La recente ricerca di Standard Chartered ha avvertito che le stablecoin potrebbero drenare fino a $1 trilione dalle banche dei mercati emergenti (EM) nei prossimi tre anni, poiché i risparmiatori si riversano sugli asset digitali in dollari.
Sebbene tale cifra rappresenti solo circa il 2% dei depositi totali nelle economie più vulnerabili, le implicazioni strutturali potrebbero essere storiche.
Gli esperti intervengono sull’avvertimento di Standard Chartered riguardo a 1 trilione di dollari in stablecoin
Il rapporto, guidato da Geoff Kendrick, Global Head of Digital Assets Research, e Madhur Jha, Head of Thematic Research, ha identificato Egitto, Pakistan, Bangladesh e Sri Lanka come i più esposti.
I loro risultati indicano una crescente migrazione delle funzioni bancarie verso il settore digitale non bancario. Questo risultato è emerso poiché le stablecoin offrono sempre più ai consumatori l’accesso a un conto basato su USD senza intermediari tradizionali.
Sponsored“Con la crescita delle stablecoin, pensiamo che ci saranno diversi risultati inaspettati, il primo dei quali è il potenziale per i depositi di lasciare le banche EM,” ha detto il team a BeInCrypto in un’email.
Tuttavia, non tutti vedono il cambiamento di $1 trilione come un deflusso unidirezionale. Dominic Schwenter, COO di Lisk, crede che l’avvertimento di Standard Chartered possa trascurare una tendenza parallela chiave: l’ascesa delle stablecoin in valuta locale nei mercati emergenti.
“Mentre l’accesso ai dollari digitali rimane un caso d’uso chiave, il cambiamento più significativo in corso è la rapida ascesa e adozione delle stablecoin in valuta locale,” ha detto Schwenter a BeInCrypto.
Schwenter ha citato esempi come il cNGN in Nigeria, IDRX in Indonesia, e la prossima stablecoin supportata dalla rupia in India.
Secondo l’esecutivo di Lisk, mentre le stablecoin potrebbero ridurre la dipendenza dalle banche, la maggior parte degli utenti preferisce ancora una qualche forma di fiducia custodiale.
“La maggior parte delle persone rimane a disagio con la piena auto-custodia e preferisce affidare i propri fondi a una terza parte affidabile — che sia una banca, una neo-banca, una fintech o un exchange di criptovalute,” ha detto.
Pertanto, non è certo se il comportamento cambierà abbastanza da produrre una disintermediazione su larga scala, come allude Standard Chartered.
Per lui, le stablecoin non stanno sostituendo le banche. Piuttosto, stanno forzando un’evoluzione. Schwenter ha descritto le stablecoin come rappresentanti il prossimo passo nell’evoluzione del denaro, articolando che interromperanno le istituzioni legacy che non riescono ad adattarsi.
Tuttavia, ha ammesso che ci sarà ancora una forte domanda per banche e fintech che possono offrire custodia sicura e UX intuitiva.
Sponsored SponsoredLe stablecoin come nuovo standard del dollaro: un secondo Bretton Woods?
Altrove, Robert Schmitt, co-fondatore di Cork Protocol, afferma che la proiezione di Standard Chartered potrebbe segnalare nientemeno che un “secondo Bretton Woods.” Questo allude a un momento di riallineamento strutturale nell’organizzazione e nel controllo del capitale globale.
Schmitt ha citato le stablecoin che consentono un’adozione molto più diffusa dei dollari nelle economie emergenti. Questo, ha detto, fa parte della loro importanza nell’agenda strategica degli Stati Uniti.
“Dopo Bretton Woods, gran parte del commercio globale è stato regolato in dollari. Il GENIUS Act e la proliferazione delle stablecoin nei mercati emergenti agiscono come un secondo Bretton Woods; invece di solo materie prime e commercio, tutto il commercio e le transazioni possono essere regolate senza problemi utilizzando i binari del dollaro a costi molto bassi.” Ha detto Schmitt a BeInCrypto.
Secondo Schmitt, le stablecoin estendono l’egemonia del dollaro oltre i canali finanziari tradizionali, portando intere economie nel sistema del dollaro digitale.
