Bitcoin ha guadagnato circa il 26% in un mese. Il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, ha appena spiegato ai leader finanziari mondiali perché questa bull run potrebbe essere arrivata al capolinea.
L’era del denaro facile è finita, sostiene. La crescita sta accelerando e i capitali puntano su nuovi progetti. Questo scenario fa salire i tassi di interesse, non scendere.
Warsh: l’epoca del denaro facile è finita
Warsh ha guidato la Fed per 100 giorni. Lunedì è intervenuto al meeting del G20 ad Asheville, in North Carolina, che riunisce ministri delle finanze e banchieri centrali.
Per anni, gli economisti hanno attribuito la colpa all’eccesso di liquidità e alla scarsità di buoni progetti, mantenendo così bassi i costi di finanziamento. Warsh sostiene che quel mondo è ormai finito. Ha spiegato in dettaglio la stessa tesi anche a Jackson Hole venerdì.
“Non molto tempo fa… economisti e politici parlavano di stagnazione secolare e di un eccesso globale di risparmio,” ha detto Warsh.
Ora, secondo lui, il denaro si riversa nell’intelligenza artificiale. Non può definire le condizioni attuali particolarmente restrittive. L’inflazione si attesta ancora al 3,7% annuo.
Bessent: non posso contrastarlo
Il Segretario al Tesoro, Scott Bessent, era al suo fianco lunedì ad Asheville. Il 19 agosto, Bessent ha raddoppiato gli acquisti di riacquisto di obbligazioni del Tesoro, portandoli almeno a 4 miliardi di dollari ciascuno. Un riacquisto significa che il governo riacquista il proprio debito a lungo termine.
I critici hanno sostenuto che il vero obiettivo era spingere in basso i costi di finanziamento. Bessent nega questa motivazione.
“Non penso di poter cambiare il prezzo di equilibrio. Il mio compito è rallentare le cose… e assicurarmi che il mercato non vada fuori controllo,” ha detto nel panel di lunedì.
Tuttavia, il mercato non sembra ascoltare: il rendimento dei Treasury a 30 anni ha raggiunto circa il 5,26% nello stesso giorno, segnando il record degli ultimi 19 anni. Anche il rendimento a 10 anni è salito al 4,76%.
Stanley Druckenmiller ha già vissuto questa situazione: guidò la scommessa del 1992 che fece crollare la Banca d’Inghilterra. Allora il Regno Unito tentò di difendere un prezzo che non poteva sostenere. All’epoca Bessent lavorava presso Soros Fund Management. Druckenmiller afferma che Bessent sta ripetendo lo stesso errore.
Bessent ha affrontato direttamente la questione lunedì. Ha detto di aver parlato con Druckenmiller dopo la pubblicazione dell’editoriale, suggerendo che il tempismo abbia potenzialmente fatto perdere denaro al suo ex mentore sul mercato.
Perché dovrebbe interessare ai possessori di Bitcoin
A agosto gli investitori hanno acquistato asset reali, aspettandosi che il dollaro continuasse a perdere valore. Warsh descrive invece lo scenario opposto: una crescita più sostenuta porta all’aumento dei tassi di interesse. I risparmiatori vengono quindi premiati ad aspettare. Bitcoin non offre alcun rendimento.
Sia l’oro che Bitcoin hanno subito un ritracciamento dopo il discorso di Warsh a Jackson Hole. Il vero rischio è rappresentato da Warsh, non da Bessent, soprattutto in vista di uno schema di mercato di settembre potenzialmente rischioso.
