MicroStrategy ha venduto 32 Bitcoin (BTC) tra il 26 e il 31 maggio per finanziare i dividendi delle sue azioni privilegiate, la prima vendita di questo tipo dal 2022. Ora le sue azioni STRC vengono scambiate sotto il valore nominale di 100 dollari.
La vendita è stata limitata rispetto agli 843.706 BTC detenuti dall’azienda. Tuttavia, questa mossa ha sollevato dubbi più profondi tra gli investitori. MicroStrategy può continuare a comprare Bitcoin se l’ingranaggio che permette questi acquisti si inceppasse?
Perché il meccanismo STRC è importante per MicroStrategy
Strategy, ex MicroStrategy, ha costruito il proprio tesoretto affidandosi ai mercati dei capitali, piuttosto che alle attività operative. La sua Azione Privilegiata Perpetua a Tasso Variabile Serie A, nota come STRC, è diventata lo strumento principale per raggiungere questo obiettivo.
STRC offre un dividendo annuale dell’11,50% ed è pensata per essere scambiata vicino a 100 dollari. Quando si mantiene su quel livello, MicroStrategy può emettere nuove azioni al valore nominale e convertirle in Bitcoin. Il programma privilegato ha finanziato più acquisti rispetto agli ETF su Bitcoin spot quest’anno.
Nell’ultimo periodo di rendicontazione, l’azienda non ha venduto nuove azioni STRC. L’emissione si è fermata mentre il titolo restava sotto la pari, bloccando la via più economica per nuove acquisizioni di Bitcoin e alimentando i discorsi riguardanti un ciclo di finanziamento sempre più debole.
“Sotto i 100 dollari, STRC non può finanziare nuovi acquisti di BTC. Anche MSTR è in sofferenza. Rimane un’unica opzione per coprire obbligazioni da 1,7 miliardi di dollari l’anno: vendere Bitcoin”, ha ipotizzato un utente.
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MicroStrategy può ancora comprare Bitcoin?
La macchina del finanziamento non si è fermata del tutto. Nella stessa settimana, MicroStrategy ha venduto 801.994 azioni MSTR raccogliendo circa 128 milioni di dollari di proventi netti. Inoltre, mantiene una riserva di cassa da 900 milioni di dollari per dividendi e interessi.
Questa liquidità indica che le obbligazioni di breve periodo sembrano coperte. Tuttavia, è evidente la pressione nella composizione delle risorse. MicroStrategy fa affidamento sulle azioni ordinarie e sulle riserve invece di emettere STRC al valore nominale, arrivando a utilizzare i propri Bitcoin per coprire un esborso.
I dirigenti avevano spiegato in dettaglio in passato quando vendono Bitcoin, presentando tali operazioni come ultima risorsa.
L’azienda aveva anche aumentato il dividendo di STRC nei mesi precedenti per difendere l’ancoraggio. Secondo i critici, si è arrivati a un punto di svolta che merita un dibattito reale sulla vendita.
LA FESTA STRC È FINITA… Non rimarrà ancorata a 100 dollari e quindi Saylor non potrà utilizzarla per raccogliere fondi. Potrebbe non tornare alla pari per un po’… Questo è uno dei motivi per cui Bitcoin sta scendendo”, ha dichiarato un analista
MicroStrategy ha mantenuto il rendimento dell’11,50% per giugno e ha lasciato diversi miliardi di capacità residua STRC per future vendite, indicando fiducia che il modello possa recuperare una volta che Bitcoin tornerà a rafforzarsi.
Bitcoin è stato scambiato vicino a 67.252 dollari il 3 giugno, al di sotto del prezzo medio d’acquisto di MicroStrategy che secondo i documenti aziendali si attesta a 75.702 dollari.
Con il tesoro in negativo sulla carta e STRC sotto la pari, le prossime settimane saranno determinanti per capire se la macchina delle azioni privilegiate possa ripartire o se MicroStrategy continuerà a cercare altre fonti di finanziamento.
