Bitcoin (BTC) è balzato fino a $72.000 dopo che Stati Uniti e Iran hanno concordato una tregua di due settimane, ma i principali indicatori sulle opzioni suggeriscono che il rally sia guidato dalla rimozione della paura e non da un nuovo posizionamento rialzista.
L’annuncio della tregua, mediato dal Pakistan, coincide con la scadenza di opzioni su BTC ed Ethereum (ETH) per un valore di 2,18 miliardi di dollari prevista per venerdì. Nello stesso giorno, delegazioni da Washington e Teheran sono attese a Islamabad per ulteriori negoziati.
La tregua scuote i mercati
Il Presidente Donald Trump ha accettato nella tarda serata di martedì di sospendere gli attacchi contro l’Iran per due settimane, dopo che il Primo Ministro pakistano Shehbaz Sharif e il Maresciallo Asim Munir hanno mediato l’accordo. Trump ha definito la proposta iraniana in dieci punti “una base praticabile” per una pace a lungo termine.
Il sollievo geopolitico si è propagato immediatamente sui mercati globali. Il prezzo del greggio West Texas Intermediate è crollato fino al 19%, mentre i futures S&P 500 sono saliti di oltre il 2%. BTC, comportandosi come un asset ad alto beta, è passato da circa $69.000 a $72.000 nel giro di poche ore.
Il Consiglio Supremo per la Sicurezza Nazionale iraniano ha confermato che il passaggio sicuro attraverso lo Stretto di Hormuz riprenderà per due settimane.
L’Ufficio del Primo Ministro israeliano ha sostenuto la sospensione, anche se la tregua non include il Libano.
I dati sulle opzioni raccontano un’altra storia
Nonostante il balzo del prezzo, gli analisti dei derivati di Greeks.live hanno segnalato una discrepanza tra il mercato spot e quello delle volatilità. La Volatilità Implicita (IV) delle opzioni con scadenza principale ha continuato a scendere anche con il rally di BTC.
Anche l’IV a breve termine è diminuita, mentre l’IV a un giorno è salita del 7,98% fino al 43,96%, catturando solo il movimento immediato.
Lo skew negativo si è attenuato man mano che il rally riduceva la domanda di protezione contro violenti ribassi. Tuttavia, il Volatility Risk Premium (VRP) si è ridotto nuovamente perché la Volatilità Realizzata (RV) è salita al 41,02%, mentre l’IV non l’ha seguita.
“Il rimbalzo sopra i $70.000 ha chiaramente migliorato il sentiment di mercato, principalmente alleviando i timori di un crollo causato da un cigno nero, più che riflettere aspettative di guadagni di prezzo sostenuti”, hanno scritto.
Questo schema, IV che scende con il prezzo spot in aumento, rappresenta un classico vol crush. I trader stanno liquidando le coperture costruite in previsione di un’escalation con l’Iran, non accumulando nuove posizioni rialziste.
Il doppio catalizzatore di venerdì
Il 10 aprile scadono su Deribit opzioni su BTC per un controvalore di 1,87 miliardi di dollari e di opzioni su ETH per 310 milioni di dollari. Nello stesso giorno, Sharif ha invitato entrambe le delegazioni a Islamabad per “negoziare ulteriormente al fine di raggiungere un accordo conclusivo”.
Se la tregua tiene o si trasforma in un accordo più ampio, è probabile una nuova compressione della volatilità. Qualsiasi rottura nei colloqui potrebbe rapidamente annullare tutto il movimento.
Il pedaggio proposto dall’Iran per lo Stretto di Hormuz, pari a 2 milioni di dollari per nave, potrebbe generare 100 miliardi di dollari all’anno, segnalando un cambiamento generazionale nei rapporti di forza della regione.
L’andamento delle opzioni fotografa calma, non convinzione. Venerdì sarà la prova se i colloqui di Islamabad e la scadenza delle opzioni si allineeranno per determinare il tono della seconda metà di aprile, o se porteranno a un reset della volatilità.
