I rendimenti obbligazionari giapponesi in aumento stanno silenziosamente drenando liquidità a livello globale e Bitcoin si trova coinvolto suo malgrado.
Questa è la tesi centrale dell’ultima analisi di XWIN Research, che collega il rialzo dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi al movimento fiacco del prezzo di Bitcoin.
Come il mercato obbligazionario giapponese colpisce Bitcoin
Il rendimento delle obbligazioni giapponesi a 10 anni ha recentemente raggiunto il 2,39%, il livello più alto dal 1999. Con circa 390.000 miliardi di yen di titoli di Stato detenuti, anche solo un aumento dell’1% dei rendimenti può generare decine di migliaia di miliardi di yen di perdite non realizzate per banche, compagnie assicurative e fondi pensione.
Queste istituzioni devono quindi rafforzare i loro bilanci. Ciò significa vendere asset rischiosi e riportare i capitali in patria. Poiché il Giappone è il più grande creditore estero al mondo, questa rimpatriata riduce la liquidità ovunque.
Bitcoin, in quanto asset rischioso, dipende fortemente dalla liquidità globale. La storia mostra che cresce durante i periodi di politica monetaria espansiva e rallenta quando i tassi aumentano. L’attuale contesto rientra perfettamente in questo schema.
I dati sulle stablecoin aggiungono ulteriori sfumature. L’offerta di stablecoin ERC-20 è tornata ai massimi storici, indicando che ci sono molti capitali fermi. Eppure, questi fondi non stanno entrando in Bitcoin. All’inizio del 2026 circa 9,6 miliardi di dollari sono usciti da BTC, con una rotazione dei fondi verso le stablecoin.
Perché questo è importante adesso
L’aumento dei tassi non genera solo pressione di vendita. Fa aumentare i costi di indebitamento, riduce la leva finanziaria e scoraggia l’ingresso di nuovi capitali nei mercati rischiosi. Inoltre, la forza relativa dello yen spinge i fondi lontano dagli asset denominati in dollari, incluse le crypto.
XWIN Research sostiene che, oggi, per comprendere Bitcoin sia necessario guardare oltre le metriche on-chain. Tassi, valute e flussi di capitali raccontano la vera storia dietro i movimenti di Bitcoin.
