Strategy, conosciuta in precedenza come MicroStrategy, prevede di emettere ulteriori azioni privilegiate perpetue per rassicurare gli investitori sulle preoccupazioni legate alla volatilità delle sue azioni ordinarie, secondo quanto dichiarato dal suo amministratore delegato.
L’annuncio arriva mentre il titolo di Strategy, scambiato con il ticker MSTR, è sceso di quasi il 17% dall’inizio dell’anno.
SponsoredIl CEO afferma che le azioni privilegiate potrebbero diventare uno strumento di finanziamento principale per Strategy
In una recente intervista a Bloomberg, l’amministratore delegato di Strategy Phong Le ha affrontato le oscillazioni del prezzo di Bitcoin. Ha attribuito questa volatilità alle caratteristiche digitali di Bitcoin. Quando BTC aumenta, il piano di gestione del tesoro in asset digitali di Strategy genera guadagni superiori nelle sue azioni ordinarie.
Al contrario, durante i periodi di ribasso, anche le azioni tendono a scendere in modo più marcato. Ha sottolineato che i Digital Asset Treasuries (DAT), compresa Strategy, sono progettati per seguire la principale criptovaluta.
Per rispondere a questa dinamica, la società sta promuovendo le sue azioni privilegiate perpetue, chiamate “Stretch”.
“Abbiamo progettato qualcosa per proteggere gli investitori che vogliono accedere al capitale digitale senza quella volatilità e questa è Stretch”, ha spiegato Le a Bloomberg. “Secondo me, la notizia del giorno è che Stretch chiude a $100 esattamente come era stato pensato per funzionare.”
Le azioni privilegiate offrono un dividendo variabile, attualmente fissato all’11,25%, con il tasso che viene aggiornato mensilmente per incentivare le contrattazioni vicino al valore nominale di $100.
Va sottolineato che fino ad ora le azioni privilegiate hanno rappresentato solo una piccola parte delle attività di raccolta di capitale di Strategy. La società ha venduto circa 370 milioni di dollari in azioni ordinarie e circa 7 milioni di dollari in azioni privilegiate perpetue per finanziare i suoi ultimi tre acquisti settimanali di Bitcoin.
Sponsored SponsoredTuttavia, Le ha affermato che Strategy sta istruendo attivamente gli investitori su cosa possono offrire le azioni privilegiate.
“Serve un po’ di tempo. Serve fare marketing,” ha dichiarato. “Quest’anno abbiamo registrato una liquidità estremamente alta sulle nostre privilegiate, circa 150 volte superiore rispetto ad altre azioni privilegiate, e mentre proseguiamo nel corso di quest’anno, ci aspettiamo che Stretch diventi per noi un grande prodotto. Inizieremo a passare dal capitale azionario a quello privilegiato.”
La scommessa su Bitcoin di Microstrategy sotto pressione con le azioni scambiate al di sotto del valore patrimoniale netto
Questa svolta potrebbe rivelarsi importante dato che il modello di finanziamento tradizionale di Strategy è sotto pressione. Strategy continua ad aumentare le sue riserve di Bitcoin, acquistando oltre 1.000 BTC all’inizio di questa settimana. Secondo gli ultimi dati, la società detiene 714.644 BTC.
Sponsored SponsoredTuttavia, il recente calo del prezzo di Bitcoin ha avuto un impatto significativo sul bilancio della società. Ai prezzi di mercato attuali di circa $67.422 per Bitcoin, Bitcoin viene scambiato ben al di sotto del prezzo medio di acquisto di Strategy, che è di circa $76.056. Di conseguenza, le partecipazioni della società riflettono una perdita non realizzata di circa 6,1 miliardi di dollari.
Le azioni ordinarie della società hanno seguito questa tendenza, perdendo il 5% solo mercoledì. MSTR è diminuito di circa il 17% dall’inizio dell’anno. In confronto, Bitcoin è sceso più del 22% nello stesso periodo.
Come già menzionato, la strategia di accumulo di Bitcoin di Strategy si è basata maggiormente sull’emissione di azioni. Un indicatore chiave di questo modello è il multiplo sul valore netto dell’attivo (mNAV), che misura come il titolo della società viene scambiato rispetto al valore di Bitcoin per azione.
Secondo i dati di SaylorTracker, il mNAV diluito di Strategy era di circa 0,95x, segnalando che il titolo veniva scambiato a sconto rispetto al valore di Bitcoin sottostante a ciascuna azione.
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Questo sconto complica l’approccio aziendale. Quando il titolo viene scambiato al di sopra del valore netto dell’attivo, Strategy può emettere azioni, comprare ulteriori Bitcoin e creare potenzialmente valore aggiuntivo per gli azionisti. Quando invece il titolo è al di sotto del valore netto dell’attivo, nuove emissioni rischiano di diluire gli azionisti.
Incrementando il ricorso alle azioni privilegiate perpetue, Strategy sembra voler adeguare la propria struttura del capitale per sostenere la propria strategia di acquisizione di Bitcoin, cercando anche di rispondere alle preoccupazioni degli investitori su volatilità e pressione sulle valutazioni.
Per gli azionisti MSTR, questa svolta verso le azioni privilegiate perpetue potrebbe ridurre il rischio di diluizione. Ricorrendo meno all’emissione di nuove azioni ordinarie, Strategy potrebbe preservare il quantitativo di Bitcoin per azione e limitare la pressione dovuta a vendite di titoli scontate.
Tuttavia, questa operazione comporta anche maggiori impegni fissi in termini di dividendi, aumentando le obbligazioni finanziarie che potrebbero gravare sull’azienda se Bitcoin dovesse restare sotto pressione. In definitiva, il piano modifica la natura del rischio piuttosto che eliminare la volatilità sottostante legata alle riserve di Bitcoin della società.
