Nel 2025, le previsioni di un’imminente altseason sono circolate numerose volte. Tuttavia, nessuna si è concretizzata. Mentre alcuni osservatori del mercato continuano a sperare in una ripresa, altri stanno diventando sempre più scettici.
BeInCrypto ha consultato diversi esperti per discutere il potenziale di un’altseason in questo ciclo. Concordano sul fatto che, sebbene l’altseason sia in ritardo, è tutt’altro che morta.
Cosa sta frenando l’altseason nel 2025?
Bitcoin (BTC) ha guidato la carica nel ciclo crypto attuale, con la sua dominance di mercato in costante aumento. A maggio, ha raggiunto il 65,3%, il livello più alto dal 2021. Sebbene la BTC.D sia brevemente scesa a metà mese, è rimbalzata e si attestava al 63,9% al momento della pubblicazione.
Allo stesso tempo, il prezzo di BTC è aumentato significativamente, raggiungendo un massimo storico di oltre $111.800 il mese scorso. Storicamente, le altseason seguono i rally di Bitcoin poiché il capitale ruota verso monete più piccole.
Sebbene alcune monete abbiano registrato forti guadagni di recente, sono stati casi isolati. Inoltre, i dati di Coinglass hanno mostrato che l’Indice Altcoin Season si attestava solamente a16 al momento della pubblicazione.
Questo ha sollevato preoccupazioni sul perché il modello di rotazione del capitale non sia stato ripetuto. Willy Chuang, co-fondatore di TrueNorth, ha delineato i fattori dietro il ritardo. Ha osservato che gli investitori istituzionali stanno guidando in gran parte il rally attuale di Bitcoin e hanno un interesse minimo per le altcoin.
“BTC rimane il trade di consenso. Finché il sentimento favorisce Bitcoin come “scommessa sicura”, la rotazione del capitale verso le altcoin sarà attenuata. Inoltre, i rischi strutturali, come le vulnerabilità degli smart contract, l’incertezza normativa e i fallimenti operativi, rendono le altcoin meno attraenti per il capitale in attesa,” ha detto Chuang a BeInCrypto.
L’esecutivo ha anche riconosciuto la sovraperformance isolata delle meme coin durante i loro brevi pump. Tuttavia, ha affermato che la rotazione del mercato più ampia è ostacolata dall’incertezza macroeconomica, dalla ridotta liquidità e da una crescente preferenza per il flipping a breve termine rispetto al mantenimento a lungo termine delle altcoin.
Secondo lui, molti ora vedono il modello tradizionale delle altcoin, con la sua alta centralizzazione e i rischi di esecuzione guidati dal team, come strutturalmente difettoso.
Gustavo H., Senior Business Development presso Kairon Labs, ha condiviso una prospettiva simile. Ha sottolineato che la crescita di Bitcoin è guidata principalmente da un afflusso di investimenti istituzionali e da una maggiore chiarezza normativa intorno agli ETF su BTC spot.
Gustavo ha spiegato che i volumi di trading degli ETF canalizzano la liquidità verso Bitcoin, aumentando la sua quota della profondità di mercato complessiva e riducendo la liquidità per le altcoin. Questo ha l’effetto di allargare gli spread bid-ask, rendendo meno attraenti i grandi investimenti in asset più piccoli e rafforzando ulteriormente la dominance di Bitcoin.
“Gli ETF su BTC spot danno agli investitori un’esposizione diretta a BTC; nei cicli precedenti, le altcoin erano il proxy. Con le istituzioni che stanno ancora costruendo posizioni in BTC, l’orologio della rotazione è stato effettivamente resettato. Il retail, nel frattempo, rimane cauto dopo il deleveraging del 2022–23,” ha detto Gustavo.
Entrambi gli esperti hanno anche indicato l’aumento di nuovi token come un fattore significativo. Chuang ha evidenziato che questo diluisce il capitale e l’attenzione degli investitori.
“La liquidità è ora distribuita in modo sottile, eppure il 98% della capitalizzazione di mercato totale è ancora bloccato nelle prime 100 monete, sottolineando quanto poco capitale raggiunga i nuovi progetti. I bassi costi di switching spingono i trader a inseguire narrazioni di breve durata, mentre molti fondatori ottimizzano per rapidi picchi di prezzo dei token piuttosto che per condizioni di utilità durature che sopprimono una rotazione ampia e sostenuta,” ha aggiunto Gustavo.
