Il rendimento dei Treasury USA a 30 anni è sceso al 4,85% mercoledì, il livello più basso dal 15 aprile, dopo che il Presidente Donald Trump ha segnalato un allentamento delle tensioni con l’Iran riguardo la navigazione nello Stretto di Hormuz.
I prezzi delle obbligazioni sono saliti dopo l’aggiornamento, spingendo il petrolio al ribasso, attenuando le paure sull’inflazione nel breve termine e aumentando la domanda di titoli di Stato a lunga scadenza.
Il calo del petrolio ha spinto al ribasso il rendimento dei Treasury a 30 anni
In un post su Truth Social, Trump ha dichiarato che l’Iran ha confermato l’assenza di pedaggi o tasse per le navi che attraversano lo Stretto di Hormuz. Ha anche avvertito che le trattative sarebbero terminate immediatamente se la dichiarazione si fosse rivelata falsa.
Il segnale ha attenuato i timori sullo stretto, da cui transita circa un quinto del petrolio mondiale. Il prezzo del petrolio è calato di conseguenza.
Il West Texas Intermediate (WTI) è quasi sceso sotto $70 al barile, per la prima volta dal 2 marzo. Il Brent ha toccato brevemente i $74, il livello più basso da prima dello scoppio del conflitto a fine febbraio.
Costi energetici più bassi alleviano uno dei principali fattori dell’inflazione a breve termine. Questa prospettiva ha attratto acquirenti nei Treasury, facendo salire i prezzi e scendere i rendimenti.
Il calo ha annullato buona parte del forte sell-off di primavera. Il rendimento a 30 anni aveva superato il 5,19% il 19 maggio, il livello più alto dal 2007, quando i timori di guerra avevano alimentato le scommesse su un aumento dell’inflazione.
L’orientamento aggressivo della Fed oscura le prospettive
Il rally contrasta con l’ultima comunicazione della Federal Reserve. Il nuovo presidente Kevin Warsh ha mantenuto i tassi tra il 3,5% e il 3,75% il 17 giugno, ma le previsioni sono diventate più aggressive.
Ora la mediana delle stime dei funzionari indica che il tasso terminerà il 2026 al 3,8%, oltre l’attuale range. Questo suggerisce, come scenario base, un aumento anziché un taglio dei tassi. Questi segnali aggressivi della Fed seguono un’inflazione prevista al 3,6% per il 2026.
Questa divergenza si riflette sulla curva. Il rendimento del titolo a 2 anni, sensibile alle politiche monetarie, resta sopra il 4,2%, vicino ai massimi di diversi mesi, mentre le scadenze più lunghe guidano il calo.
I rendimenti più bassi a lungo termine influenzano comunque i costi di finanziamento. Il tasso del mutuo fisso a 30 anni è sceso al 6,47% a metà giugno, in diminuzione rispetto al 6,81% di un anno prima, secondo i dati Freddie Mac.
Questo sollievo potrebbe però essere fragile. L’economista Nouriel Roubini, che aveva previsto la crisi immobiliare del 2008, ha avvertito che le obbligazioni a lunga scadenza restano esposte se l’inflazione dovesse risalire.
“Con una inflazione al 6% e due reale, il rendimento decennale dovrebbe essere dell’8%. Oggi è al 4. Se passa da 4 a 8, il prezzo dell’obbligazione crollerà del 40%…” ha spiegato in dettaglio Roubini a BeInCrypto.
Gli investitori ora guardano al report sull’inflazione di giovedì, il parametro preferito dalla Fed e il prossimo dato chiave sull’inflazione.
Fino ad allora, i rischi di mercato contrapposti della Fed e del Medio Oriente manterranno la volatilità dei rendimenti. Per ora, il petrolio più economico ha concesso una tregua al segmento a lunga scadenza della curva.
