Jim Cramer, conduttore di Mad Money su CNBC, ha definito l’accordo Broadcom-Anthropic da 63 miliardi di dollari “eccellente per tutte le parti coinvolte.” Tuttavia, il noto investitore ha affermato che Nvidia subirebbe continue “critiche” sui media se stipulasse lo stesso accordo.
In base all’accordo, i finanziatori di Wall Street pagano per i chip di Broadcom che poi Anthropic prende in affitto. Broadcom si assume anche parte del rischio dei finanziatori, lasciando i propri azionisti esposti alla capacità di Anthropic di pagare.
Come l’accordo Broadcom-Anthropic sposta il rischio sui produttori di chip
Il finanziamento è stato definito nell’arco di alcune settimane prima che Bank of America, Blackstone, Citigroup e Morgan Stanley lo annunciassero lunedì, secondo quanto riportato da Bloomberg. Il denaro viene gestito tramite una special purpose vehicle (SPV), un’entità separata creata appositamente per l’accordo.
La SPV acquista i chip e le apparecchiature per data center di Broadcom, quindi noleggia l’hardware ad Anthropic.
I chip AI di Broadcom sono per lo più progetti personalizzati destinati a singoli clienti, come i Tensor Processing Units (TPU) di Google. Nvidia, invece, vende processori standard a un’ampia base di clienti.
Broadcom offre inoltre ai finanziatori una garanzia sul valore residuo. In pratica, il produttore di chip copre parte della perdita se, al termine del leasing, l’hardware vale meno del previsto.
Questo pacchetto segue una precedente promessa: Broadcom aveva accettato di concedere a Anthropic prestiti fino a 42 miliardi di dollari, come riportato da Reuters il 1° ottobre, citando il prospetto IPO della società AI. Nessuno dei due report spiega in dettaglio come questo prestito sia collegato al nuovo pacchetto finanziato dalle banche.
Nel frattempo, prestare denaro a Anthropic comporta rischi aggiuntivi. Il rating di credito “junk” di Anthropic si trova a un solo gradino sotto il livello investment grade.
Nvidia davvero affronterebbe controlli più severi?
Cramer si è espresso sull’accordo Broadcom-Anthropic in un post su X martedì.
Il confronto regge. Nvidia è sotto osservazione da mesi per questioni simili. Le sue azioni sono scese in agosto quando è emerso un presunto accordo AI da 500 miliardi di dollari di Wall Street, poiché i critici hanno evidenziato rischio di finanziamenti circolari.
Il termine descrive situazioni in cui i fornitori finanziano i propri clienti, che poi acquistano i loro prodotti. I critici sostengono che questa pratica rende poco chiaro quanto sia reale la domanda effettiva.
Nello stesso mese, Nvidia ha accettato di garantire fino a 105 miliardi di dollari in leasing per data center di OpenAI.
Eppure, anche Broadcom affronta critiche simili. Alcuni commentatori sottolineano che Broadcom, Amazon, Microsoft e Google finanziano Anthropic, che poi spende quei fondi per acquistare i loro servizi. Di conseguenza, parte del denaro torna ai finanziatori.
Questa critica suggerisce che Broadcom non sia completamente esente dalle osservazioni descritte da Cramer.
I produttori di chip assumono sempre più spesso il ruolo di finanziatori perché i laboratori di AI hanno bisogno di più hardware di quanto possano pagare anticipatamente. Di conseguenza, l’accordo Broadcom-Anthropic lega le azioni dei produttori di chip alla solvibilità dei loro clienti più importanti.
Questo rischio si estende a tutto il settore. A maggio, OpenAI ha dovuto affrontare, secondo quanto riportato, un problema di finanziamento legato ai chip con Broadcom.
Per Cramer, questo rischio appare accettabile nel caso di Broadcom, mentre lo stesso schema mantiene Nvidia sotto accusa.
