La Banca Centrale Europea (BCE) vuole emettere euro direttamente su una blockchain. La componente del Board esecutivo Isabel Schnabel ha sostenuto questa posizione al simposio di Jackson Hole venerdì, e si è espressa molto chiaramente sulle stablecoin.
Si riferisce al denaro che le banche utilizzano per regolare i pagamenti tra loro, non agli euro presenti sul tuo conto. Schnabel ha sostenuto che i mercati tokenizzati hanno bisogno di un asset che solo una banca centrale può creare.
Perché Schnabel rifiuta le stablecoin come denaro per il regolamento
Una stablecoin può essere costruita in modo da risultare quasi perfettamente sicura, e Schnabel lo riconosce. Tuttavia, la sua obiezione riguarda ciò che succede dopo.
In caso di panico, tutti vogliono contanti nello stesso momento. Una banca centrale può crearne di più. Un emittente di stablecoin non può farlo.
Si richiama al panico bancario del 1907. All’epoca, il denaro era legato alle partecipazioni delle banche in titoli di stato, quindi l’offerta di moneta non poteva aumentare. Il Federal Reserve Act del 1913 risolse il problema.
“Le stablecoin vanno viste come complementari alla moneta della banca centrale, non come un suo sostituto”, recita un estratto del suo discorso.
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I numeri dell’offerta spiegano l’urgenza europea. Le stablecoin ancorate al dollaro circolano per circa 304 miliardi di dollari, secondo i dati di DefiLlama. I token ancorati all’euro detengono meno di 1 miliardo di dollari.
Se i token privati prevalgono nei regolamenti, l’Europa regolerà in dollari. Le crypto sono entrate per la prima volta quest’anno nell’agenda di Jackson Hole della Fed. Anche altri banchieri centrali hanno lanciato avvertimenti simili sulle stablecoin.
Il lancio di Pontes porta la moneta della BCE su un registro
Pontes sarà avviato il mese prossimo, collegando i TARGET Services, la struttura portante per i regolamenti della zona euro, alle piattaforme di blockchain di mercato.
Le infrastrutture sono già state testate, in particolare da maggio a novembre 2024, quando 64 istituzioni di nove giurisdizioni hanno eseguito 58 casi d’uso. Sono stati regolati quasi 1,6 miliardi di euro in moneta della banca centrale.
La finalità del contante resta inizialmente all’interno di TARGET2. Gli smart contract e l’operatività continua arriveranno in una fase successiva.
Schnabel ha esaminato tre soluzioni:
- emettere direttamente token,
- creare un ponte dagli attuali sistemi, oppure
- permettere a una società privata di tokenizzare le riserve tramite un conto omnibus.
Vorrebbe la prima opzione, mentre le altre due lascerebbero la BCE spettatrice, senza la possibilità di gestire operazioni di repo tramite codice.
Un secondo progetto, Appia, sta ancora valutando se l’Europa debba avere un unico registro condiviso o diversi. Schnabel ha citato Lise della Francia, titolare della prima licenza per un exchange tokenizzato in Europa, come prova che la tokenizzazione apre i mercati anche alle aziende più piccole.
