I prezzi del rame sono scesi al livello più basso da luglio. Il mercato dei futures sta scontando i timori legati all’IA e una Federal Reserve restrittiva, ma il mercato fisico racconta una storia diversa.
Il rame con consegna a tre mesi sul London Metal Exchange (LME) è sceso giovedì a $13.515 per tonnellata. Un rimbalzo iniziale di venerdì si è esaurito rapidamente, lasciando il metallo circa al 9% al di sotto del record di settembre di $14.875.
Perché i prezzi sui mercati finanziari stanno scendendo
Le vendite provengono dai mercati finanziari, non da un eccesso di metallo fisico. Il rame viene scambiato come proxy per l’infrastruttura IA, e il recente selloff tecnologico lo ha trascinato verso il basso. La notizia che il CEO di Nvidia Jensen Huang sta lasciando l’incarico ha aggiunto ulteriori dubbi sulla spesa per i data center.
“Ogni volta che l’IA subisce una battuta d’arresto, anche la domanda di rame e i prezzi vengono messi sotto pressione,” ha dichiarato Tom Price, analista presso Panmure Liberum.
La politica monetaria aggiunge ulteriore pressione. Un dato sull’inflazione USA superiore alle attese ha riacceso le scommesse su nuovi rialzi dei tassi, e i funzionari della Fed non hanno escluso un aumento di 50 punti base nella riunione dell’8–9 dicembre. Il dollaro più forte ha innescato vendite da parte dei fondi quantitativi.
Nel frattempo, Deutsche Bank vede probabilità inferiori che gli Stati Uniti impongano dazi sul rame raffinato, facendo così svanire il trade che aveva spinto il metallo fisico verso gli USA.
Il mercato fisico racconta una storia diversa
Il mercato cinese si sta muovendo nella direzione opposta. Le scorte dei magazzini dello Shanghai Futures Exchange (SHFE) sono diminuite del 24% in una settimana, raggiungendo quota 33.848 tonnellate, il livello più basso da quasi tre anni e meno di un giorno di consumo cinese. Il premio Yangshan, che misura la domanda cinese di rame importato, ha raggiunto un record di $240 per tonnellata giovedì.
Jimmy McGeoch di Goldman Sachs ha descritto il mercato fisico come “teso come una corda di tamburo”, secondo Robert Ivanhoe. Ivanhoe ha evidenziato commissioni di lavorazione ai minimi storici per gli impianti di raffinazione, tagli produttivi dei raffinatori cinesi e nuovi appalti dalla principale compagnia di distribuzione elettrica cinese. Ha avvertito che le scorte cinesi potrebbero esaurirsi entro la fine dell’anno.
Secondo Daniel Ghali di Deutsche Bank, i ribassisti sul rame avrebbero bisogno di una spirale recessiva, mentre ai rialzisti basterebbe che la situazione attuale si mantenesse stabile.
Il grafico dei prezzi del rame mostra un vero danno tecnico
Il danno tecnico è reale anche se la vendita si sta verificando principalmente sui mercati finanziari. Sul grafico giornaliero (USD per libbra) il rame ha perso la linea di trend rialzista a fine ottobre, e la stessa linea è diventata resistenza quando il prezzo l’ha ritestata il 30 ottobre.
Giovedì il rame ha chiuso sotto la media mobile a 200 giorni per la prima volta dall’inizio di questo rialzo. La stessa media aveva sostenuto il minimo del 23 marzo. Questa rottura ha anche violato il ritracciamento di Fibonacci a 0,382 a quota $6,31 e un’area di supporto orizzontale. Il prezzo ora si trova vicino a $6,21, circa 10,7% sotto il massimo di settembre, e ha segnato il primo minimo decrescente da mesi.
Il prossimo supporto è il livello di Fibonacci a 0,5, posto a $6,11. Sotto questo livello, il ritracciamento a 0,618 di Fibonacci, a $5,91, coincide con un supporto di lungo termine, circa 4,8% al di sotto dei prezzi attuali.
L’RSI si trova vicino a 35 e continua a scendere, quindi il rame non è ancora in ipervenduto. I volumi si sono ridotti dopo le vendite del 4 e 9 novembre, ma il prezzo continua a scendere sotto la pressione dei venditori.
Il sell off è principalmente “cartaceo”, ma la perdita della media mobile a 200 giorni potrebbe attrarre ulteriori vendite sistematiche. Il meeting di dicembre della Fed e i premi all’importazione cinesi mostreranno quale lato prevarrà.
