Amazon ha superato le aspettative di Wall Street in tutti i principali indicatori nel secondo trimestre e Amazon Web Services è cresciuta del 37% anno su anno, il ritmo più veloce degli ultimi 18 trimestri.
Le azioni hanno chiuso la sessione regolare a $235,50, in rialzo del 3,90%. Il titolo è poi salito a $256,33 nelle contrattazioni after-hours, con un ulteriore guadagno dell’8,85%, una volta pubblicati i dati giovedì.
Perché sono importanti i risultati Q2 di Amazon
Le vendite nette hanno raggiunto 200,6 miliardi di dollari, in crescita del 20% rispetto ai 167,7 miliardi di dollari di un anno fa. Gli analisti avevano previsto circa 197 miliardi di dollari.
L’utile operativo è aumentato del 43% a 27,5 miliardi di dollari. Questo ha portato il margine operativo al 13,7% rispetto all’11,4%, contro un consenso vicino al 12%.
L’utile diluito si è attestato a $5,75 per azione contro stime di circa $1,82. Tuttavia, questo confronto favorisce il trimestre.
Amazon ha registrato 53,4 miliardi di dollari di altri proventi non operativi ante imposte, principalmente grazie alla sua partecipazione in Anthropic, il laboratorio AI dietro ai modelli Claude. Anche escludendo questa rivalutazione, il risultato operativo resta superiore alle attese.
Il contesto è importante. Il business Azure di Microsoft è cresciuto del 43% il giorno prima, mentre Meta ha visto le spese AI comprimere i margini al 31% dal 43%. Gli investitori volevano sapere in quale categoria rientrasse Amazon.
L’accelerazione di AWS convalida la scommessa AI da 200 miliardi di dollari
Le vendite AWS hanno raggiunto 42,2 miliardi di dollari, un run rate annualizzato di 169 miliardi di dollari. La crescita del 36,7% è la più forte del segmento dal 2021.
Anche la redditività è salita. L’utile operativo di AWS è balzato del 64% a 16,6 miliardi di dollari, e il margine del segmento è cresciuto al 39,4% dal 32,9%. Amazon quindi ha ottenuto questa accelerazione senza abbassare i prezzi.
“AWS è in forte crescita, con un aumento del 36,7% anno su anno nel Q2 … e i nostri business AI e Chips hanno entrambi superato run rate di oltre 25 miliardi di dollari”, così Andy Jassy, Presidente e CEO di Amazon, nel comunicato sugli utili.
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Entrambi i business sono cresciuti a ritmo a tre cifre. Anthropic e OpenAI hanno anche assunto impegni multipli in gigawatt di capacità computazionale su Trainium, il chip AI per l’addestramento sviluppato internamente da Amazon.
Il flusso di cassa libero torna negativo mentre aumentano i capex
Il conto è evidente. Amazon ha speso 54,2 miliardi di dollari in immobili e attrezzature solo durante il trimestre.
Gli acquisti negli ultimi dodici mesi hanno raggiunto 169 miliardi di dollari, con un incremento del 64%. Il flusso di cassa libero è passato a un deflusso di 7,6 miliardi di dollari rispetto a un afflusso di 18,2 miliardi di dollari dell’anno precedente.
Il flusso di cassa operativo è comunque cresciuto del 33%, attestandosi a 161,4 miliardi di dollari, quindi il drenaggio di flusso di cassa libero riflette i cantieri in corso più che una debolezza del business sottostante.
La guidance ha però lasciato qualcosa agli scettici. Amazon si attende, per il terzo trimestre, vendite tra 197 e 202 miliardi di dollari, sotto i circa 204 miliardi di dollari previsti dagli analisti. La tempistica di Prime Day, secondo l’azienda, spiega quasi 400 punti base di questa differenza.
Gli investitori che mettono in dubbio i ritorni dei capex sull’AI ora devono affrontare argomentazioni più solide. La vera incognita resta se AWS potrà difendere una crescita del 37% quando la base di comparazione aumenterà l’anno prossimo.