Se Bretton Woods ha ridefinito la finanza del dopoguerra legando il sistema globale al dollaro statunitense, le stablecoin potrebbero rappresentare un reboot del XXI secolo. Per i mercati emergenti, tuttavia, questo è guidato da codice, fintech e domanda di mercato, piuttosto che dalle banche centrali.
Potere all’individuo — e pressione sullo stato
In particolare, le stablecoin sono sia un’ancora di salvezza che una responsabilità per i mercati emergenti come Nigeria, Egitto e Argentina, tra gli altri.
Da un lato, offrono ai cittadini uno scudo contro l’inflazione e i controlli sui capitali. Dall’altro, minacciano il controllo delle banche centrali sulla politica monetaria.
Sponsored“Le stablecoin stanno spostando l’equilibrio del potere a favore degli individui. È come la stampa o internet. Queste tecnologie hanno democratizzato l’accesso all’informazione e trasformato le società,” ha osservato Schmitt.
L’esecutivo di Cork Protocol sostiene che l’ascesa delle stablecoin rimodellerà la struttura delle istituzioni finanziarie stesse.
“Questo strumento avrà un impatto significativo sulla composizione delle istituzioni finanziarie,” ha detto, notando che gli individui possono sempre più bypassare completamente i sistemi bancari nazionali.
Regolamentazione e il recupero globale
Sebbene entrambi gli esperti concordino sul fatto che la regolamentazione modellerà come avverrà questa transizione, le loro interpretazioni divergono nettamente.
Schmitt avverte che i governi con tendenze autoritarie potrebbero rispondere all’adozione delle stablecoin con quadri restrittivi, “simili al MiCA,” per proteggere il loro controllo monetario.
“La sfida con le crypto, specialmente con l’avanzare degli strumenti di privacy, sarà l’applicazione,” ha detto. “Non hai bisogno del permesso di nessuno per impostare un wallet e scambiare USDC.”
Schwenter, tuttavia, sostiene che i mercati emergenti non sono così non regolamentati come spesso si pensa.
Sponsored Sponsored“Paesi come Indonesia, Malesia e Nigeria in realtà si posizionano più in alto in termini di chiarezza normativa rispetto a molte economie avanzate,” ha detto. “Nel frattempo, Argentina, Brasile e Filippine sono più o meno allo stesso livello di alcune parti d’Europa.”
Crede anche che il GENIUS Act negli Stati Uniti metterà pressione su altri paesi affinché accelerino i loro quadri normativi.
La vera frontiera è la necessità, non la speculazione
Per Schmitt e Schwenter, le storie di crescita del Web3 in Africa e Asia condividono una caratteristica distintiva: la necessità. In economie con valute instabili e sistemi finanziari disfunzionali, le crypto hanno trovato un vero adattamento prodotto-mercato, con Schmitt che osserva che esse (le stablecoin) risolvono le esigenze bancarie quotidiane.
Schwenter è d’accordo, aggiungendo che i mercati emergenti potrebbero effettivamente stabilire lo standard globale per l’utilità reale della blockchain.
“L’adozione diffusa delle stablecoin in queste economie ha dimostrato l’adattamento prodotto-mercato,” ha detto. “Sono già profondamente integrate nell’infrastruttura finanziaria e aziendale.”
Se Standard Chartered ha ragione, i prossimi tre anni potrebbero vedere una ridefinizione della geografia monetaria, dove dollari digitali, stablecoin locali e asset tokenizzati coesistono in un ecosistema finanziario frammentato ma connesso.
Schmitt lo inquadra come la “prossima ondata di capitale,” dove il capitale di rischio si sta spostando da scommesse speculative occidentali a startup guidate dall’utilità nel Sud Globale.
Schwenter vede la stessa direzione, osservando che il Fondo EMpower da $15 milioni di Lisk è destinato ai fondatori in Africa e in altri mercati emergenti per aiutare a costruire questo futuro.
In gioco non c’è solo dove fluisce il capitale, ma chi lo controlla — le banche, le blockchain o i miliardi di individui che camminano tra di loro.
Se la storia è una guida, ogni momento di Bretton Woods arriva con vincitori e vinti. Questa volta, il registro potrebbe essere on-chain.
