Gli acquirenti di Bitcoin (BTC) negli Stati Uniti sono rimasti in silenzio. Il Coinbase Premium Index, un indicatore della domanda di Bitcoin negli USA, è rimasto negativo dal 6 maggio, il suo periodo più debole da oltre un anno.
Questo segnale è importante perché indica chi sta facendo un passo indietro. Un premium negativo significa che gli investitori americani stanno pagando meno per BTC rispetto al resto del mercato. Questa è una delle risposte alla domanda sul perché Bitcoin sta scendendo.
Cosa mostra il Coinbase Premium
L’indice monitora la differenza di prezzo tra Coinbase, piattaforma statunitense, e gli exchange stranieri. Quando diventa negativo, la domanda di Bitcoin negli USA sta diminuendo. Quando sale, gli acquirenti americani stanno guidando il mercato.
Coinbase Premium Index: CryptoQuant
Attualmente, è bloccato sotto lo zero. L’attuale serie negativa del premium è iniziata il 6 maggio, con Bitcoin vicino a 81.429 dollari, e dura ormai da circa otto settimane. È la sequenza più lunga di sempre dal 2025.
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Da allora, il prezzo spot di Bitcoin è sceso fino a circa 59.500 dollari, con un calo di circa il 27% e continua a scendere.
Dove stanno finendo i soldi di Bitcoin
La debole domanda di Bitcoin negli USA è in linea con un movimento storico nelle azioni. I capitali americani non restano fermi. Stanno inseguendo i chip.
L’indice dei semiconduttori ha superato l’S&P 500 di circa 85 punti percentuali quest’anno, il vantaggio più ampio nei primi sei mesi mai registrato, secondo Kobeissi. Si tratta di un risultato perfino superiore al picco della bolla dot-com del 2000.
I chip ora dominano il mercato. I semiconduttori rappresentano circa il 18% dell’S&P 500 e hanno trainato quasi il 70% dei guadagni del 2026, secondo i dati. Micron è aumentata circa del 300% e SanDisk di oltre il 760%.
La rotazione si vede dagli afflussi e deflussi nei fondi. Da aprile, gli ETF sull’oro e su Bitcoin negli USA hanno perso circa 12 miliardi di dollari, mentre gli ETF sui chip hanno registrato afflussi per circa 20 miliardi di dollari.
Il Bitcoin Trust di BlackRock iShares (IBIT), il più grande fondo su Bitcoin, ha guidato i deflussi record negli ETF a giugno, il mese peggiore da quando sono stati lanciati gli ETF su Bitcoin spot.
L’avvertimento di gennaio
Non è la prima volta che la domanda di Bitcoin negli USA sparisce quest’anno. Questo schema si è già verificato una volta.
Il premium di Bitcoin è diventato negativo intorno al 15 gennaio, quando BTC veniva scambiato vicino a 95.583 dollari. Quando quella fase si è conclusa il 24 febbraio, Bitcoin era crollata fino a circa 64.100 dollari.
Si è trattato di un calo di circa il 33% in sei settimane. L’attuale flessione è più lunga e mostra la stessa domanda calante negli USA.
Una precisazione prima del panico
C’è un dettaglio nella storia della rotazione. Normalmente, Bitcoin e il Nasdaq si muovono insieme, con una correlazione su sei mesi vicina a 0,46. Questo di solito significa che entrambi salgono e scendono per motivi macroeconomici simili.
Quest’anno, però, i due mercati si sono separati ma la correlazione resta stabile. Bitcoin è in calo di circa il 33% nel 2026, mentre il settore tech ha guadagnato oltre il 20% nel primo semestre.
Il motivo principale di questa differenza è da ricercare proprio nei chip. I semiconduttori hanno spinto quasi il 70% dei guadagni di mercato nel 2026, quindi questo rialzo tecnologico è, in realtà, un rally dei chip. In altre parole, l’asset class che Bitcoin di solito replica sta beneficiando esattamente dello stesso settore su cui si stanno concentrando gli investitori statunitensi.
Ed è per questo che la separazione è importante. Quando una coppia solitamente correlata si separa così tanto, il semplice spostamento di capitali da uno all’altro è la spiegazione più diretta.
Cosa succede ora
Il prossimo movimento di Bitcoin potrebbe dipendere dagli acquirenti statunitensi. Se il premio resta negativo e gli afflussi sui chip continuano, il percorso di minore resistenza per BTC potrebbe portare verso il basso. Il crollo del prezzo di gennaio-febbraio del 33% dimostra che BTC può ancora subire ulteriori correzioni.
Tuttavia, un ritorno a un premio positivo sarebbe il primo vero segnale che la domanda di BTC da parte degli investitori locali sta tornando. Fino ad allora, resta da monitorare lo scenario visto a gennaio.
