Michael Contopoulos, responsabile degli investimenti macro multi-asset presso Janus Henderson Investors, ha dichiarato che il mercato si sta avvicinando al suo top. Non può dire quando il ciclo invertirà la rotta.
Ha parlato del recente aumento dei tassi di interesse e della salute dell’economia statunitense durante Fast Money su CNBC.
Janus Henderson vede un ciclo maturo ma un’economia solida
Il Federal Reserve ha votato all’unanimità (12-0) il 16 settembre per aumentare i tassi di 25 punti base, come mostra la dichiarazione. Questo ha portato la fascia compresa tra il 3,75% e il 4%.
Nel frattempo, i rendimenti sono saliti per i timori legati all’inflazione dovuta all’aumento dei prezzi dell’energia, secondo CNN. Al 24 settembre, i trader stimavano circa il 71% di probabilità di un nuovo rialzo a ottobre.
Contopoulos non considera questo, di per sé, un campanello di allarme. Ha fatto notare la buona salute degli utili aziendali e un allargamento del mercato.
Ha anche citato le richieste di sussidi di disoccupazione. Sono scese a 197.000 nella settimana conclusasi il 19 settembre, uno dei dati più bassi dal 1969, secondo Bloomberg.
Tuttavia, è stato diretto sul timing.
“Penso che siamo più vicini al top del mercato e più vicini alla fine di questo ciclo.”
Michael Contopoulos, CNBC
Ha affermato che l’inversione potrebbe avvenire tra tre, sei o dodici mesi.
Segnali sotto osservazione; un altro strategist rimane ottimista
Contopoulos sta osservando l’eventuale compressione dei margini, il rallentamento nella crescita degli utili, l’aumento degli spread creditizi tra le aziende e una curva dei rendimenti invertita. Gli spread creditizi misurano il rendimento extra che le società devono pagare rispetto ai titoli di Stato statunitensi.
Una curva invertita si verifica quando i rendimenti a breve termine superano quelli a lungo termine. Lo scorso giovedì, il rendimento del Treasury decennale è arrivato al 5,22% mentre quello a due anni ha toccato il 4,94%.
Ha anche dichiarato che la maggior parte del debito legato all’intelligenza artificiale (AI) emesso negli ultimi sei-dodici mesi viene scambiato a un prezzo inferiore a quello di emissione.
Contopoulos ha spiegato in dettaglio che il rialzo sincronizzato dei tassi a livello globale mantiene elevati i rendimenti statunitensi. Gli investitori possono scambiare i Treasuries per ottenere rendimenti migliori all’estero. Il rendimento del bond giapponese a 30 anni ha raggiunto un record del 4,2% la scorsa settimana.
Non tutti gli strategist concordano sul fatto che il top sia vicino. Lo strategist di Turtle Creek, David Spika, sostiene che le azioni potrebbero ancora salire tra il 5% e il 10% entro la fine dell’anno se i prezzi del petrolio continueranno a scendere.
I dati chiave di questa settimana – tra cui inflazione, crescita economica e dati sull’occupazione – saranno una prova per entrambe le opinioni.
