Un funzionario della Banca Centrale Europea avverte riguardo l’impatto di un potenziale sell-off di stablecoin

Un rimborso massiccio di stablecoin potrebbe costringere la Banca Centrale Europea (BCE) ad adeguare la sua politica monetaria, avverte un alto funzionario.

Crescono le preoccupazioni sui rischi posti dalle stablecoin, che hanno registrato una forte crescita, con una capitalizzazione di mercato che supera i $300 miliardi nel 2025.

La Banca Centrale Europea solleva preoccupazioni sulle stablecoin

Olaf Sleijpen, Presidente della De Nederlandsche Bank e membro del Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea, ha avvertito che la rapida espansione delle stablecoin potrebbe avere serie implicazioni per l’economia europea. Parlando della crescita accelerata delle stablecoin basate sul dollaro, ha osservato che se la loro adozione continua al ritmo attuale, potrebbero raggiungere un livello tale da diventare sistemicamente importanti.

Inoltre, ha sottolineato che un’ondata di rimborsi su larga scala, essenzialmente una corsa alle stablecoin, potrebbe innescare turbolenze di mercato che si estendono ben oltre il settore crypto.

“Se le stablecoin non sono così stabili, si potrebbe finire in una situazione in cui gli asset sottostanti devono essere venduti rapidamente,” ha detto Sleijpen al Financial Times.

In uno scenario del genere, ha detto che la BCE potrebbe essere costretta a riconsiderare la sua posizione di politica monetaria. Secondo Sleijpen, la banca centrale potrebbe essere spinta ad adeguare i tassi di interesse.

Tuttavia, non è chiaro se ciò significherebbe un inasprimento o un allentamento della politica. Ha sottolineato che le autorità si affiderebbero innanzitutto agli strumenti di stabilità finanziaria prima di ricorrere a cambiamenti nei tassi di interesse.

Ipotesi ipotetica, se gli investitori si affrettassero a riscattare le stablecoin, gli emittenti potrebbero dover liquidare rapidamente le partecipazioni in Titoli di Stato. Grandi vendite potrebbero far aumentare i rendimenti del debito pubblico degli Stati Uniti, portando a effetti di ricaduta nei mercati obbligazionari europei.

Quando i rendimenti delle obbligazioni salgono, le condizioni finanziarie si restringono, il che può rallentare l’attività economica e influire sull’inflazione. La BCE potrebbe quindi essere costretta ad adeguare i tassi non per ragioni interne, ma per contrastare l’instabilità proveniente dal settore crypto.

In precedenza, Jürgen Schaaf, consigliere della Divisione Infrastrutture di mercato e Pagamenti della BCE, aveva dato un avvertimento simile. Ha avvertito che se le stablecoin venissero ampiamente utilizzate nell’area dell’euro per i pagamenti, i risparmi o i regolamenti, potrebbero gradualmente indebolire la capacità della BCE di guidare le condizioni monetarie.

Schaaf ha osservato che questo cambiamento potrebbe rispecchiare le dinamiche osservate nelle economie dollarisate, dove gli utenti gravitano verso il dollaro per la sicurezza percepita o per rendimenti migliori.

Secondo Schaaf, un ruolo dominante per le stablecoin in dollari alla fine rafforzerebbe la posizione finanziaria e geopolitica dell’America, consentendo un finanziamento del debito più economico ed espandendo la sua influenza globale. Nel frattempo, l’Europa si troverebbe a dover sostenere costi di finanziamento relativamente più elevati, una flessibilità della politica monetaria ridotta e una maggiore dipendenza strategica.

“I rischi associati sono evidenti e non dobbiamo minimizzarli. Le sfide delle stablecoin non domestiche vanno dalla resilienza operativa, alla sicurezza e solidità dei sistemi di pagamento, protezione dei consumatori, stabilità finanziaria, sovranità monetaria, protezione dei dati, alla conformità con le normative anti-riciclaggio di denaro e finanziamento del terrorismo,” ha aggiunto.

Adozione delle stablecoin accelera con l’espansione del mercato

Gli avvertimenti dei funzionari europei arrivano in un momento in cui l’industria delle stablecoin sta vivendo una rapida espansione in mezzo a importanti cambiamenti normativi. Secondo i dati di DefiLlama, la capitalizzazione di mercato del settore è cresciuta di quasi il 48% quest’anno. Ora si attesta oltre i $300 miliardi.

Tether continua a dominare il mercato con una capitalizzazione di mercato di circa $183,8 miliardi. La sua impronta di investimento è cresciuta anche in modo significativo. L’azienda è il 17° maggiore detentore di debito pubblico statunitense al mondo, prima di paesi come la Corea del Sud.

Inoltre, l’uso delle stablecoin è accelerato. I volumi di regolamento mensili sono passati da $6 miliardi a febbraio a $10,2 miliardi in agosto, un aumento di circa il 70%.

L’attività business-to-business è stata particolarmente forte. È raddoppiata a $6,4 miliardi al mese e ora rappresenta quasi due terzi di tutti i flussi di pagamento nel settore.

Le previsioni suggeriscono che l’espansione è tutt’altro che finita. Citigroup stima che il mercato globale delle stablecoin potrebbe espandersi a circa $3,7 trilioni entro il 2030. Il Dipartimento del Tesoro USA prevede che il mercato potrebbe raggiungere i $2 trilioni già nel 2028.

Se queste proiezioni si materializzano, le stablecoin diventerebbero profondamente integrate nella finanza globale, amplificando sia la loro rilevanza economica che le sfide regolatorie che le circondano.