Bitcoin (BTC) è a un punto critico nel suo ciclo attuale, con segnali che potrebbe divergere dai modelli di halving passati. A differenza dei cicli precedenti, dove forti rally seguivano gli halving, questo è stato più incerto. I movimenti di mercato di Bitcoin sono ora ampiamente influenzati da cambiamenti macroeconomici e nuove influenze istituzionali.
Fattori politici, come la posizione pro-crypto di Trump e l’adozione di Bitcoin a livello statale, hanno anche aggiunto variabili inaspettate. Con queste nuove dinamiche in gioco, la domanda rimane: Bitcoin ha già raggiunto il picco del ciclo? O c’è ancora spazio per un altro rally oltre $100.000?
BTC si è staccato da altri cicli?
L’attuale ciclo di Bitcoin sembra divergere da quelli precedenti. Sta mostrando una traiettoria di prezzo diversa rispetto agli halving passati.
Storicamente, Bitcoin ha vissuto forti rally in questo punto del ciclo, in particolare nelle fasi 2012-2016 e 2016-2020.
Tuttavia, questo ciclo ha visto un aumento a partire da ottobre 2024 e dicembre 2024, seguito da una fase di consolidamento a gennaio 2025 e una correzione entro la fine di febbraio.
Questo contrasta con i cicli precedenti, dove Bitcoin ha continuato a crescere aggressivamente post-halving. La deviazione suggerisce che fattori macroeconomici, cambiamenti nella struttura del mercato e la crescente presenza di investitori istituzionali potrebbero alterare le dinamiche tradizionali del ciclo di Bitcoin.
A differenza dei boom speculativi guidati dal retail degli halving passati, Bitcoin è ora trattato come una classe di asset più matura, il che influenza il suo movimento di prezzo.
Un altro fattore chiave è la forza decrescente dei rialzi di Bitcoin man mano che i cicli progrediscono. I rally esponenziali visti nel 2012-2016 e 2016-2020 hanno superato di gran lunga quelli del ciclo 2020-2024 e dell’attuale.
Pur essendo previsto a causa dell’aumento della capitalizzazione di mercato di Bitcoin, riflette anche la crescente influenza di investitori istituzionali, banche e persino governi. A lungo termine, è probabile che introduca maggiore stabilità e un comportamento di mercato più strutturato.
Nonostante questi cambiamenti, i cicli precedenti hanno avuto anche periodi di consolidamento e correzione prima di riprendere il trend rialzista. Se Bitcoin segue quel precedente, questa fase potrebbe essere un reset temporaneo prima di un altro movimento verso l’alto.
Tuttavia, date le modifiche strutturali nel mercato, questo ciclo potrebbe svilupparsi diversamente, con meno volatilità estrema ma un apprezzamento del prezzo più prolungato e sostenibile piuttosto che i picchi parabolici esplosivi del passato.
Il MVRV dei detentori a lungo termine segnala un cambiamento nelle dinamiche del ciclo
Il rapporto MVRV dei detentori a lungo termine (LTH) di Bitcoin dimostra chiaramente un modello di rendimenti decrescenti attraverso i cicli. Nel ciclo 2016-2020, l’MVRV LTH ha raggiunto un picco di 35,8, riflettendo un livello estremo di profitto non realizzato tra i detentori a lungo termine prima che iniziasse la distribuzione.
Nel ciclo 2020-2024, questo picco è sceso significativamente a 12,2. Ha mostrato un multiplo complessivo inferiore di profitti non realizzati nonostante Bitcoin abbia raggiunto nuovi massimi storici.
Nell’attuale ciclo, l’MVRV LTH ha finora raggiunto un picco di soli 4,35, indicando che i detentori a lungo termine non hanno visto quasi lo stesso livello di profitti liquidi come nei cicli passati.
Questo forte calo attraverso i cicli suggerisce che il potenziale di crescita di Bitcoin si sta comprimendo nel tempo, il che è in linea con il trend più ampio di rendimenti decrescenti man mano che l’asset matura e la struttura del mercato cambia.
Questi dati implicano che le fasi di crescita ciclica di Bitcoin stanno diventando meno esplosive. Questo è probabilmente dovuto all’influenza crescente degli investitori istituzionali e a un mercato più efficiente.
Man mano che la capitalizzazione di mercato si espande, sono necessari afflussi di capitale significativamente maggiori per guidare gli stessi guadagni percentuali visti nei primi cicli.
