L’offerta monetaria globale nelle quattro maggiori economie ha raggiunto il record di 103,66 trilioni di dollari ad agosto. Tuttavia, Bitcoin (BTC) scambia ancora circa il 33% sotto i massimi di ottobre, e l’oro è in discesa.
Il traguardo si è diffuso rapidamente su X, dove i trader lo hanno presentato come una spinta per azioni, oro e crypto. Tuttavia, i dati sottostanti raccontano una storia più sfumata.
Cosa c’è dietro il record dell’offerta monetaria globale?
La cifra proviene da MacroMicro, che monitora l’M2 di USA, area Euro, Cina e Giappone in dollari. L’M2 include contanti, depositi bancari e altri risparmi facilmente accessibili.
Calcolato in dollari, il totale è cresciuto di circa l’8% su base annua. Tuttavia, a tassi di cambio fissi, l’aumento si attesta intorno al 4,5%, circa un terzo del picco del 2021. Un dollaro più debole spiega gran parte del dato principale.
Anche i dati nazionali confermano questa tendenza. L’M2 degli USA ha raggiunto un record di 23,34 trilioni di dollari ad agosto, con un aumento annuo del 5,7%, secondo i dati della Fed. Nel frattempo, l’M2 della Cina è salito del 7,5%, mentre l’M3 dell’area euro è cresciuto del 3,5%, secondo la BCE. L’M2 del Giappone ha mostrato un lieve calo ad agosto.
In particolare, la Fed non sta stampando moneta. Il suo bilancio è cresciuto di circa 141 miliardi di dollari nell’ultimo anno.
Bitcoin segue la crescita della massa monetaria, non la sua dimensione
Storicamente, Bitcoin ha seguito il ritmo di crescita della massa monetaria piuttosto che il livello assoluto. I suoi massimi nel 2017, 2021 e 2025 sono avvenuti vicino ai picchi di crescita dell’M2. Una crescita negativa a fine 2022 è coincisa con il minimo del ciclo.
Uno studio del 2024 commissionato dall’analista macro Lyn Alden ha scoperto che BTC ha seguito la direzione dell’M2 globale nell’83% dei periodi di 12 mesi. Nessun altro asset analizzato ha avuto un risultato superiore.
Tuttavia, dalla fine del 2025 la crescita dell’M2 si è raffreddata. Questa tendenza si adatta meglio all’attuale debolezza che non al totale record. Bitcoin scambia vicino a 84.650 dollari, in aumento dello 0,7% nelle ultime 24 ore.
Il costo del denaro sta salendo
La Fed ha alzato i tassi in un range tra 3,75% e 4% il 16 settembre, il suo primo aumento dal 2023. L’inflazione indicata dal Consumer Price Index (CPI) di agosto è rimasta al 3,4% mentre il petrolio si è avvicinato ai 100 dollari.
Il rendemento del Treasury a 10 anni ha raggiunto il 5,225%, il valore più alto dal 2007, secondo quanto riportato da TheStreet. Rendimenti più alti rendono meno attraenti gli asset che non pagano cedole. L’oro è sceso a 4.163 dollari, quasi il 26% in meno rispetto al massimo di gennaio.
Al contrario, le azioni si sono mantenute solide. L’S&P 500 ha chiuso a 7.743 venerdì, sostenuto dall’ottimismo per il settore tecnologico.
Pertanto, un aumento dell’offerta monetaria da solo non è sufficiente per sostenere gli asset rischiosi. Il prossimo segnale potrebbe arrivare se la crescita dell’M2 riprenderà prima che i rendimenti si attenuino.
