Ethereum (ETH) ha visto il suo MVRV Z-Score scendere al livello più basso da dicembre 2018, entrando nella fascia di sottovalutazione che storicamente segna le lunghe fasi di accumulo.
Questo segnale arriva mentre ETH viene scambiata intorno a $1.684, in rialzo di circa 3% nella giornata ma ancora molto distante dal massimo di gennaio. I flussi on-chain e l’attenzione sociale in calo completano un quadro che sembra indicare una fase di bottom.
La valutazione di Ethereum tocca il minimo degli ultimi 7 anni
Il MVRV Z-Score misura il divario tra il valore di mercato e il costo medio unitario totale di tutti i detentori, aggiustando poi questo divario sulla base della volatilità storica.
Un valore negativo indica che il valore di mercato è sceso sotto il costo medio d’acquisto. In parole semplici, il tipico detentore è in perdita, e l’asset appare a buon mercato.
Il punteggio ora si trova vicino a -0,7, all’interno della zona verde di sottovalutazione. ETH ha raggiunto questo livello solo tre volte: a fine 2018, nella metà del 2022 e oggi.
Ognuna delle precedenti volte ha preceduto un importante recupero, anche se il valore del parametro è rimasto negativo per alcuni mesi prima che il prezzo invertisse. Un ritorno sopra lo zero sposterebbe il segnale MVRV verso la neutralità.
I bilanci sugli exchange raccontano una storia più prudente
La valutazione conveniente non ha ancora innescato acquisti costanti su larga scala. Le monete sono state prelevate dagli exchange in primavera, per poi tornare parzialmente durante il selloff di maggio.
La fornitura sugli exchange è calata da circa 8,5 milioni di ETH a dicembre a un minimo di 6,82 milioni a fine aprile. Questa diminuzione ha seguito un processo di accumulo costante all’inizio dell’anno. Poi è risalita fino a 7,7 milioni a maggio, per poi ridursi a 7,28 milioni.
Il rimbalzo indica una distribuzione di breve periodo, anche se il trend di accumulo sul lungo termine rimane valido. Il bilancio dei flussi sugli exchange registra un lieve dato positivo di 32.100 ETH, un piccolo afflusso e non una netta uscita.
L’attenzione della community si affievolisce vicino ai minimi
I dati sociali confermano un quadro contrarian. L’interesse è aumentato vicino ai massimi di aprile, non ai minimi di giugno.
La dominance sociale è balzata verso 4,0 a inizio aprile, poi si è raffreddata a 1,227. Il volume sociale è sceso a 94 dopo i picchi causati dalla capitolazione a fine maggio.
Il calo di attenzione a prezzi bassi riflette spesso stanchezza più che panico. Le balene hanno continuato ad acquistare mentre la massa retail distoglieva lo sguardo: una divergenza che spesso si manifesta nelle fasi avanzate di un trend ribassista.
Tuttavia, il basso coinvolgimento è una condizione, non un fattore scatenante. Un calo della fornitura sugli exchange più duraturo e un Z-Score di nuovo sopra lo zero potrebbero rafforzare la previsione rialzista.
Al momento, ETH si trova al prezzo più basso degli ultimi sette anni e il prossimo movimento dipenderà dal fatto che accumulatrici o venditrici cederanno per prime.
