 3 maggio. È salito al 13,3% il 25 maggio. Ora Schiff lo valuta al 4,5%.
“Perché MSTR è in aumento del 7% questa mattina? L’ultima mossa di Saylor ha ridotto il rendimento Bitcoin da inizio anno al 4,5%. Il rendimento era al 13,3% il 25 maggio. È una riduzione del 66% in due mesi! Di questo passo, il rendimento Bitcoin nel 2026 sarà negativo. Se credete nel rialzo, vi conviene semplicemente possedere Bitcoin direttamente”, ha spiegato in dettaglio Schiff su X.
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Ecco la parte che pochi hanno notato. La stessa Strategy aveva avvertito di questo possibile esito nel proprio documento del primo trimestre.
“…se l’azienda aumenta il numero di azioni diluite considerate a un ritmo superiore rispetto alle sue disponibilità di bitcoin, allora si verificherà una diminuzione del BPS e un rendimento BTC negativo…” Strategy, dati del Q1 2026.
In parole semplici, più azioni senza più Bitcoin fanno diventare negativo il rendimento. BeInCrypto ha spiegato in dettaglio il trade-off che affrontano gli investitori MSTR già lunedì.
Il buyback da 25 milioni di dollari sposta appena l’ago della bilancia
Strategy ha anche riacquistato alcune delle proprie azioni privilegiate, note come STRC. STRC è una classe speciale di azioni. Versa ai detentori un dividendo fisso in contanti del 12% ogni anno. È progettata per essere scambiata a 100 dollari. Strategy invece ha pagato in media 86,52 dollari. Ha speso 25 milioni di dollari e ha eliminato 288.930 azioni.
Così facendo, risparmia circa 3,5 milioni di dollari all’anno di dividendi.
Ora confronta questo dato con il totale. Strategy deve pagare circa 1,76 miliardi di dollari all’anno tra dividendi e interessi sui prestiti, secondo la comunicazione del 29 giugno. Il buyback riduce meno dello 0,2%.
Restano disponibili altri 975 milioni di dollari. Strategy non venderà nuove STRC sotto i 100 dollari. Inoltre, non può utilizzare la liquidità disponibile per finanziare i buyback. Potrebbe invece vendere Bitcoin.
Cosa osservare giovedì
La liquidità in cassa cresce rapidamente. È passata da 2,55 miliardi di dollari il 28 giugno a 3,75 miliardi di dollari il 26 luglio. Copre circa 25 mesi di dividendi, rispetto ai precedenti 17,4 mesi.
Bitcoin racconta una storia più difficile. Strategy ha pagato in media 75.476 dollari per ogni moneta. Il prezzo attuale di Bitcoin si aggira attorno a 64.762 dollari. Il divario è di circa 8,9 miliardi di dollari.
Le perdite sono già registrate a bilancio. La perdita netta del primo trimestre ha raggiunto 12,54 miliardi di dollari, pari a 38,25 dollari per azione. I risultati del secondo trimestre arriveranno dopo la chiusura di giovedì 30 luglio. Quel report dovrebbe includere il rendimento ufficiale di Bitcoin. Sarà la prova se Schiff ha ragione o torto.
Tuttavia, non tutti sono d’accordo con lui. L’investitore Andrew Webley afferma che le azioni privilegiate ora coprono 2,1 anni di pagamenti senza la necessità di nuove raccolte di fondi. Secondo lui, si tratta della più grande svolta nella finanza aziendale legata a Bitcoin avvenuta finora.
Altri si interrogano sul prezzo. Un ex specialista del credito in Goldman Sachs sostiene che STRC potrebbe essere svalutato del 13%. Un sondaggio di giugno ha rilevato che la maggior parte dei detentori ha acquistato STRC sotto il valore nominale.
Schiff rimane un sostenitore dell’oro e un critico di Bitcoin di lunga data. Questo non è un cambio di opinione, ma una frecciatina a Saylor. La vera prova arriva giovedì. Strategy riuscirà a riportare STRC a 100 dollari mentre gli azionisti ordinari pagano il conto?
