SanDisk Corp. entrerà nell’S&P 500 venerdì 28 novembre 2024, sostituendo Interpublic Group of Companies Inc., secondo S&P Dow Jones Indices. Dopo l’annuncio di lunedì, le azioni del produttore di storage per computer sono aumentate di oltre il 9% nel trading after-hours.
Questo traguardo segnala la rapida ascesa di SanDisk, mentre Strategy (ex MicroStrategy) affronta un altro ostacolo, rimanendo esclusa dall’S&P 500 nonostante possieda più di 640.000 Bitcoin.
SponsoredLa rapida ascesa di SanDisk nell’S&P 500
Il passaggio di SanDisk dall’S&P SmallCap 600 all’S&P 500 riflette la sua forte performance di mercato negli ultimi mesi. Trainata dalla domanda di applicazioni di intelligenza artificiale, la capitalizzazione di mercato dell’azienda ha raggiunto circa 33 miliardi di dollari. Questo ha superato le soglie tipiche degli indici small-cap, rendendo il passaggio all’S&P 500 un passo logico.
L’annuncio è arrivato poco prima della sessione di trading della festa del Ringraziamento, evidenziando l’urgenza del ribilanciamento. La sostituzione avviene al di fuori del solito ribilanciamento trimestrale, suggerendo un forte slancio di mercato. Il titolo ha chiuso in rialzo del 13,33% il giorno dell’annuncio prima dell’impennata after-hours.
Entrare nell’S&P 500 in genere attira significativi afflussi passivi, poiché i fondi che tracciano gli indici acquistano azioni per mantenere il loro peso. Questo cambiamento aumenta l’attrattiva per gli investimenti istituzionali e la liquidità di SanDisk. Inoltre, aumenta il profilo dell’azienda tra gli investitori focalizzati su azioni large-cap nell’indice.
SponsoredL’ascesa di SanDisk è alimentata dall’ottimismo intorno all’infrastruttura AI. Man mano che le aziende utilizzano modelli di apprendimento automatico più avanzati, le soluzioni di storage diventano sempre più critiche, alimentando l’entusiasmo degli investitori e aumentando la valutazione di SanDisk nell’ultimo anno.
La continua sfida di Strategy all’S&P 500
Mentre SanDisk festeggia, Strategy resta a guardare, anche dopo aver soddisfatto diversi requisiti tecnici. L’azienda, guidata dal presidente esecutivo Michael Saylor, detiene 640.808 BTC, valutati circa 72,3 miliardi di dollari, rendendola il più grande detentore aziendale di Bitcoin al mondo. Tuttavia, questa concentrazione di asset è vista come un passivo dai decisori dell’indice.
Strategy non è stata inclusa nel riequilibrio dell’S&P 500 di settembre, che ha selezionato Robinhood, AppLovin ed Emcor. Gli analisti stimano le possibilità di inclusione a dicembre al 70% dopo forti risultati del Q3. L’azienda ha riportato guadagni di $3,8 miliardi nel Q3, dimostrando una redditività legata ai movimenti del prezzo di Bitcoin.
Tuttavia, la volatilità dei guadagni rimane l’ostacolo principale. I risultati di Strategy fluttuano ogni trimestre con il prezzo di Bitcoin, creando incoerenza con i requisiti dell’S&P 500. Ad esempio, il Q2 2024 ha registrato $10 miliardi di ricavi e $14 miliardi di guadagni non realizzati, mentre il Q1 ha visto una perdita di $4,2 miliardi. L’indice richiede quattro trimestri consecutivi di guadagni positivi, una soglia che è sfuggita a Strategy a causa del suo approccio fortemente legato a Bitcoin.
S&P Dow Jones Indices ha dato a Strategy un rating di credito ‘B-‘, citando l’elevata esposizione a Bitcoin, la bassa liquidità in USD e un modello di business limitato. Questi fattori contribuiscono allo scetticismo della finanza tradizionale riguardo alle aziende con tesoreria di asset digitali. Il rating mostra che il comitato vede la volatilità basata su Bitcoin come incompatibile con la stabilità attesa nei membri dell’S&P 500.
Anche se Strategy soddisfasse i criteri di capitalizzazione di mercato e liquidità, il comitato considera anche la diversità del modello di business, la stabilità finanziaria e la rappresentanza settoriale. Mentre alcuni sostengono l’evoluzione delle metodologie degli indici per includere approcci di tesoreria innovativi, i tradizionalisti insistono su guadagni costanti e provati, soprattutto per benchmark come l’S&P 500.
La finanza tradizionale incontra la realtà degli asset digitali
I percorsi di SanDisk e Strategy evidenziano una divisione più ampia tra la finanza tradizionale e i modelli di business basati sugli asset digitali. Alcune aziende esposte alle crypto come Robinhood sono entrate nell’S&P 500, tuttavia la posizione concentrata di Bitcoin di Strategy pone sfide uniche. Il titolo dell’azienda è in calo del 35% rispetto al suo massimo di luglio di $434, riflettendo la delusione per l’esclusione e le preoccupazioni sul rating di credito.
Il controllo di Nasdaq sulle aziende con tesoreria di asset digitali aggiunge ulteriori ostacoli per Strategy. Come nota l’analisi del settore, lo scetticismo della finanza tradizionale si estende oltre la volatilità dei guadagni fino alle preoccupazioni sui modelli di business a lungo termine e sulla conformità normativa. Questa inquietudine persiste, anche se occasionalmente Strategy ha superato sia Bitcoin che l’S&P 500, come ha evidenziato Saylor.
D’altra parte, la recente consultazione di MSCI secondo cui Strategy potrebbe essere rimossa dai suoi principali indici azionari ha aumentato l’attenzione degli investitori su un’eventuale pressione simile che potrebbe alla fine estendersi all’S&P 500. Mentre l’inclusione dell’azienda in MSCI USA e MSCI World ha a lungo convogliato miliardi di capitale passivo nel titolo, gli analisti ora sostengono che il suo profilo sempre più incentrato su Bitcoin potrebbe non adattarsi più alle metodologie tradizionali degli indici.
Ciò ha sollevato domande nel mercato più ampio sul fatto che il premio di valutazione legato alla stabilità attesa dell’indice sia a rischio e se l’ammissibilità futura di Strategy all’indice, inclusa qualsiasi remota speranza di ammissione all’S&P 500, potrebbe essere ulteriormente complicata dall’aumento del controllo.
