La strategia aggressiva di Bitcoin (BTC) di Strategy è di nuovo sotto esame. La società sta affrontando manovre finanziarie complesse per sostenere le sue partecipazioni.
Sebbene il suo iniziale bond convertibile del 2025 sia già stato riscattato, permangono preoccupazioni sulla stabilità finanziaria a lungo termine della società. In particolare, la sua continua dipendenza dal debito e dalla diluizione delle azioni per mantenere i suoi acquisti di Bitcoin ha suscitato controversie.
Diluzione delle azioni e debito incombono su Strategy
Recentemente, Strategy (ex MicroStrategy) ha annunciato il lancio di una nuova offerta di azioni privilegiate perpetue chiamata STRF o “Strife”.
“Strategy ha annunciato oggi il lancio di $STRF (“Strife”), una nuova offerta di azioni privilegiate perpetue, disponibile per investitori istituzionali e selezionati investitori non istituzionali”, ha dichiarato il presidente esecutivo della società, Michael Saylor.
Alcuni analisti vedono la mossa come un tentativo disperato di raccogliere liquidità. Il partner di Cinneamhain Ventures, Adam Cochran, ha sottolineato che la società si trova in una posizione finanziaria precaria. Ha evidenziato che, nonostante il suo flusso di cassa operativo di $53 milioni, ha un flusso di cassa libero con leva negativo di $1,06 miliardi.
Ciò significa che anche con l’apprezzamento del prezzo di Bitcoin, le obbligazioni finanziarie della società stanno aumentando.
“Queste emissioni di obbligazioni continuano a peggiorare ogni anno, diluendo l’equity che hanno emesso,” ha dichiarato Cochran.
Il bond convertibile del 2025 di MicroStrategy era già stato riscattato. Tuttavia, la società deve ancora affrontare un debito di $1 miliardo in scadenza nel 2027. Inoltre, la sua nuova offerta di azioni suggerisce un’urgenza crescente di affrontare le preoccupazioni di liquidità.
“…Quindi questa offerta perpetua disperata con rendimento del 10% composto, su una società che è 6 volte il suo valore patrimoniale e che perde denaro negativamente, non ha nemmeno un caso d’uso a breve termine. Devi lavorare verso il debito di $1 miliardo del 2027, mentre paghi questo,” ha aggiunto.
Nonostante queste pressioni finanziarie, Strategy continua la sua strategia aggressiva di acquisto di Bitcoin. All’inizio di questa settimana, la società ha acquistato Bitcoin per un valore di $10,7 milioni, il suo acquisto più piccolo del 2025. Questo solleva domande sul fatto che le riserve di liquidità della società stiano iniziando a essere messe a dura prova dal suo carico di debito.
Le strategie di acquisto di Bitcoin sotto crescente pressione finanziaria
Recentemente, sono emerse notizie secondo cui Strategy potrebbe essere costretta a vendere alcune delle sue partecipazioni in Bitcoin da $43 miliardi se le condizioni finanziarie peggiorassero.
Tale vendita potrebbe causare una pressione al ribasso sul prezzo di Bitcoin. Tuttavia, gli esperti avvertono che il rischio maggiore è per gli azionisti di MicroStrategy, che subirebbero un significativo calo del valore delle azioni.
“Mantenere la fiducia degli investitori sarà cruciale per MSTR in seguito ai ribassi,” ha notato il Kobeissi Letter.
Un altro problema importante che MicroStrategy deve affrontare è il suo dilemma fiscale in corso. Gli analisti hanno sottolineato che la società deve affrontare significative passività fiscali. Le obbligazioni derivano dal fatto che le sue partecipazioni in Bitcoin potrebbero ulteriormente mettere a dura prova la sua posizione finanziaria.
“Tutto il debito che MSTR ha contratto per acquistare Bitcoin non è garantito contro Bitcoin. Non può esserci una margin call contro Bitcoin,” ha notato l’investitore British HODL.
Con un carico fiscale che potrebbe raggiungere miliardi, rimangono domande su come la società intenda bilanciare le sue obbligazioni continuando a acquistare Bitcoin.
Le difficoltà di MicroStrategy evidenziano le più ampie preoccupazioni del mercato riguardo alle strategie Bitcoin ad alta leva finanziaria. Sebbene Saylor sia stato un fermo sostenitore di Bitcoin, il suo approccio al finanziamento di questi acquisti è stato criticato per essere eccessivamente rischioso.
Con la crescente competizione nello spazio degli investimenti aziendali in Bitcoin e gli investitori che diventano più cauti, le manovre finanziarie di MicroStrategy continueranno a essere attentamente esaminate.
I dati di BeInCrypto mostrano che Bitcoin era scambiato a $83.563 al momento della pubblicazione. Questo rappresenta un modesto guadagno dello 0,89% nelle ultime 24 ore.
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