Il Giappone ha speso quasi 100 miliardi di dollari ad agosto nel tentativo di rafforzare lo yen. Anche dopo quell’intervento, la valuta non è riuscita a raggiungere quota 154 contro il dollaro.
Poi sono stati direttamente i trader a spingere la valuta a quel livello. USD/JPY è sceso da 160,39 di mercoledì a 154,50 entro lunedì, il che significa che lo yen si è rafforzato del 3,7% in tre sessioni, senza un ulteriore intervento confermato da Tokyo.
Perché tutto ciò è importante per il mercato crypto? Perché un simile aumento dello yen nell’agosto 2024 ha costretto gli investitori a chiudere operazioni finanziate a basso costo con lo yen e a liquidare asset rischiosi, incluso Bitcoin.
Bitcoin ha appena superato la prova dello yen
Il vero pericolo era sempre dato dalla velocità del movimento. BeInCrypto segnalava il rischio il 1° settembre, quando lo yen era ancora vicino a quota 159,75 per dollaro.
Nel mese di agosto 2024, una fuga simile dalle operazioni finanziate in yen aveva costretto gli investitori a liquidare asset rischiosi. Bitcoin ed Ethereum erano crollati fino al 20%.
Questa volta, Bitcoin è rimasto sopra i 79.000 dollari. Questo rende il movimento di lunedì un importante stress test per una tipologia di trade che aveva danneggiato pesantemente le crypto lo scorso anno. Inoltre, tutto ciò accade proprio mentre il Giappone rivela quanto sia costato il primo intervento, spiegando anche perché un nuovo salvataggio potrebbe essere più difficile da replicare.
Questa volta, Bitcoin rimane sopra i 79.000 dollari, vicino ai massimi da maggio. Il movimento attuale rappresenta quindi una importante discontinuità rispetto agli eventi del 2024.
Il Giappone potrebbe avere meno munizioni a disposizione
Il Ministero delle Finanze ha anche spiegato in dettaglio da dove sono arrivati i fondi per il primo intervento.
Le riserve valutarie del Giappone sono scese di 94,6 miliardi di dollari ad agosto, arrivando a 995 miliardi di dollari. Solo i titoli esteri sono diminuiti di 87,8 miliardi di dollari, suggerendo che Tokyo abbia venduto titoli del Tesoro USA a breve scadenza per finanziare la difesa.
Ciò crea un problema politico.
“Il Giappone ha ancora margine per intervenire, considerando la quantità di titoli che possiede, ma secondo le dichiarazioni di Bessent, vendere titoli di Stato americani per finanziare ulteriori interventi potrebbe attrarre pressioni da parte degli Stati Uniti,” spiega in dettaglio l’economista dell’Istituto di Ricerca Giapponese Akira Nishimura.
Questo lascia alla Banca del Giappone un carico ancora maggiore da sostenere.
Secondo HSBC, il mercato ora prezza circa 75 punti base di rialzi dei tassi cumulativi entro aprile 2027. Un aumento di un quarto di punto la prossima settimana porterebbe i tassi all’1,25%, prolungando il ciclo di rialzi che BeInCrypto aveva evidenziato dopo i dati sull’inflazione di luglio.
Il membro del consiglio della BOJ, Hajime Takata, ha già chiesto un’azione più rapida, invitando i decisori politici a muoversi “con prontezza” contro l’aumento dell’inflazione.
La domanda che resta ora è quanto velocemente lo yen continuerà a rafforzarsi. Bitcoin ha superato il primo shock. Un movimento più violento rappresenterebbe la vera prova.
