Un trader che detiene USDT può ora passare da Bitcoin all’oro, al petrolio o a un prodotto collegato a SpaceX senza aprire un conto presso una società di intermediazione. Il saldo, l’interfaccia e gli orari di trading possono sembrare familiari. Ciò che il trader possiede può cambiare a ogni clic.
Questa differenza è rilevante man mano che i principali exchange centralizzati come MEXC si espandono oltre le crypto. L’exchange ora offre materie prime, future su azioni, prodotti pre-IPO e accesso ad azioni quotate negli Stati Uniti. La sua strategia riflette una corsa più ampia tra exchange e app fintech per diventare il luogo in cui gli utenti possono scambiare quasi tutto.
Il mercato sta crescendo rapidamente. Le azioni tokenizzate hanno raggiunto un valore di mercato record di circa 2,3 miliardi di dollari a luglio, rispetto ai 329 milioni dell’anno precedente.
Kraken afferma che i suoi prodotti xStocks hanno generato più di 25 miliardi di dollari di volume totale di transazioni. Anche Robinhood ha ampliato il suo business legato alle azioni tokenizzate, mentre Coinbase sta sviluppando la propria offerta di equity tokenizzata.
La domanda centrale è se gli exchange possano rendere i mercati tradizionali più accessibili senza confondere ciò che gli utenti stanno realmente acquistando.
Il test SpaceX
MEXC ha osservato direttamente l’interesse tramite il suo Launchpad SPACEX(PRE). In due round, l’exchange afferma che quasi 80.000 utenti hanno inviato sottoscrizioni per un importo vicino a 200 milioni di dollari.
Per Vugar Usi, CEO di MEXC, la risposta ha dimostrato che anche i trader crypto guardano oltre gli asset digitali.
“Gli utenti non necessariamente vogliono piattaforme separate per ciascuna asset class,” ha spiegato in dettaglio Usi a BeInCrypto. “Vogliono un unico luogo in cui possono spostarsi tra crypto, azioni, metalli preziosi e altre opportunità con meno frizioni.”
Eppure SPACEX(PRE) mostra anche perché questa comodità necessita di spiegazioni più chiare. Nonostante venga scambiato tramite un’interfaccia simile al trading spot, il prodotto non rappresenta una proprietà diretta di SpaceX.
MEXC lo descrive come un prodotto Mirror Credits che replica il valore dell’azienda. I possessori non ricevono diritti di voto, dividendi o alcuna pretesa diretta da azionisti.
L’exchange offre anche equity future, che consentono agli utenti di speculare sul prezzo delle azioni con USDT e leva finanziaria. Anche in questo caso, i trader non possiedono le azioni sottostanti.
Il servizio RealStocks ha una struttura differente. Lanciato a giugno, offre agli utenti idonei l’accesso ad azioni quotate negli Stati Uniti tramite un partner broker autorizzato. MEXC afferma che questi acquisti rappresentano azioni reali e includono eventuali dividendi.
Queste distinzioni possono sparire quando ogni prodotto si trova all’interno di una sola app.
Un’unica interfaccia, diritti differenti
Le autorità di regolamentazione statunitensi hanno già individuato diversi modelli di tokenizzazione. Un token può rappresentare un interesse indiretto sulle azioni detenute da un custode. Può anche essere un contratto sintetico che replica il valore di un’azione senza conferirne la proprietà.
In una dichiarazione di gennaio, la US Securities and Exchange Commission ha avvertito che i prodotti tokenizzati di terze parti possono esporre gli investitori a rischi che non esisterebbero detenendo il titolo sottostante, incluso il possibile fallimento dell’emittente del token.
L’etichetta “azione tokenizzata” quindi, da sola, dice molto poco agli utenti. Essi devono conoscere chi detiene l’asset sottostante, se il prodotto è riscattabile e cosa accade se l’emittente o l’exchange fallisce. Anche i diritti di voto, i dividendi e le eventuali restrizioni sul trasferimento variano.
Usi ha riconosciuto che una disponibilità più ampia aumenta la responsabilità della piattaforma.
“Un accesso più ampio non significa che ogni prodotto debba essere presentato nello stesso modo a tutti,” ha dichiarato. “Per i prodotti più complessi, le piattaforme devono offrire informative sui rischi più chiare, termini utente adeguati e contenuti di formazione che spieghino come funziona il prodotto, incluse le potenziali perdite e i rischi specifici del mercato.”
La fiducia diventa più difficile da misurare
La diversificazione verso azioni e materie prime aumenta anche l’onere di compliance di un exchange. Le normative sui titoli variano da una giurisdizione all’altra, quindi una piattaforma potrebbe mantenere la stessa interfaccia offrendo però un catalogo di prodotti diverso a seconda del paese.
MEXC ha nominato Robert MacDonald come Chief Compliance Officer a luglio. L’azienda afferma che sta ampliando il team di compliance e aggiungendo controlli automatici, mantenendo comunque la revisione umana per la maggior parte delle decisioni relative alle frodi.
Ha inoltre annunciato l’impegno a espandere il suo Guardian Fund da 100 milioni a 500 milioni di dollari in due anni e ha aggiunto 1.000 BTC. Queste cifre sono riportate dall’azienda stessa. Un fondo di protezione non chiarisce quando gli utenti hanno diritto a un risarcimento né sostituisce una verifica indipendente sulle passività.
Usi ha sostenuto che gli utenti dovrebbero esaminare regolarmente le disclosure di Proof of Reserves, le valutazioni di sicurezza esterne e il modo in cui le piattaforme rispondono agli incidenti.
“Ma nessun fondo, audit o dato singolo è sufficiente,” ha affermato. “Gli utenti dovrebbero cercare coerenza.”
Gli exchange di crypto si stanno avvicinando sempre più a diventare piattaforme globali di investimento. La domanda è già evidente. Il loro compito più difficile sarà rendere ogni prodotto facile da comprendere quanto da scambiare.
