Oggi scadono opzioni su Bitcoin ed Ethereum per un valore superiore a 2,6 miliardi di dollari e i dati sui derivati indicano un sentimento di cautela nonostante una settimana di recupero dei prezzi nel mercato crypto.
I trader stanno osservando se BTC ed ETH manterranno i propri livelli durante il regolamento.
I dati sulle opzioni segnalano un trend ribassista
La scadenza arriva mentre Bitcoin (BTC) si attesta intorno a $70.731, appena sopra il livello psicologico chiave dei $70.000. Nel frattempo, Ethereum (ETH) si trova vicino a $2.070.
Bitcoin rappresenta la maggior parte delle scadenze di oggi, con un valore nozionale di circa 2,23 miliardi di dollari distribuito su 31.709 contratti aperti.
Il put-to-call ratio è pari a 1,70, il che significa che le opzioni put (scommesse su un ribasso) superano di gran lunga quelle call.
Il livello di massimo dolore (max pain) per BTC è $69.000, circa $1.700 sotto il prezzo spot attuale. Il max pain rappresenta il prezzo a cui la maggior parte dei contratti di opzioni scade senza valore.
Questo livello, noto anche come strike price, spesso agisce come una forza gravitazionale di breve termine intorno alla scadenza. Pertanto, man mano che le opzioni si avvicinano alla scadenza, ovvero le 08:00 UTC su Deribit, il prezzo potrebbe avvicinarsi a questo livello di max pain.
La scadenza di Ethereum è più contenuta ma comunque significativa, con 398 milioni di dollari di valore nozionale suddivisi su 192.403 contratti aperti.
Il put-to-call ratio di ETH è 0,90, quindi vicino alla neutralità, e il suo livello di max pain è $1.950, circa $120 sotto i prezzi attuali.
Pressione di vendita sulle call nonostante i rialzi di prezzo
La piattaforma di analytics sulle opzioni Greeks.live ha sottolineato una divergenza significativa tra l’andamento dei prezzi e il posizionamento nei derivati questa settimana.
“Il mercato crypto è rimbalzato questa settimana, con Bitcoin che si mantiene saldamente sopra la soglia psicologica dei $70.000 e ora si prepara a puntare i $75.000. Tuttavia, i dati del mercato delle opzioni indicano che la vendita di call ha dominato gli scambi negli ultimi due giorni. Nonostante i continui guadagni di prezzo, il momentum si è rallentato,” hanno scritto.
La vendita di call riflette tipicamente aspettative per cui un asset non continuerà a salire in modo significativo. I trader che vendono call incassano il premio scommettendo contro una bull run prolungata. Questo spesso segnala una fiducia limitata nel momentum al rialzo.
La scadenza di oggi rappresenta circa il 7% dell’open interest totale, che Greeks.live ha spiegato in dettaglio come vicino al livello più basso registrato di recente.
Tuttavia, la quota di Bitcoin sull’open interest totale ha toccato un massimo relativo, sottolineando il ruolo predominante di BTC nel mercato dei derivati attuale.
La volatilità aumenta mentre il sentiment si riprende in modo irregolare
La volatilità implicita (IV) è aumentata su entrambi gli asset durante il rimbalzo della settimana. L’IV principale di BTC è pari al 55%, mentre quella di ETH è al 75%, riflettendo aspettative di oscillazioni di prezzo più marcate nel breve periodo.
Un’IV più alta durante una fase di rialzo può indicare che chi acquista opzioni paga di più per coprirsi da potenziali inversioni, invece di rincorrere soltanto i guadagni.
Lo skew delle opzioni, una misura della domanda relativa di put rispetto alle call, è migliorato su entrambi gli asset, segnalando una moderata ripresa del sentiment di mercato.
Tuttavia, Greeks.live ha avvertito che il quadro generale rimane ribassista.
“…il mercato resta in una fase ribassista. L’attuale rapporto rischio/rendimento nel seguire i rally è mediocre e il bottom deve ancora essere confermato,” hanno scritto gli analisti di Greeks.live.
Questa valutazione è coerente con l’elevato open interest sulle put di Bitcoin, dove restano aperti quasi 20.000 contratti put contro meno di 12.000 call.
Se la scadenza di oggi provocherà un picco di volatilità di breve periodo o passerà sotto silenzio potrebbe dipendere da quanto rimarranno vicini i prezzi di BTC ed ETH ai rispettivi livelli di max pain durante il regolamento.
Un divario significativo tra il prezzo spot e il max pain può produrre movimenti più marcati dopo la scadenza, mentre i trader si riposizionano.
