L’andamento del prezzo di Solana nell’ultimo mese è stato ingannevolmente tranquillo. SOL è scesa solo dell’1,4% negli ultimi 30 giorni, dando l’impressione di una certa stabilità. Tuttavia, osservando un orizzonte temporale più ampio emerge il quadro reale: Solana è in calo di oltre il 30% da inizio anno e ogni rimbalzo dal mese di gennaio si è trasformato in massimi decrescenti. Il trend generale resta decisamente ribassista.
Eppure, sotto la superficie, si sta formando un segnale dai derivati che era già apparso prima di un’enorme impennata del prezzo di Solana. Il problema è che sia i dati on-chain sia la struttura del grafico suggeriscono che prima si debba verificare un calo più profondo perché questo segnale possa attivarsi.
La serie di funding rate negativi di Solana si sta intensificando, ma manca la spinta per uno squeeze
Il tasso di funding settimanale riflette come è posizionato il mercato in un dato momento. Quando il tasso resta negativo per periodi prolungati, significa che i venditori allo scoperto dominano il mercato, pagando le posizioni long per mantenerle aperte.
Tra il 14 febbraio 2022 e il 20 febbraio 2023, Solana ha registrato la sua serie negativa di tassi di funding settimanali più lunga di sempre, durata circa 53 settimane. In questo periodo gli short hanno continuato ad aumentare mentre SOL crollava fino a toccare un minimo di ciclo a $7 nel dicembre 2022. Tuttavia, verso la fine di questa serie, anche con il funding in territorio negativo, il prezzo ha iniziato silenziosamente a recuperare.
Il risultato è stato un rally enorme (spinto almeno in parte da uno short squeeze) che ha portato Solana da $7 a $209 a marzo 2024, con un rialzo di quasi il 2.500%. Una seconda striscia negativa, dal 20 marzo al 16 ottobre 2023, ha alimentato ulteriormente il movimento, poiché chi non credeva nel rialzo continuava ad aprire posizioni short, probabilmente andando poi incontro a uno short squeeze.
Dalla fine di ottobre 2025 si è formato un nuovo periodo negativo nei funding, lungo ora circa 21 settimane. Questo richiama la fase intermedia della serie del 2022, quando i tassi negativi continuavano ad aumentare man mano che i prezzi scendevano.
Ma c’è una differenza fondamentale. L’open interest totale in USD ha raggiunto il picco a 7,58 miliardi di dollari intorno al 17 settembre 2025, circa due settimane prima che Bitcoin raggiungesse il suo massimo storico. Attualmente, si aggira intorno a 1,9 miliardi di dollari, il livello più basso dall’inizio di marzo 2025.
Questo ci dice che, seppur il tasso di funding sia negativo, il volume reale della leva short a sostegno di questo andamento è basso. Semplicemente non c’è abbastanza capitale posizionato per innescare uno short squeeze che si accompagni a un rally. Ogni rimbalzo si spegne subito perché manca il carburante cioè la leva concentrata. La striscia negativa esiste, ma manca la pressione esplosiva che probabilmente aveva reso così potente la serie precedente.
Un canale ascendente che potrebbe essere una trappola
E mentre il potenziale per uno squeeze resta debole, altri segnali ribassisti iniziano a farsi sentire. Alcuni, a una prima occhiata, potrebbero anche apparire positivi.
Sul grafico giornaliero, dall’inizio di febbraio la struttura del prezzo di SOL mostra un canale ascendente. Considerato da solo, questo pattern potrebbe sembrare rialzista. Tuttavia, il canale si è formato subito dopo un brusco calo verticale da circa $148 a $68. La fase di consolidamento ora è durata più del crollo stesso, il che esclude la presenza di una flag ribassista. A questo punto si tratta di un semplice pattern di continuazione che suggerisce una possibile nuova discesa.
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Si tratta invece di un canale correttivo ormai maturo, inserito in un ampio trend discendente. Il declino di oltre il 30% da inizio anno fornisce il contesto: non siamo di fronte a un’accumulazione di lungo periodo, ma a una lenta risalita all’interno di una persistente debolezza del mercato.
I dati on-chain confermano questa interpretazione. Il cambio netto di posizione sugli exchange monitora se i token stanno affluendo o uscendo dagli exchange in un dato giorno. Per SOL, questo dato è stato verde ogni singolo giorno dal 10 febbraio. In quella data, gli afflussi netti erano pari a 245.691 SOL; al 10 marzo, questa cifra era salita a 2.204.783 SOL, con un incremento di circa l’800% in appena un mese.
Questa serie di afflussi costanti significa che gli holder hanno continuato a spostare SOL sugli exchange, probabilmente per vendere. Per vedere un recupero significativo, questo dato dovrebbe invertire la rotta e passare a una fase prolungata di deflussi, segnalando che i venditori si sono esauriti e gli holder stanno spostando i token di nuovo in cold storage. L’esaurimento delle vendite è la chiave per la formazione di un minimo, ma al momento questo segnale non è ancora evidente. Dove potrebbe quindi trovarsi il bottom?
Livelli chiave di prezzo di Solana: $65 prima di un rally?
La rottura del canale ascendente prospetta un calo superiore al 20% dai livelli della trendline inferiore. Il limite inferiore del canale si trova vicino a $82, e una chiusura giornaliera confermata sotto questo livello apre la strada al movimento previsto verso l’area dei $65.
I livelli tecnici rafforzano questo scenario. Solana attualmente viene scambiata vicino al livello 0,618 a $85. Sotto questo valore, il ritracciamento 0,786 si trova a $82, seguito da un altro probabile supporto a $79. L’estensione 1,618, un obiettivo comune per i movimenti di continuazione, si posiziona a $70, poco sopra il supporto orizzontale a $67. L’obiettivo più profondo, vicino a $65, è coerente con la proiezione del canale.
Al rialzo, Solana avrebbe bisogno di una chiusura giornaliera sopra $94, lo swing high del canale, per invalidare la struttura ribassista. Tuttavia, anche superando questo livello, sarebbe necessario un movimento oltre $118 per confermare un’inversione rialzista effettiva.
La serie di 21 settimane di funding rate suggerisce che, quando finalmente questa posizione si scioglierà, lo squeeze potrebbe essere significativo. Tuttavia, il crollo dell’open interest e la sequenza incessante di afflussi sugli exchange confermano che non sono ancora presenti le condizioni per quella inversione. È probabile che prima venga completato il movimento al ribasso.
