Oltre 300 stablecoin su CoinGecko, perché così tante?

Le stablecoin sono un perno per i mercati crypto. Fin dall’inizio della bull run di luglio 2017, USDT di Tether, la stablecoin più grande e longeva, che aveva una capitalizzazione di mercato di $108 milioni, ha visto la sua capitalizzazione di mercato crescere del 170.600% fino a $184 miliardi.

Parte di questa domanda di stablecoin proviene dagli exchange di criptovalute, che necessitano di un asset stabile per scambiare senza accesso formale al dollaro americano. Un altro motivo è il clamore da parte delle persone che vivono in luoghi senza accesso al dollaro.

Ora, con chiare linee guida disponibili per le stablecoin attraverso il US CLARITY Act, c’è una corsa per entrare in questo business. Questo è reso chiaro dal numero enorme di stablecoin disponibili oggi.

L’aggregatore di dati CoinGecko elenca un impressionante 370 stablecoin. Questo sembra eccessivo. Perché così tante stablecoin? E come influisce questa dinamica sul mercato crypto più ampio?

Stabili ma non uguali

La stragrande maggioranza delle stablecoin esiste per essere ancorata al dollaro americano e fornire accesso ai dollari americani. Ma ciò che molti probabilmente non sanno è che molti di questi stable token sono costruiti in modo molto diverso l’uno dall’altro.

“Esistono diversi tipi di stablecoin, in gran parte categorizzati in base ai collaterali che li supportano,” Ryne Saxe, CEO di Eco, che fornisce infrastrutture per stablecoin, ha detto a BeInCrypto. “Quelli supportati da asset del mondo reale, come la valuta fiat o i titoli di stato, quelli supportati da cryptoasset e altre cosiddette stablecoin ‘algoritmiche’ che non hanno alcun collaterale di supporto.”

Esempi di stablecoin supportate da asset del mondo reale sono Tether e USDC, che sono supportate da titoli di stato USA e fiat, o contanti emessi dal governo.

Le stablecoin cryptoasset includono Sky, ex MakerDAO, che ha una varietà di asset basati su blockchain come supporto.

I tipi algoritmici includono USDe di Ethena, che utilizza quella che è conosciuta come una strategia “delta neutrale” utilizzando crypto coperte da posizioni short.

C’è anche le stablecoin supportate da commodity come Tether Gold, ma questa è una sezione molto più piccola del mercato complessivo, la maggior parte delle stablecoin che la gente usa oggi è supportata da asset del mondo reale, USDT di Tether e USDC hanno una capitalizzazione di mercato di $404 miliardi.

“L’obiettivo delle stablecoin non è sostituire il dollaro USA o qualsiasi altra valuta, ma digitalizzarlo e portare quei benefici a un pubblico più ampio,” ha detto Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO di Concordium, un’azienda blockchain che integra l’identità digitale. “Per il retail, offrono un’esperienza utente infinitamente migliore – tu semplicemente le acquisti e le tieni, senza alcuna necessità di una vasta conoscenza finanziaria o di trading.”

Un gruppo di stablecoin

Per il consumatore medio, o “retail” come ha menzionato Bohrer-Bilowitzki, potrebbe esserci un problema all’orizzonte: ci sono troppe stablecoin diverse. E non sono tutte uguali.

Oltre a essere diverse in termini di supporto, sono distribuite su molte blockchain diverse.

Oltre alle già elencate 370 stablecoin su CoinGecko, c’è una corsa pazzesca di grandi nomi che si lanciano nel gioco delle stablecoin.

US Bank sta testando una stablecoin sulla blockchain di Stellar. Klarna sta lanciando una stablecoin su Tempo, una catena totalmente nuova basata sui pagamenti promossa da Stripe.

Anche Revolut sta lavorando per testare le stablecoin su Polygon. La compatibilità cross-chain necessaria per accogliere ciò introduce rischi aggiuntivi.

“Le stablecoin introducono nuove dinamiche che differiscono dai tradizionali dollari digitali off-chain,” ha detto Rebecca Liao, CEO di Saga, un protocollo web3 e AI. “Poiché sono digitali, programmabili e spesso su blockchain pubbliche, c’è un’esposizione a bug degli smart contract, shock di liquidità e corse agli sportelli se la fiducia vacilla.”

È importante ricordare eventi come quelli del 2023, quando una corsa alla Silicon Valley Bank ha portato al panico.

“Quando la Silicon Valley Bank è crollata, 3,3 miliardi di dollari delle riserve di Circle sono rimasti bloccati,” ha notato Konstantins Vasilenko, co-fondatore di Paybis, un crypto on/offramp. “Si è ripreso in pochi giorni, ma è il tipo di evento che scuote la fiducia.”

Le stablecoin di tipo algoritmico potrebbero essere le più vulnerabili ai rischi di sicurezza. Un token stable algoritmico ha contribuito a causare il crollo dell’intero mercato crypto nel 2022, quando la stablecoin algoritmica Terra Luna ha subito il ritiro di troppi blocchi dalla sua proverbiale torre di Jenga.

“Le stablecoin algoritmiche sono decisamente più rischiose, come Terra ha effettivamente dimostrato quando 40 miliardi di dollari sono scomparsi quasi da un giorno all’altro.” ha aggiunto Vasilenko.

Il popolo vuole dollari

Può essere che questi rischi, soprattutto dal punto di vista della sicurezza e della liquidità, vengano ignorati in mezzo a tutto l’hype riguardante le stablecoin di oggi.

Tutti vedono il futuro, un mercato globale e senza barriere del dollaro può accelerare il flusso del movimento di denaro tra persone e app.

È troppo potente per essere ignorato per le istituzioni finanziarie tradizionali, molte delle quali devono affrontare un’infrastruttura bizantina e la conformità solo per spostare denaro a livello globale offchain.

Il dollaro USA è la valuta più comunemente convertita al mondo. È regolarmente utilizzato come punto di riferimento nel mercato Forex. Undici paesi stranieri, territori e municipalità nel mondo usano la USD come valuta ufficiale.

E le stablecoin denominate in dollari, con un volume di scambi impressionante di 94 miliardi di dollari al giorno, forniscono un’egemonia, un dominio per gli interessi americani. È qui che entra in gioco l’impatto del trading.

C’è denaro da guadagnare in arbitraggio e nello spostamento di stablecoin tra diversi protocolli DeFi e exchange.

È per questo che il protocollo di trading di stablecoin DeFi Curv sta andando così bene – il suo ecosistema vale circa 1 miliardo di dollari in capitalizzazione di mercato – e il token CurvDAO ha tenuto sorprendentemente bene – nonostante le stagnazioni di mercato.

Insieme a Hollywood, la Silicon Valley e Wall Street, il dollaro è un fenomeno unico e singolare che gli Stati Uniti esportano.

Per i trader, le stablecoin sono state una manna per spostare denaro tra gli exchange, e più ce ne sono, meglio è per loro.

Per la persona comune, una varietà di diverse stablecoin può essere confusa se non conoscono gli asset sottostanti che stanno utilizzando.

“Onestamente, la maggior parte delle persone non saprà di utilizzare stablecoin, ed è questo il punto,” ha aggiunto Vasilenko di Paybis. “Le migliori esperienze di pagamento sono invisibili. Tocchi la tua carta, il denaro si muove e non pensi a cosa sta accadendo in background.”