Ethena (ENA) aumenta dell’11% dopo che la sua Foundation ha acquistato le quote degli investitori seed che avevano venduto dopo il picco di ottobre 2025. Questa mossa ha suggellato un rally mensile vicino al 100%, proprio mentre è partito il voto per il buyback di ENA.
Il token ha mantenuto lo stesso peso sin dal lancio, con lo sblocco dei token degli investitori iniziali ogni mese. Questo rilascio graduale di nuova offerta si è appena concluso.
Ethena acquista le quote dagli investitori che hanno venduto dopo il picco
La Ethena Foundation ha annunciato giovedì l’accordo, spiegando che nelle ultime due settimane ha acquistato direttamente i token bloccati dai primi sostenitori. A ciascuno era stato inizialmente assegnato più dello 0,25% dell’offerta di ENA.
La Foundation ha suddiviso questi investitori in due gruppi:
- Gli investitori che hanno venduto ENA dopo il picco del 10 ottobre 2025 si sono visti acquistare i token bloccati.
Solo un wallet ha rifiutato.
- Agli investitori che non hanno mai venduto è stata fatta un’offerta a prezzo pieno.
Nessuno ha accettato.
“Di conseguenza, gli investitori che avevano venduto sul mercato durante il periodo di riferimento ora non detengono più ENA non maturati che potrebbero essere venduti sul mercato in futuro,” ha spiegato in dettaglio la Foundation nel suo blog.
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Il resto del calendario degli investitori ora si conclude in anticipo. Tutti i token restanti degli investitori si sbloccheranno il 5 ottobre 2026 e il calendario mensile scomparirà. I token del team resteranno bloccati secondo i piani originali. Rimarrà bloccato circa il 12% dell’offerta totale, suddiviso tra team, ecosystem e Foundation.
La pressione che questa operazione risolveva era reale. Ethena ha rilasciato 171,88 milioni di token solo all’inizio di agosto. Il co-fondatore di BitMEX, Arthur Hayes, ha comprato 9,05 milioni di ENA pochi giorni prima di quello sblocco.
Un grande detentore resta fuori dall’accordo. StablecoinX, una società di tesoreria di ENA, detiene ancora circa il 20% dell’offerta sotto un vincolo separato reso noto nelle comunicazioni alla SEC.
Il voto sul buyback di ENA collega il “fee switch” alla crescita di USDe
Il fee switch è il secondo tassello. Una votazione di governance su Snapshot, aperta fino al 2 settembre, proporebbe di destinare i ricavi del protocollo all’acquisto di ENA. Il Risk Committee di Ethena ha già approvato la proposta.
C’è però una condizione. I buyback partiranno solo quando la fornitura circolante di USDe raggiungerà 7,5 miliardi di dollari. A quel punto, il 5% dei ricavi del protocollo servirà per comprare ENA. Questa quota aumenterà fino al 20% se la supply raggiungerà 20 miliardi di dollari.
Oggi USDe si attesta vicino a 4,6 miliardi di dollari, in calo rispetto al picco di circa 15 miliardi di dollari del 2025. Il switch resterà quindi spento finché la supply non salirà di circa 3 miliardi di dollari. La Foundation afferma di voler portare USDe sopra i 100 miliardi di dollari entro cinque anni.
Una volta raggiunta la prima soglia, il 95% dei ricavi netti destinati alla Foundation sarà utilizzato per questi acquisti. Ogni buyback sarà tracciato pubblicamente sulla dashboard di Ethena.
La strategia ha precedenti. La proposta di Uniswap sul fee switch ha portato UNI a registrare un massimo di due mesi lo scorso novembre.
Ethena anche ha risposto a un secondo dubbio di lunga data. Un Master Framework Agreement, previsto per ottobre, trasferirà la proprietà intellettuale del protocollo e il valore residuale ai titolari dei token. Gli investitori azionari di Ethena Labs non avranno nulla di tutto ciò. La Foundation afferma che le equity di Labs non hanno mai ricevuto neanche un dollaro di ricavi dal protocollo.
Il rally di ENA durerà?
ENA si scambia vicino a $0,155 dopo aver guadagnato l’11% nelle ultime 24 ore. Il token sale del 56,5% in una settimana e dell’84,6% negli ultimi 30 giorni. La sua capitalizzazione di mercato si attesta vicino a 1,52 miliardi di dollari.
La bull case è semplice: i venditori sono usciti, il calendario degli sblocchi si azzera in ottobre e un meccanismo di buyback è in ballottaggio. Anche la bear case è chiara: i buyback resteranno fermi finché USDe non raddoppierà quasi e la quota del 20% di StablecoinX resta fuori dall’accordo.
La votazione su Snapshot necessita ancora di quorum. Da lì, il segnale da monitorare è la supply di USDe. Ogni dollaro di crescita avvicina l’attivazione del buyback di ENA.
