NYSE Arca e NYSE American hanno eliminato i limiti di posizione e di esercizio a 25.000 contratti sulle opzioni legate agli ETF su Bitcoin (BTC) e Ether (ETH) spot. Si tratta degli ultimi principali exchange di opzioni USA a completare la transizione.
La SEC ha rinunciato al suo consueto periodo di revisione di 30 giorni su entrambe le proposte, consentendo alle modifiche di entrare in vigore immediatamente.
Cosa è cambiato e perché è importante per le opzioni sugli ETF crypto
Le modifiche alle regole riguardano le opzioni su 11 prodotti ETF crypto, tra cui iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock, Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) di Fidelity, ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) e i trust su Bitcoin ed Ethereum di Grayscale.
Le proposte eliminano anche le restrizioni che impedivano a questi prodotti di essere scambiati come opzioni FLEX, che consentono alle istituzioni di personalizzare prezzi di esercizio e date di scadenza.
I limiti di posizione ora seguiranno il quadro normativo standard di ciascun exchange, basato su volume di scambi e azioni in circolazione. Le opzioni su ETF ampi e liquidi possono beneficiare di limiti pari o superiori a 250.000 contratti secondo queste regole.
Il limite a 25.000 contratti era stato introdotto come misura precauzionale al lancio delle opzioni crypto ETF, a novembre 2024. Eric Balchunas, senior ETF analyst di Bloomberg, aveva evidenziato che IBIT aveva generato quasi 1,9 miliardi di dollari di esposizione nozionale nel suo primo giorno di negoziazione delle opzioni, nonostante il vincolo.
Come ogni exchange USA si è allineato sulle opzioni di ETF crypto
Nasdaq ISE e Nasdaq PHLX hanno presentato richiesta per eliminare i rispettivi limiti a gennaio 2026. MIAX ha seguito nello stesso mese. MEMX ha presentato domanda a febbraio. Cboe ha presentato domanda a marzo. Con l’ingresso ora di NYSE Arca e NYSE American, la transizione può considerarsi conclusa.
La SEC ha osservato che le proposte non sollevano nuove problematiche regolamentari, in quanto modifiche identiche sono già operative presso exchange concorrenti. I periodi di commento resteranno aperti fino al 13 aprile, ma le regole sono già efficaci.
A parte, Nasdaq ISE ha una proposta in corso per aumentare i limiti di posizione specifici su IBIT a 1 milione di contratti, attualmente al vaglio della SEC. Se approvata, questa misura porterebbe IBIT più vicino alla parità con i maggiori ETF azionari del Paese.
Cosa questo sblocca per i derivati crypto istituzionali
L’eliminazione dei limiti di posizione consente alle scrivanie istituzionali strategie di copertura più efficienti, operazioni di basis trading e programmi di overlay. L’accesso alle opzioni FLEX permette alle istituzioni di negoziare termini contrattuali su misura per i prodotti strutturati, una caratteristica già standardizzata sugli ETF sulle materie prime come SPDR Gold Trust (GLD) e iShares Silver Trust (SLV).
L’effetto pratico è che i derivati sugli ETF crypto ora operano secondo la stessa infrastruttura che da oltre un decennio regola le opzioni su oro e argento.
Per i partecipanti istituzionali che in passato affrontavano vincoli non previsti per altre asset class di materie prime, ora il campo di gioco è livellato.
Questa svolta arriva in un periodo di forte volatilità macro, trainata dalla guerra USA-Iran, dall’aumento del prezzo del petrolio e dalle prospettive di taglio dei tassi da parte della Fed in calo.
Con gli ETF su BTC che detengono quasi 91 miliardi di dollari di asset netti e i flussi istituzionali che guidano sempre più la price discovery delle crypto, la rimozione dei limiti artificiali sulle opzioni offre ai grandi allocatori gli strumenti per gestire il rischio su scala paragonabile a quanto già avviene su metalli preziosi e indici azionari.
Se ciò si tradurrà in un aumento del volume e della liquidità delle opzioni sugli ETF crypto sarà visibile nei dati di negoziazione del secondo trimestre 2026. L’infrastruttura ormai c’è. Resta da vedere come verrà allocato il capitale.
