Il fondo sovrano norvegese, il più grande al mondo, ha rivelato mercoledì di detenere una partecipazione dello 0,05% in SpaceX dal valore di oltre 1,2 miliardi di dollari. Questa posizione non era mai stata resa pubblica prima.
La comunicazione è arrivata insieme a un profitto record nei primi sei mesi dell’anno di 1.750 miliardi di corone norvegesi, pari a circa 184,9 miliardi di dollari. Questo pone anche il fondo all’interno di entrambe le aziende quotate di Elon Musk.
Un semestre da record costruito sui chip
Norges Bank Investment Management (NBIM), che gestisce il fondo, ha registrato un rendimento del 9,4% nei primi sei mesi del 2026. A giugno, il fondo ha chiuso a 22.683 miliardi di corone norvegesi, ovvero circa 2,3 migliaia di miliardi di dollari.
Quasi tutto è stato trainato dall’azionario. Le azioni hanno garantito un rendimento del 13%, mentre il reddito fisso ha aggiunto lo 0,9%. Alla fine di giugno, le azioni rappresentavano il 72,1% del portafoglio.
Il percorso è stato tuttavia irregolare. Le partecipazioni azionarie sono scese del 2,6% nel primo trimestre, per poi rimbalzare del 15,98% nel secondo trimestre grazie al rally delle aziende di chip.
Il CEO Nicolai Tangen ha sintetizzato il fattore chiave come “chip, chip, chip, chip”, mentre mostrava un grafico dei migliori performer tra cui Samsung, la quotazione USA di SK Hynix, TSMC, ASML, Intel e Nvidia. Solo la partecipazione dell’1,3% di NBIM in Nvidia vale 61,8 miliardi di dollari.
Una posizione scomoda nell’impero di Musk
La partecipazione in SpaceX è modesta rispetto al resto. Ciò che la rende interessante è chi la possiede.
NBIM ha votato contro il maxi-compenso da 56 miliardi di dollari per Musk in Tesla nel 2024, e successivamente ha respinto il suo pacchetto da migliaia di miliardi di dollari all’assemblea degli azionisti nel tardo 2025. Il fondo ha motivato la scelta con i rischi di diluizione e di dipendenza da una sola persona chiave.
Musk non prese bene il primo voto, stando a un messaggio testuale poi pubblicato grazie alla legge norvegese sulla libertà d’informazione.
“Quando ti chiedo un favore, cosa che faccio molto raramente, e tu rifiuti, allora non dovresti chiedere tu un favore a me fino a quando non avrai fatto qualcosa di più che niente per rimediare. Gli amici si giudicano dai fatti”, ha riportato Reuters.
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Nonostante ciò, ora il fondo possiede circa l’1% di Tesla, dal valore di circa 15,7 miliardi di dollari, oltre alla nuova partecipazione in SpaceX.
Il vice CEO Trond Grande ha rifiutato di parlare delle singole posizioni quando gli è stato chiesto come fosse cambiata la ponderazione di SpaceX.
“Siamo stati sostanzialmente allineati all’indice nel primo semestre, e la situazione è rimasta la stessa anche durante l’estate.”
Questa risposta è significativa. Suggerisce che il fondo non ha scelto SpaceX. Detiene ciò che l’indice assegna, il che collega le dispute sulla governance di Musk al capitale norvegese per un tempo indefinito.
Un asset volatile per un proprietario prudente
SpaceX è in una fase difficile da giugno. L’azione ha debuttato a 150 dollari contro un prezzo d’offerta di 135 dollari, ha toccato il picco vicino a 225 dollari, poi è scesa sotto i 107 dollari a fine luglio.
L’azione ha recuperato il prezzo della IPO lunedì, scambiando sopra i 148 dollari mercoledì, con un rialzo di circa il 10% nella giornata e appena sotto il prezzo di debutto in Borsa. Altri grandi investitori, fra cui la scommessa di Ontario Teachers su SpaceX, hanno vissuto le stesse oscillazioni.
Tangen ha minimizzato la volatilità, sottolineando che il fondo detiene 7.000 aziende che si muovono ogni giorno in entrambe le direzioni.
Questa tranquillità stride però con un suo avvertimento del giorno prima, quando ha dichiarato che il fondo potrebbe perdere tutto il suo valore e ha definito una simile eventualità “abbastanza probabile” nelle condizioni attuali.
Gli investitori nel settore crypto hanno motivo di prestare attenzione. Il fondo non detiene Bitcoin direttamente, ma la sua esposizione indiretta a BTC tramite partecipazioni azionarie è aumentata dell’83% tra la metà del 2024 e la metà del 2025.
Un gigante passivo che continua ad acquistare tutto ciò che l’indice aggiunge non sceglie i suoi rischi. Li assorbe, così come anche gli asset che vengono scambiati insieme a esso.
