I rendimenti delle obbligazioni sono scesi la scorsa settimana, con il rendimento del Treasury a 10 anni in calo di 14,6 punti base. Jurrien Timmer di Fidelity afferma che potrebbe formarsi un range, ma attribuisce la salita all’inflazione ostinata e al rischio fiscale.
Il calo è arrivato comunque dopo una lettura più alta del previsto dell’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI), con l’inflazione annua al 3,7% contro il 3,6% atteso. La Federal Reserve (Fed) si riunirà il 27-28 ottobre, data in cui deciderà se aumentare nuovamente i tassi.
Perché Timmer Ritiene che la Narrazione sui Rendimenti Obbligazionari sia Troppo Semplicistica
Timmer respinge la versione semplificata degli eventi, ha scritto su X. In questa versione, la crescita avrebbe fatto salire i rendimenti e i timori sui capitali investiti nell’IA li avrebbero fatti scendere.
La sua spiegazione è più ampia.
“A mio avviso, l’aumento dei rendimenti quest’anno è stato dettato da molteplici fattori, tra cui l’inflazione strutturale ostinata e il rischio fiscale crescente.”
Jurrien Timmer, Director of Global Macro presso Fidelity Investments, in un post
Il rendimento a 10 anni ha toccato lievemente il 5,33% dopo il report del 14 ottobre, secondo i dati di XTB Research. Il Core CPI, che esclude cibo ed energia, è salito del 2,6% annuo rispetto al 2,5% previsto.
Successivamente i rendimenti hanno invertito la rotta. Quella inversione è stata definita il calo settimanale più marcato degli ultimi sette mesi. Gli investitori hanno cercato rifugio nei Treasury durante il sell-off dei titoli dei chip legato ai dubbi sulla spesa dell’IA.
I Rendimenti Possono Stabilizzarsi Mentre le Pressioni Sottostanti Restano?
Ora i mercati considerano improbabile un nuovo rialzo dei tassi. Il FedWatch di CME Group, che monitora i prezzi dei futures, fissava le probabilità al 17,2% lunedì, in calo rispetto al 57,6% di un mese fa.
Tuttavia, le autorità non hanno chiuso del tutto la porta. Il presidente della Fed di New York John Williams si aspetta ancora un ulteriore rialzo dei tassi quest’anno.
Anche Bank of America mantiene la previsione di un rialzo a ottobre, sebbene l’economista Aditya Bhave abbia spiegato in dettaglio che la sua convinzione in merito è bassa.
Il tasso breakeven a 10 anni, estrapolato dai Treasury protetti dall’inflazione, era vicino al 2,36% lunedì, secondo i dati di Reuters. Ciò implica una media di inflazione di circa il 2,4% annuo per il prossimo decennio.
Questa combinazione potrebbe rendere le azioni e le crypto sensibili sia alle notizie sulla spesa per l’IA sia alle nuove rilevazioni sul tasso d’inflazione.
