Il dollaro statunitense ha raggiunto il massimo degli ultimi 19 mesi mercoledì. I trader puntano sul fatto che la Federal Reserve aumenterà nuovamente i tassi di interesse a dicembre.
Si tratta di un netto cambiamento rispetto al 2025. Nella prima metà di quell’anno, il dollaro era sceso di oltre il 10%, il suo peggior inizio d’anno dal 1973. Alcuni avevano interpretato quel calo come un segnale che gli Stati Uniti stavano perdendo la propria forza finanziaria.
Perché il dollaro sta tornando a salire?
L’US Dollar Index (DXY), che misura il dollaro rispetto a sei principali valute, è salito intorno a 102,9. Era arrivato a questi livelli l’ultima volta nell’aprile 2025.
L’inflazione elevata ha acceso la miccia. Il Bureau of Labor Statistics ha comunicato che i prezzi al consumo sono aumentati dello 0,4% a ottobre. Gli economisti si aspettavano uno 0,3%.
Questo spinge la Fed verso tassi più alti, e tassi più alti attirano capitali verso il dollaro. La Fed aveva già alzato i tassi a settembre, il suo primo aumento dal 2023.
Il Governatore della Fed Christopher Waller ora vuole valutare una mossa più decisa.
“Aumentare di soli 25 punti base metterebbe a rischio la nostra credibilità, un rischio che non sono desideroso di correre.”
Secondo CME FedWatch, la probabilità di un rialzo dei tassi il 9 dicembre è dell’87%.
Chi paga il ritorno del dollaro?
Per primi a pagare sono i possessori di oro. L’oro spot è sceso di quasi l’1%, raggiungendo $3.992,43 l’oncia.
I successivi sono i debitori americani. I rendimenti dei Treasury hanno già superato il 5% questa settimana e le famiglie detengono saldi record sulle carte di credito.
Il dollaro è davvero tornato?
Elias Haddad di Brown Brothers Harriman ha spiegato in dettaglio a Reuters che l’ampio recupero del dollaro si basa in gran parte su un forte cambiamento di aspettative sui tassi.
Alcuni analisti collegano anche i guadagni di quest’anno agli acquisti “rifugio” durante la guerra USA-Israele contro l’Iran.
L’avvertimento dell’economista di Harvard Kenneth Rogoff, espresso dopo il calo del 2025, pesa ancora sulla situazione attuale.
“La solidità del dollaro non è ancora sparita, ma si sta indebolendo sensibilmente.”
La Fed annuncerà la sua decisione tra quattro settimane, il 9 dicembre.
