Strategy, ex MicroStrategy, afferma che il 91% del suo bilancio si basa su denaro che nessuno può riprendersi. JPMorgan invece si fonda su depositi che i clienti possono ritirare in qualsiasi momento. Per Strategy questo è il modello più sicuro.
Questa affermazione proviene da una slide che l’azienda ha presentato agli investitori. Secondo i calcoli di Strategy, la sua esposizione a finanziamenti a breve termine è pari a zero, mentre quella di JPMorgan risulta negativa per 1.200 miliardi di dollari. Tali definizioni sono state scritte direttamente da Strategy.
“MSTR inverte la TradFi,” afferma Strategy.
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Cosa MicroStrategy Sostiene Che JPMorgan Non Può Fare
Le banche prendono a prestito sul breve periodo e prestano sul lungo, con la possibilità che i depositi spariscano da un giorno all’altro. Inoltre, a volte i prestiti rientrano solo dopo molti anni: per questo esistono assicurazioni, autorità di regolamentazione e credito della banca centrale a copertura di tale rischio.
I clienti di Silicon Valley Bank richiesero 42 miliardi di dollari in un solo giorno a marzo 2023, pari a un quarto dei suoi depositi. Le autorità di regolamentazione hanno chiuso la banca la mattina successiva.
Il punto a favore di MicroStrategy è che non ha depositanti. Possiede 845.050 Bitcoin (BTC), acquistati perlopiù tramite emissione di azioni privilegiate perpetue. Tali azioni garantiscono un dividendo fisso e non hanno scadenza. Il suo filing dell’8 settembre indica che non vi sono obblighi in scadenza nei prossimi 12 mesi.
Cosa Viene Omitato Dal Confronto
Partiamo dal 48%. Nella dichiarazione di giugno, JPMorgan segnala 2.710 miliardi di dollari di depositi a fronte di 5.020 miliardi di dollari di attivi. Si tratta del 54%. La percentuale più bassa è una specifica selezionata da MicroStrategy.
BeInCrypto ha rilevato la stessa tendenza la scorsa settimana, quando il confronto tra il capitale di riserva di Strategy e quello di Berkshire anticipava i dati presentati nel filing della stessa Strategy.
Ora il lato degli attivi. MicroStrategy ha pagato in media 75.415 dollari per ogni coin. Al momento della pubblicazione, Bitcoin si scambia vicino a 78.498 dollari. L’intero stack da 66,8 miliardi di dollari si trova appena il 5% sopra il prezzo d’acquisto.
Nonostante ciò, le scadenze arrivano comunque. Strategy ha pagato 400,7 milioni di dollari di dividendi su azioni privilegiate solo nel secondo trimestre. Mantiene una riserva di cassa di 5,10 miliardi di dollari per coprire tali pagamenti e il debito di 6,71 miliardi di dollari.
Questo costo si è manifestato chiaramente quest’estate, quando MicroStrategy non ha acquistato Bitcoin per 10 settimane, fino a fine agosto, raccogliendo 3,28 miliardi di dollari senza spendere nulla per acquistare coin.
Tuttavia, nessuno può soccorrere Strategy se Bitcoin crolla. L’assicurazione dei depositi e i prestiti della Fed hanno fermato le corse agli sportelli nel 2023. Bitcoin ha perso il 77% dal massimo del 2021 al minimo del 2022, e Strategy ha già spiegato in dettaglio cosa si rompe per primo.
Entrambi i modelli possono fallire. Uno muore per la folla che si accalca alla porta. L’altro rischio di fallire per colpa di un solo grafico del prezzo e di un dividendo che non può saltare.
