La stablecoin USDT di Tether ha raggiunto un traguardo importante, superando i 534 milioni di utenti, anche mentre il mercato crypto più ampio rimane sotto pressione a causa di una forte contrazione iniziata nell’ottobre 2025.
Secondo il rapporto USD₮ Market Report relativo al Q4 2025 dell’azienda, la stablecoin ha aggiunto oltre 35 milioni di utenti nel trimestre, segnando l’ottavo trimestre consecutivo con più di 30 milioni di nuovi utenti.
SponsoredUSDT si espande come riserva di valore globale anche mentre la capitalizzazione di mercato crypto si contrae
Questa crescita arriva in un periodo caratterizzato da diminuzione dell’appetito per il rischio. Dal crollo registrato il 10 ottobre, la capitalizzazione totale del mercato crypto è scesa di oltre un terzo (30%). Nel frattempo, l’offerta di USDT ha continuato ad aumentare, seppur in modo moderato.
Tether ha riportato che la sua capitalizzazione di mercato è salita a 187,3 miliardi di dollari, in aumento di 12,4 miliardi di dollari nel Q4, anche mentre alcune stablecoin concorrenti hanno registrato una contrazione.
Tether attribuisce questa resilienza alla domanda di risparmio, pagamenti e trasferimenti transfrontalieri, piuttosto che al solo trading speculativo.
I dati on-chain citati nel rapporto mostrano che i saldi dei wallet tra gli holder di lungo periodo sono in crescita, insieme a volumi di transazione da record.
Tuttavia, le stime su utenti totali includono sia wallet on-chain, sia stime su utenti degli exchange, rendendo difficile una verifica indipendente.
Le comunicazioni sulle riserve evidenziano inoltre un’ulteriore espansione. Le riserve totali hanno raggiunto 192,9 miliardi di dollari, di cui 141,6 miliardi di dollari in titoli di Stato USA, una cifra che posizionerebbe Tether tra i maggiori detentori di Treasury al mondo, se fosse un paese.
L’azienda ha anche aumentato le sue riserve in Bitcoin portandole a 96.184 BTC e le riserve in oro a 127,5 tonnellate metriche, riflettendo una strategia di diversificazione delle garanzie oltre agli asset equivalenti al contante.
L’attività on-chain ha continuato a crescere rapidamente. Il numero di holder di USDT è salito a 139,1 milioni, mentre gli utenti attivi mensili hanno raggiunto quota 24,8 milioni, entrambi nuovi record storici.
Il valore trasferito on-chain nel Q4 ha raggiunto i 4,4 bilioni di dollari, e la quota di USDT nei volumi di trading spot sui CEX è salita al 61,5%. Questo sottolinea il suo ruolo come principale asset di regolamento nei mercati crypto.
SponsoredL’aumento del minting, le oscillazioni del peg e le discussioni sul flippening evidenziano il ruolo sempre più sistemico di USDT
L’attività di emissione recente suggerisce che la domanda si è mantenuta anche all’inizio del 2026. Il 4 febbraio, l’account di analytics on-chain Lookonchain ha riportato che Tether ha mintato 1 miliardo di USDT, parte degli oltre 3 miliardi di dollari in stablecoin emessi da Tether e Circle in tre giorni.
Le grandi emissioni vengono spesso interpretate dai trader come un segnale di liquidità in arrivo, sebbene i nuovi token mintati non vengano sempre immessi sul mercato immediatamente.
Contestualmente, la crescente dominance di Tether ha intensificato gli scrutinî. L’attenzione del mercato si è lievemente rivolta alla stabilità di USDT dopo che il token è sceso intorno a 0,9980 dollari, il suo livello più basso da oltre 5 anni.
Sebbene la deviazione sia stata lieve e di breve durata, una eventuale perdita di fiducia nel peg prolungata potrebbe impattare potenzialmente in modo esagerato, dato il ruolo centrale della stablecoin nell’infrastruttura di trading.
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Le stime del mercato suggeriscono spesso che la maggior parte dei volumi di trading crypto passi attraverso le coppie USDT, rendendolo una colonna portante fondamentale della liquidità.
La portata dell’espansione di Tether ha anche acceso il dibattito sul suo ruolo nella gerarchia crypto. Alcuni osservatori di mercato hanno ipotizzato che, se le tendenze attuali dovessero continuare, USDT potrebbe potenzialmente sfidare la posizione di Ethereum come seconda criptovaluta più capitalizzata, soprattutto durante periodi prolungati di avversione al rischio in cui i capitali si spostano verso asset stabili.
Nel frattempo, gli ultimi dati dimostrano che USDT continua ad espandersi per quanto riguarda utenti, riserve e volume transato, anche se il mercato crypto nel suo complesso si contrae.
Tuttavia, questa stessa crescita sta concentrando la liquidità e l’importanza sistemica in un unico strumento. La stabilità del peg di Tether è sempre più legata non solo a una sola azienda, ma alla resilienza dell’intero mercato crypto.
