Il Vanguard Communication Services ETF (VOX) ha aumentato la sua quota in Space Exploration Technologies (SpaceX) dell’85,2% in due mesi. Tale partecipazione potrebbe in futuro arrivare fino a un quinto (20%) del fondo, una volta che tutte le azioni di SpaceX saranno completamente sbloccate.
Al 30 giugno, VOX deteneva 632.077 azioni SpaceX (SPCX), cifra che è salita a 1.170.398 al 31 agosto. Questo rende SpaceX l’ottava partecipazione più importante del fondo, anche se Vanguard non ha ancora comunicato la percentuale precisa che ora rappresenta in VOX.
Questa concentrazione su SpaceX è un problema in bella vista?
SpaceX è stata quotata al Nasdaq il 12 giugno 2026, ma solo circa il 5% delle sue azioni era disponibile per il trading. Ogni nuovo sblocco di azioni avvenuto da allora ha aumentato la quantità di azioni in circolazione e, di conseguenza, il peso di SpaceX negli indici basati sul flottante.
Il Nasdaq-100 attribuisce a SpaceX un peso calcolato usando un multiplo del suo flottante, e non dell’intera capitalizzazione di mercato. Questa formula viene applicata finché la parte flottante non sarà abbastanza consistente. Man mano che si sbloccano nuove azioni, il flottante cresce così come il peso di SpaceX nell’indice.
VOX ha sfruttato questo meccanismo in modo molto più aggressivo rispetto agli altri fondi Vanguard. Gli altri fondi Vanguard, al confronto, hanno praticamente ignorato SpaceX.
Una ricompensa deve arrivare?
SpaceX non è tra le prime 50 partecipazioni del Vanguard Growth ETF. Compare anche al di fuori delle prime 100 del Vanguard Total Stock Market ETF. Nel Vanguard Total World Stock ETF rimane fuori anche dalle prime 200 posizioni.
Vanguard classifica SpaceX esclusivamente come titolo del settore delle comunicazioni. Questo significa che il suo peso massimo ricade solo sul VOX.
Alphabet e Meta Platforms già costituiscono il 42,4% del fondo. Aggiungendo SpaceX a pieno peso, le prime tre partecipazioni del VOX potrebbero rappresentare ben oltre la metà del portafoglio.
Gli investitori hanno già osservato queste forti variazioni quando il traguardo di Starship di SpaceX ha fatto balzare l’azione del 6% in una sola sessione.
Ma quanta esposizione verso un singolo titolo ancora volatile e da poco quotato dovrebbe esserci all’interno di un fondo settoriale?
La scommessa del VOX paga se SpaceX continua ad avere successo. Tuttavia, significa che i rendimenti del fondo dipendono sempre di più da un titolo che è ancora fresco di quotazione. Questo rischio si somma a un panorama già sbilanciato a favore di Alphabet e Meta.
Tale concentrazione dovrebbe ridursi nel tempo. Il flottante di SpaceX dovrebbe infatti crescere abbastanza da poter entrare in indici di riferimento come lo S&P 500, il che potrebbe avvenire già nell’estate 2027.