Perché l’altseason 2025 potrebbe diventare realtà
Nonostante questi fattori, gli esperti credono che ci sia ancora potenziale per una prossima altseason nel 2025.
“Le condizioni indicano una altseason in ritardo, non defunta,” ha osservato Chuang.
Crede che l’attuale sovraperformance di Bitcoin sia destinata a continuare nel breve termine. Tuttavia, Chuang prevede che una ripresa delle altcoin potrebbe emergere dopo la potenziale fine del quantitative tightening (QT) e l’inizio di un nuovo ciclo di quantitative easing (QE).
“Un rinvio è più plausibile. Una volta che BTC stabilisce un range, l’appetito per il rischio storicamente si sposta verso l’esterno,” ha notato Gustavo.
Ha affermato che un’altseason è più probabile che sia in ritardo piuttosto che completamente esclusa fino a quando la crescita dell’offerta di nuovi token non rallenta o la nuova liquidità aumenta per eguagliarla. Gustavo crede che, col tempo, questo scossone del mercato premierà i team che raggiungono un vero adattamento prodotto-mercato.
Inoltre, l’esecutivo ha affermato che una volta che la domanda di ETF si stabilizza e la volatilità di Bitcoin si comprime, il capitale tipicamente si sposta verso asset a beta più elevato.
“Di conseguenza, un’altseason alla fine del 2025 o all’inizio del 2026 rimane plausibile piuttosto che preordinata,” ha previsto.
In particolare, Tracy Jin, COO di MEXC, ha rivelato che i segnali hanno già iniziato a emergere.
“Il netto contrasto nei flussi degli ETF è uno dei segnali più indicativi dell’inizio della rotazione del capitale sul mercato. Gli ETF di Ethereum hanno registrato 11 giorni consecutivi di afflussi per un totale di oltre 630 milioni di dollari contro lo sfondo di tensioni macroeconomiche e geopolitiche instabili, mentre gli ETF Bitcoin hanno visto tre giorni consecutivi di deflussi con una perdita di oltre 1,2 miliardi di dollari,” ha rivelato Jin a BeInCrypto.
Ha anche fatto riferimento all’aumento delle richieste per ETF su altcoin e alle aziende che adottano strategie di tesoreria su altcoin. Jin ha sottolineato che questo segnala un crescente interesse istituzionale per le alternative a Bitcoin man mano che il ciclo di mercato avanza.
Il COO di MEXC ha osservato che, sebbene i recenti rally delle altcoin siano stati incoraggianti, una vera altseason di solito inizia quando la dominance di Bitcoin diminuisce in modo più significativo. Nonostante l’attuale ripresa dell’appetito per il rischio, Bitcoin detiene ancora una grande quota di mercato, anche se la sua dominance sembra indebolirsi.
“Ethereum sta guidando decisamente la transizione e la rotazione del capitale verso le altcoin in questo ciclo di mercato attuale, e altre monete come XMR, ENA, HYPE, AAVE e ARB stanno seguendo l’esempio, registrando guadagni superiori al 5% in contrasto con il modesto guadagno dello 0,6% di BTC durante il rally di recupero di martedì,” ha dichiarato.
Inoltre, Jin ha affermato che il consolidamento di Bitcoin a livelli elevati crea tipicamente spazio per le altcoin per performare, specialmente quando il sentiment di rischio aumenta e gli investitori cercano opportunità con beta più elevato. Bitcoin che si stabilizza dopo 25 giorni consecutivi sopra la soglia dei $100.000, suggerisce che l’inizio di una vera altseason potrebbe essere più vicino.
“Se l’attuale slancio delle altcoin persiste e l’appetito istituzionale cresce ulteriormente, potremmo assistere a un movimento esplosivo tra le altcoin ad alto potenziale nelle prossime settimane,” ha previsto Jin.
Sebbene la stagione delle altcoin potrebbe non essere ancora iniziata, Jin ha sottolineato che le condizioni si stanno allineando. Ha anche rivelato che questa volta, il capitale istituzionale si sta unendo al viaggio.
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