Il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, afferma che il rally di Bitcoin (BTC) iniziato con la guerra in Iran non è un caso. Riflette una rivalutazione strutturale di Bitcoin sia come oro digitale che come valuta.
L’argomento ruota attorno a uno schema che Hougan definisce “due scommesse in una”. Negli ultimi cinque anni, il mercato ha valutato Bitcoin quasi esclusivamente come riserva di valore. La decisione dell’Iran di richiedere pedaggi in crypto in uno dei canali di navigazione più trafficati al mondo suggerisce che adesso è in gioco un secondo utilizzo, potenzialmente molto più ampio.
Bitcoin non è più solo oro digitale, e gli obiettivi di prezzo non si sono adeguati
In un recente post di questa settimana, Hougan ha sottolineato la forza di Bitcoin durante la guerra. Bitcoin è aumentato del 12,25% dall’inizio degli attacchi aerei di Stati Uniti e Israele contro l’Iran lo scorso 28 febbraio.
La criptovaluta ha ampiamente sovraperformato l’oro (in calo dell’8,69%) e l’S&P 500 (in lieve aumento dell’1,29%), sfidando le aspettative di chi pensava che Bitcoin sarebbe stato venduto come asset rischioso durante le turbolenze geopolitiche.
“Alcuni hanno sostenuto che la geopolitica sia irrilevante per Bitcoin, mentre altri hanno fatto notare che la guerra spesso porta alla stampa di moneta, cosa che tende a rafforzare Bitcoin nel lungo termine. Entrambi gli argomenti sono errati. La forza di Bitcoin durante questa crisi deriva direttamente dal conflitto stesso”, ha spiegato.
Hougan ha spiegato che ogni acquirente di Bitcoin sta facendo due scommesse contemporaneamente. La prima è la conosciuta tesi dell’ oro digitale.
“Si sta scommettendo che Bitcoin diventerà ‘oro digitale’ e concorrente dell’oro fisico nel mercato da 38.000 miliardi di dollari delle ‘riserve di valore’. Questo è l’attuale utilizzo di Bitcoin, e lo considero una scommessa molto interessante. Come ho spiegato qui in passato, Bitcoin può arrivare a 1 milione di dollari catturando solo il 17% di questo mercato nel prossimo decennio”, ha aggiunto.
Ma è la seconda scommessa a rendere tutto più interessante. Si basa sulla possibilità che Bitcoin “possa agire come una valuta tradizionale”.
“Storicamente ho sempre pensato a questa seconda scommessa come a una call option fuori dal denaro: una scommessa speculativa su un futuro improbabile”, ha commentato Hougan.
Fino a poco tempo fa, quell’idea sembrava remota. Tuttavia, Hougan richiama l’attenzione sulla decisione del 2022 da parte di Stati Uniti, Commissione Europea, Francia, Germania, Italia, Regno Unito e Canada di rimuovere alcune banche russe dal sistema SWIFT.
In risposta, paesi come la Cina hanno creato sistemi finanziari alternativi, con la Russia che ha trasferito quasi tutte le sue transazioni su queste nuove reti.
“All’epoca pensavo che l’uso di SWIFT come arma potesse un giorno aprire lo spazio per Bitcoin: se i paesi avessero iniziato a evitare di operare in dollari, avrebbe avuto senso che prima o poi scegliessero un’alternativa apolitica. E infatti, durante il conflitto in Iran, abbiamo visto uno dei primi esempi (e forse più scomodi) di questo fenomeno”, ha spiegato Hougan.
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Il pedaggio in Bitcoin dell’Iran rende concreta la tesi della valuta
BeInCrypto ha riportato che l’Iran aveva in programma di richiedere un pedaggio di $1 al barile sulle navi in transito nello Stretto di Hormuz, pagabile in Bitcoin. La mossa solleva dubbi sulla conformità alle sanzioni. Tuttavia, secondo Hougan,
“Allo stesso tempo, evidenzia una realtà che va oltre il conflitto attuale: in un mondo in cui i Paesi hanno militarizzato le reti finanziarie, Bitcoin sta emergendo come un’alternativa apolitica.”
Hougan ha spiegato il potenziale di Bitcoin come valuta facendo riferimento alla teoria del prezzo delle opzioni. Una call option fuori dal denaro aumenta di valore quando due condizioni si verificano: aumenta la probabilità di raggiungere il prezzo di esercizio oppure cresce la volatilità del mercato sottostante.
Il conflitto in Iran ha creato entrambe queste condizioni. La probabilità che Bitcoin funzioni come valuta è balzata con il nuovo sistema di pedaggio dell’Iran. Inoltre, la volatilità nell’ordine monetario globale ha subito un forte aumento.
Secondo Hougan, questa prospettiva mette in luce due implicazioni fondamentali per il percorso di Bitcoin. Da un lato, suggerisce che l’asset potrebbe trarre vantaggio nei periodi di tensione geopolitica, soprattutto nelle regioni sospese tra le sfere di influenza di Stati Uniti e Cina. Dall’altro, indica che il potenziale mercato di Bitcoin si estende ben oltre la valutazione di 38.000 miliardi di dollari dell’oro.
“Negli ultimi cinque anni abbiamo sempre parlato di Bitcoin esclusivamente come ‘riserva di valore’. Se ora Bitcoin dovesse assumere un doppio ruolo, sia come riserva di valore (come l’oro) sia come valuta (come il dollaro), potremmo aver bisogno di rivedere al rialzo i nostri obiettivi”, ha dichiarato Hougan.
Quindi, la narrativa della “riserva di valore” degli ultimi cinque anni ha funzionato bene per Bitcoin. Ma ciò che si prospetta potrebbe superarla di gran lunga.
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