Tom Lee prevede che l’S&P 500 potrebbe balzare di 250 punti a novembre mentre il rally di fine anno cresce

Tom Lee di Fundstrat prevede che l’S&P 500 potrebbe aumentare di 250 punti a novembre, guidato dai gestori di fondi che gareggiano per raggiungere i benchmark. Oltre l’80% dei gestori è in ritardo rispetto ai loro obiettivi nel 2025, preparando un potenziale inseguimento delle performance fino alla fine dell’anno.

Questa previsione arriva in un momento cruciale per i mercati azionari. Storicamente, novembre favorisce le azioni e, nonostante le preoccupazioni sulle valutazioni, le tendenze macroeconomiche aumentano l’ottimismo.

Le aspettative dei gestori di fondi spingono la bull run di novembre

La prospettiva rialzista di Lee, condivisa durante un’intervista con CNBC, si concentra su un “inseguimento delle performance”. La maggior parte dei gestori di fondi è in ritardo rispetto ai benchmark nel 2025, quindi gli acquisti di fine anno spesso aumentano mentre cercano di colmare i divari. Questo schema storicamente ha sollevato i rendimenti durante i periodi stagionali forti.

L’S&P 500 ha già effettuato un rapido inversione di tendenza nel 2025. Dopo essere sceso di oltre il 15% dall’inizio dell’anno ad aprile, l’indice è ora destinato a chiudere in rialzo a doppia cifra.

Questa ripresa colloca il 2025 tra gli anni rari, come 1982, 2009 e 2020, che hanno visto analoghe inversioni. Ryan Detrick ha notato che ciascuno di quegli anni è stato seguito da un altro con guadagni a doppia cifra.

Dopo un rally di sei mesi del 22,8%, la storia mostra che l’S&P 500 spesso continua a salire. I guadagni mediani di tre mesi dopo tali rally raggiungono il 3,4%, mentre i guadagni su 12 mesi mediamente quasi il 10%. Questo slancio supporta la visione di Lee di un proseguimento rialzista fino al 2026.

Novembre è storicamente uno dei mesi migliori per le azioni. Dal 1927, l’S&P 500 è finito in rialzo nel 59% dei novembri, il terzo miglior record con un rendimento medio dell’1,01%.

Il Nasdaq 100 e il Russell 2000 hanno registrato guadagni medi ancora migliori del 2,47% e 2,64% in questo periodo.

Quando l’S&P 500 è in rialzo di oltre il 15% dall’inizio dell’anno entrando a novembre, l’indice ha registrato un rendimento medio del 2,7%.

Nel primo anno di un ciclo presidenziale USA, novembre è stato anche forte, con l’S&P 500 in aumento nel 67% dei casi con un rendimento medio dello 0,67%. Questi modelli rafforzano le aspettative di Lee di ulteriori guadagni.

AI e margini aziendali compensano venti contrari macroeconomici

Lee sottolinea che i profitti aziendali e i margini stanno aumentando grazie ai guadagni dall’intelligenza artificiale in molti settori. Anche con le preoccupazioni sui dazi e la Federal Reserve, questi fondamentali supportano la sua prospettiva ottimistica. L’AI è ora un fattore significativo per i guadagni, consentendo alle aziende di rimanere redditizie durante l’incertezza economica.

Le tendenze inflazionistiche migliorano ulteriormente il caso positivo. L’inflazione core sta scendendo più rapidamente del previsto e i costi di alloggio si sono stabilizzati. Questo allevia la pressione sulla politica monetaria, dando alla Federal Reserve maggiore flessibilità e riducendo le probabilità di bruschi aumenti dei tassi che potrebbero porre fine al rally.

Nel frattempo, i mercati delle criptovalute stanno mostrando una resilienza che potrebbe completare i guadagni azionari. Bitcoin ed Ethereum stanno consolidando, ma i ricavi delle app elevati e l’aumento dei volumi di stablecoin segnalano fondamentali solidi. Queste tendenze suggeriscono un possibile rally di fine anno delle crypto che potrebbe aumentare la fiducia degli investitori in tutti gli asset di rischio.

Le preoccupazioni sulla valutazione persistono nonostante l’ottimismo

Non tutti gli analisti condividono l’entusiasmo di Lee. L’S&P 500 ora scambia a 40 volte il flusso di cassa libero, solo il 25% sotto il picco della dot-com di 50 volte.

Questo livello è quasi il doppio della media attuale del mercato rialzista, sollevando campanelli di allarme per alcuni che vedono valutazioni tese simili alla fine degli anni ’90.

I rapporti CAPE rimangono elevati, spingendo alla cautela tra gli investitori focalizzati sul valore. Lee, tuttavia, sostiene che fondamentali forti e la crescita dei guadagni alimentata dall’AI giustificano multipli più alti. Lui sostiene che le misure tradizionali potrebbero non cogliere appieno l’impatto dell’AI sulla redditività.

Questo dibattito rivela la tensione tra ottimismo guidato dallo slancio e cautela nelle valutazioni. Mentre Lee rimane fiducioso nei catalizzatori a breve termine, gli scettici avvertono che multipli elevati lasciano poco margine se le condizioni peggiorano o i guadagni non raggiungono le aspettative.

Con l’avanzare di novembre, la domanda chiave è se l’urgenza dei gestori di fondi e il momentum stagionale porteranno l’S&P 500 a 7.000.

L’esito dipenderà probabilmente dai risultati aziendali, dai dati futuri sull’inflazione e dalle decisioni di politica monetaria della Federal Reserve nelle prossime settimane.