Sebbene questo possa suggerire che la crescita a lungo termine di Bitcoin si stia stabilizzando, non conferma necessariamente che il ciclo abbia già raggiunto il picco.
I cicli precedenti hanno avuto periodi di consolidamento prima di raggiungere i massimi finali. Inoltre, la partecipazione istituzionale potrebbe portare a fasi di accumulazione più prolungate piuttosto che a improvvisi picchi esplosivi.
Tuttavia, se i picchi MVRV in diminuzione continuano, potrebbe significare che la capacità di Bitcoin di offrire rendimenti estremi basati sui cicli sta svanendo, e questo ciclo potrebbe già essere oltre la sua fase di crescita più aggressiva.
Prospettive a lungo termine di Bitcoin
Nonostante le differenze in questo ciclo, gli esperti rimangono ottimisti sulle prospettive a lungo termine di Bitcoin, in particolare con l’aumento dell’adozione a livello statale.
Harrison Seletsky, direttore dello sviluppo commerciale presso SPACE ID, ha detto a BeInCrypto:
“Le aspettative erano alte in vista del Crypto Summit della Casa Bianca di venerdì, ma il risultato è stato in qualche modo anticlimatico. Il mercato non ha reagito con tanto entusiasmo poiché gli Stati Uniti stanno attualmente trattenendo i loro BTC confiscati invece di acquistarne attivamente di più. Tuttavia, c’è molto di più di cui essere entusiasti rispetto a quanto il mercato stia valutando. È incoraggiante vedere che non solo il Presidente Trump ha firmato un ordine esecutivo per una riserva di crypto – qualunque sia la sua forma pratica – ma stiamo anche vedendo questa conversazione avanzare a livello statale. Il giorno prima del Summit, il Texas ha anche approvato il Senate Bill 21, che gli consente di stabilire una riserva di crypto controllata dallo stato, composta da Bitcoin e altri asset digitali. Un anno fa, nessuno di noi avrebbe potuto sognare questo. La mossa del Texas potrebbe aprire le porte ad altri stati per seguire l’esempio, così come a municipalità a livello statale e locale a livello internazionale.”
Nic Puckrin, fondatore di The Coin Bureau, ha detto a BeInCrypto che la traiettoria a breve termine di Bitcoin rimane legata alle condizioni macroeconomiche. Sottolinea il fatto che gli investitori nel ciclo attuale avevano aspettative irrealistiche dalla riserva di crypto di Bitcoin.
In particolare, c’era una crescente percezione che il governo degli Stati Uniti avrebbe acquistato miliardi di nuovi BTC, causando uno shock dell’offerta. Da qualsiasi concetto economico o politico, ciò non sarebbe stato possibile.
È difficile immaginare che il Congresso approvi un tale acquisto con i soldi dei contribuenti per investire in asset rischiosi. Questa aspettativa irrealistica è stata un catalizzatore dietro le attuali correzioni di prezzo.
“L’attuale sell-off di crypto rivela una discrepanza tra aspettative e realtà. La riserva ora costituirà solo crypto che il governo degli Stati Uniti ha già in suo possesso e non acquisterà nuovi BTC sul mercato. È anche importante sottolineare che né i prezzi delle crypto né quelli delle azioni sono in cima all’agenda di Trump. Infatti, ha persino liquidato i crolli dei prezzi delle azioni come opera dei globalisti. Nel frattempo, il miglioramento del panorama normativo e la promessa di integrazione con i binari della finanza tradizionale cementeranno il ruolo importante delle crypto nel panorama finanziario degli Stati Uniti. Vale la pena celebrare questo progresso, invece di lamentarsi del cupo contesto a breve termine,” ha detto Puckrin.
Basandosi su tutto ciò, questo ciclo sembra essere diverso dai precedenti. Quindi, nonostante le recenti correzioni, BTC potrebbe non aver ancora raggiunto il massimo.
Nuovi fattori come l’adozione istituzionale, la posizione di Trump sulle crypto e le tensioni geopolitiche rendono i confronti storici meno affidabili. A differenza dei cicli passati, l’azione del prezzo di Bitcoin non sta seguendo un chiaro rally post-halving.
Allo stesso tempo, l’incertezza è più alta che mai. Le condizioni macro, la guerra commerciale e le politiche statunitensi in evoluzione stanno aggiungendo complessità. Con Bitcoin ora parte del sistema finanziario globale, il suo prezzo sta reagendo a più che solo ai cicli di halving. Il percorso futuro non è chiaro, ma il ciclo non è necessariamente finito.
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