I future sul Brent vengono scambiati vicino a $103 al momento della pubblicazione dopo essere aumentati di oltre il 40% nell’ultimo mese, trascinati dal conflitto Iran-USA, dalle interruzioni nello Stretto di Hormuz e dalle dichiarazioni di forza maggiore irachene che hanno complessivamente sottratto milioni di barili all’offerta globale.
Tuttavia, l’intensità della crescita si è attenuata nell’ultima settimana, con il Brent che ha registrato un calo di circa il 2,84%. Un’analisi più dettagliata del grafico a 4 ore mostra un pattern che suggerisce che il mercato potrebbe già prezzare la possibilità che questo conflitto non duri a lungo. Tuttavia, si tratta solo di una possibilità: un titolo di giornale potrebbe cambiare tutto in poche ore.
Si forma un head and shoulders mentre l’RSI si indebolisce
Il grafico a 4 ore dei future sul Brent sull’ICE Europe mostra la formazione di un pattern “testa e spalle”. Si tratta di un pattern ribassista su un timeframe di breve periodo.
Tra il 12 marzo e il 27 marzo, il prezzo del petrolio sta formando un massimo crescente mentre il Relative Strength Index (RSI), un oscillatore di momentum, sta invece formando un massimo decrescente. Questa divergenza ribassista suggerisce che il momentum si sta indebolendo anche se il prezzo rimane su livelli elevati.
La conferma della divergenza è ancora in sospeso. Se la prossima candela a 4 ore chiudesse sotto il massimo della candela attuale, si avrebbe la conferma di un massimo relativo e la validazione della struttura RSI. Sopra $104,37, per ora la divergenza viene invalidata.
In un mercato trascinato dal rischio geopolitico, il momentum in indebolimento sul grafico a 4 ore potrebbe riflettere gli operatori che iniziano a proteggersi da uno scenario di de-escalation.
L’Iran ha respinto colloqui diretti con gli Stati Uniti mercoledì, ma i mercati dei future tendono a prezzare gli scenari con anticipo rispetto ai titoli delle notizie.
La backwardation resiste, ma il dollaro esercita pressione sul Brent crude
Lo spread tra i contratti Brent front-month e second-month (BRN1! meno BRN2!) è aumentato costantemente fino a $5,73. Quando i contratti front-month sono trattati a premio rispetto alle scadenze successive, il mercato è in backwardation, una condizione che riflette l’urgenza di disporre fisicamente dei barili immediatamente.
Tuttavia, la backwardation ha anche una seconda interpretazione. Quando i contratti su scadenze più lontane sono scambiati a sconto rispetto ai front-month, il mercato sta di fatto prezzando prezzi più bassi in futuro (conferma il pattern), suggerendo che gli operatori si aspettano un allentamento dell’attuale urgenza di offerta piuttosto che il suo protrarsi. Un possibile indizio di un cessate il fuoco?
L’US Dollar Index (DXY) ha rotto al rialzo dal bull flag sul grafico giornaliero e si attesta vicino a 100,16.
Tradizionalmente, un dollaro in crescita esercita pressione al ribasso sul petrolio poiché il greggio è prezzato in dollari. Questo rapporto inverso è stato recentemente interrotto dall’effetto petrodollaro, in cui il rincaro del petrolio costringe i paesi importatori ad acquistare più dollari.
Tuttavia, questa correlazione positiva sembra ora indebolita. Nell’ultima settimana, il Brent ha perso il 2,84% mentre il DXY è salito dello 0,34%. Se tornasse a prevalere lo schema inverso tradizionale, la forza del dollaro diventerebbe un ostacolo per il Brent.
Il posizionamento su BNO è orientato al rialzo, ma la convinzione si raffredda
Il BNO United States Brent Oil Fund, che replica i future sul Brent, mostra come il sentiment sulle opzioni sia cambiato. Un mese fa, quando BNO era scambiato a $34,81, il rapporto volume put/call era a 0,06 e il rapporto open interest a 0,14. Il mercato era nettamente posizionato al rialzo.
Al 26 marzo, con BNO a $50,55, il rapporto sui volumi era salito a 0,29 e quello sull’open interest a 0,24. Entrambi restano sotto 1,0, quindi le call sono ancora prevalenti. Tuttavia, il passaggio da 0,06 a 0,29 mostra che i trader stanno aggiungendo protezione al ribasso man mano che la convinzione si raffredda.
Questo significa che una rottura è possibile, ma potrebbe non essere immediata. Il pattern a 4 ore mostra una tendenza ribassista, il dollaro rimane ribassista per il petrolio e il rapporto put-call segnala una minore convinzione fra gli operatori. Tuttavia, le posizioni non sono ancora cambiate e la backwardation riflette ancora un’urgenza reale di approvvigionamento.
Livelli dei prezzi del petrolio e la questione del cessate il fuoco
Anche se il pattern a 4 ore mostra una tendenza ribassista, le attuali condizioni di mercato restano estremamente volatili. I pattern su timeframe più brevi, soprattutto in un mercato guidato dai fattori geopolitici, vanno interpretati con la dovuta cautela.
Se il pattern testa e spalle dovesse essere confermato, il movimento previsto indicherebbe una correzione del 18%. I livelli chiave al ribasso sono 98,27 dollari, seguiti da 88,39 dollari, che corrisponde al livello Fibonacci 0,618. Una rottura sotto quota 88,39 dollari esporrebbe la neckline, mentre il movimento completo proiettato punterebbe verso i 72,62 dollari.
Al rialzo, una chiusura a 4 ore sopra i 104,37 dollari indebolirebbe la view ribassista sul Brent Crude. L’invalidazione totale del pattern si ha a 119 dollari.
Per ora, il grafico, il dollaro e l’RSI pongono collettivamente la stessa domanda: il prezzo del petrolio sta già scontando una possibile soluzione che i titoli di giornale non hanno ancora confermato?
