Il prezzo dell’argento (XAG/USD) viene scambiato a $77,31 l’8 aprile, formando un pattern a tazza sul grafico a 12 ore, con una proiezione di breakout del 32% che porta l’obiettivo dei tre numeri facilmente raggiungibile.
Questa configurazione si presenta mentre il cessate il fuoco tra USA e Iran ha causato un crollo del Brent del 15%, trascinando l’indice del Dollaro USA (DXY) in calo dell’1,63% rispetto al massimo del 6 aprile. Tradizionalmente, un dollaro più debole sostiene il prezzo dell’argento, poiché il metallo diventa più conveniente per gli acquirenti esteri. Se questo vento favorevole a livello macroeconomico si tradurrà effettivamente in un breakout confermato dipenderà da come si formerà il manico e se anche il mercato dei futures sarà d’accordo.
L’argento forma una tazza mentre l’RSI disegna il manico
Il prezzo dell’argento sta formando un pattern a tazza sul grafico a 12 ore da metà marzo. Il fondo arrotondato si è sviluppato durante la correzione di fine marzo e il recente rimbalzo ha ora completato la presunta tazza. Manca solo il manico, e un lieve ritracciamento dal recente massimo di $77,73 lascia intendere che quella struttura si stia formando.
L’Indice di Forza Relativa (RSI), un indicatore di momentum che misura la velocità delle variazioni di prezzo, sostiene la possibile formazione del manico. Tra il 9 marzo e il 7 aprile, il prezzo ha segnato un massimo decrescente mentre l’RSI ha raggiunto un massimo crescente. Questa è una divergenza ribassista nascosta, suggerendo che il ritracciamento attuale dal livello della neckline possa continuare.
Un manico più profondo non invaliderebbe il pattern a tazza. È infatti normale che il manico si ritracci prima di una nuova salita. Il punto è capire quanto profondo sarà questo movimento e se il contesto macro riuscirà a fornire il giusto supporto all’argento per mantenere il manico poco profondo.
Il contango sui futures indica che non c’è ancora urgenza di consegna
Lo spread tra i futures sull’argento del mese anteriore e quelli del secondo mese (SIL1! meno SIL2!) è a -0,55: questa situazione si chiama contango, in cui i prezzi dei futures sull’argento trattano a un livello superiore rispetto ai prezzi a breve termine. In pratica, gli acquirenti non stanno facendo a gara per la consegna immediata.
Per contestualizzare, questo spread ha raggiunto un picco di 7,875 a inizio febbraio e 6,515 a inizio marzo, entrambi periodi in cui il prezzo dell’argento era in forte ascesa e la domanda fisica era molto alta. Il crollo da quei massimi fino ad arrivare in territorio negativo dimostra che l’urgenza si è completamente dissolta.
Il contango non annulla un rally, ma suggerisce che l’attuale movimento è alimentato da posizionamenti macro piuttosto che da tensioni sulla domanda fisica. Perché il pattern a tazza si trasformi in un breakout sostenuto, sarebbe necessario che lo spread si restringesse tornando verso lo zero o addirittura diventasse positivo, segnalando che la domanda reale sta rincorrendo il prezzo.
Tuttavia, il posizionamento macro sta cambiando rapidamente. Il motivo va ricercato nel dollaro e nei mercati delle opzioni.
Dollaro in calo e diminuzione del rapporto put-call alimentano lo scenario rialzista
Il cessate il fuoco ha innescato un’immediata rivalutazione su tutte le materie prime. Il Brent è sceso del 15% perché la de-escalation tra USA e Iran ha eliminato il premio di guerra dal petrolio. Quando il prezzo del petrolio scende, si riduce l’effetto petrodollaro, ossia la necessità delle nazioni importatrici di petrolio di acquistare dollari per pagare la materia prima. Una minore domanda di dollari porta in genere a un dollaro più debole nel breve periodo.
Il DXY è sceso dell’1,63% dal massimo del 6 aprile e ora si trova a 98,69, proprio sul livello tecnico di supporto a 0,382. Se questo livello dovesse cedere, i prossimi target sarebbero 98,09 e 97,50. Ogni discesa del dollaro storicamente rappresenta un vento favorevole per il prezzo dell’argento, visto che il metallo diventa relativamente più economico per gli acquirenti che operano in altre valute.
Il mercato delle opzioni conferma questo cambiamento. Il rapporto put-call di iShares Silver Trust (SLV), che confronta le opzioni put ribassiste con le opzioni call rialziste, è passato da 0,67 il 6 aprile a 0,47 il 7 aprile. Il rapporto open interest si è anch’esso abbassato, passando da 0,60 a 0,59. Entrambi i valori risultano ben al di sotto dell’1,0, segno che gli acquirenti di opzioni call prevalgono su quelli di put. Il calo tra il 6 e il 7 aprile suggerisce che le scommesse ribassiste vengano chiuse ora che il cessate il fuoco ha cambiato il quadro macroeconomico.
Con il dollaro in indebolimento, il calo del petrolio e il posizionamento sulle opzioni che diventa rialzista, sarà il grafico dei prezzi dell’argento a decidere l’esito finale.
Livelli di prezzo dell’argento che determinano se i 100 dollari sono raggiungibili
L’argento viene scambiato a $77,31. La neckline della cup si trova tra $77,29 e $77,73. Una chiusura di 12 ore sopra $77,73 confermerebbe il breakout della cup.
Al di sopra della neckline, la zona di vera conferma si trova a $79,12 sul livello 0,618. Una chiusura sopra $79,12 validerebbe il breakout e sposterebbe il target più in alto. Il primo obiettivo importante diventerebbe $85,07. Se il momentum dovesse proseguire, entrerebbero in gioco sia l’estensione 1,618 a $94,69, sia la proiezione completa del movimento del 32% a $102,29 (zona superiore a $100).
Perché il target dei $100diventi realistico, due condizioni devono verificarsi contemporaneamente: il dollaro deve continuare ad indebolirsi sotto 98,69 e il contango sui futures deve restringersi mentre torna la domanda fisica. Senza entrambe le condizioni, il rally rischia di bloccarsi nella zona degli $85.
I pattern a cup che si formano durante cambiamenti macroeconomici di regime hanno delle particolarità. Se il fattore macroeconomico svanisce, ad esempio in caso di cessate il fuoco che crolla o di un rimbalzo del dollaro, la cup potrebbe trasformarsi in un pattern fallito invece che in un breakout confermato. La divergenza dell’RSI suggerisce già questo rischio.
Al ribasso, il primo supporto dell’handle si trova a $75,45 sul livello 0,382. Un handle più profondo potrebbe testare $73,18. Il livello chiave è $69,51: una rottura al di sotto di questo livello indebolirebbe notevolmente il pattern. Una discesa sotto $60,88 lo invaliderebbe completamente.
Attualmente, $77,73 separa un breakout confermato della cup, con possibilità di raggiungere $85,07 ed eventualmente $100, da un approfondimento dell’handle verso $73,18 e il livello di $69,51.
