Grayscale afferma che il mercato crypto sta premiando sempre di più i token con fondamentali solidi e che i protocolli finanziari guidati da Hyperliquid (HYPE) stanno superando di gran lunga le meme coin.
Il gestore di asset attribuisce questa divisione al bear market crypto e all’aumento dell’adozione istituzionale. Entrambi i fattori stanno separando i progetti che generano ricavi dai token speculativi con poco valore intrinseco.
Perché il mercato crypto premia ora i fondamentali
Grayscale ha costruito la sua tesi con il framework Crypto Sectors, una serie di indici sviluppati insieme a FTSE Russell. Il sistema classifica più di 150 protocolli in base alla loro funzione e viene rivalutato ogni trimestre. Una recente ricerca di Grayscale raggruppa i token in base a ciò che fanno e non in base alle storie che li circondano.
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La Financials Crypto Sector copre i protocolli che offrono transazioni e servizi finanziari on-chain. I loro fondamentali misurano l’adozione di stablecoin, asset tokenizzati e altri casi d’uso della blockchain.
Il volume di transazioni in stablecoin ha recentemente raggiunto nuovi record, confermando questa domanda. Il divario si amplia nei periodi di ribasso, quando i token che non producono ricavi subiscono i ribassi più forti.
Hyperliquid prende il largo mentre le meme coin arretrano
Dall’inizio del 2024, la Financials Crypto Sector ha guadagnato circa il 15%, mentre la Consumer and Culture Crypto Sector è scesa di circa il 75%. Questo lascia i token finanziari avanti di circa 90 punti percentuali rispetto ai loro omologhi consumer.
Al contrario, il settore in ritardo è dominato da meme coin come Dogecoin (DOGE), la prima nata nel 2013, che secondo Grayscale ora rappresenta circa l’85% del suo valore di mercato.
Grayscale segnala in particolare Hyperliquid come eccezione. L’exchange on-chain indirizza le commissioni di trading in un fondo di assistenza che riacquista HYPE, collegando il valore del token all’effettivo utilizzo della piattaforma.
Il token HYPE di Hyperliquid è passato da un minimo storico vicino a $3,81 alla fine del 2024 fino a un picco di $76,70 a giugno 2026. Lunedì scambiava intorno a $63, in aumento di circa il 29% da inizio anno, e si posiziona al decimo posto per capitalizzazione di mercato.
“I mercati crypto stanno premiando i token con fondamentali solidi. Tra questi ci sono Hyperliquid e le principali applicazioni finanziarie della blockchain,” ha spiegato in dettaglio Grayscale.
Anche alcuni gestori di fondi sostengono questa tesi. Tushar Jain, chief investment officer di Multicoin Capital, afferma che i protocolli principali dovrebbero essere valutati come delle aziende. La sua azienda detiene HYPE e vede Hyperliquid in testa nei derivati on-chain.
“Solana è un’azienda. Hyperliquid è un’azienda. Sono concepite per generare flussi di cassa, ed è proprio questo il fattore principale che dà valore a questi token…” ha spiegato in dettaglio Jain in una recente intervista.
Anche altri progetti focalizzati sui ricavi stanno seguendo la stessa direzione, come dimostra un recente token burn finanziato dai ricavi. Se questo vantaggio verrà mantenuto dipenderà potenzialmente dalla capacità dei token consumer di costruire vere entrate. Al momento, i dati di Grayscale suggeriscono che siano i fondamentali – e non la speculazione – a determinare i vincitori sul mercato.
