I perp DEX hanno acquisito una forte trazione nel 2025. L’attività di trading si è espansa e nuove piattaforme sono entrate nel settore cercando di capitalizzare sul momentum.
Con i perp DEX che continuano a conquistare una quota significativa e crescente dell’attività sui derivati, stanno emergendo domande su come questa evoluzione potrebbe rimodellare il panorama del trading in generale. BeInCrypto ha intervistato il COO di MEXC, Vugar Usi Zade, per esaminare se i perp DEX rappresentino una sfida concreta per i CEX e cosa indichi questo cambiamento per il loro ruolo a lungo termine.
L’ascesa dei perp DEX
I perp DEX sono piattaforme decentralizzate e self-custodial che operano 24 ore su 24, 7 giorni su 7, e consentono ai trader di aprire posizioni long o short su asset crypto utilizzando leva finanziaria senza date di scadenza.
SponsoredLa popolarità di questo modello è aumentata a causa di una regolamentazione più stringente sui CEX, importanti miglioramenti nell’esecuzione e nell’esperienza utente dei DEX che ora imitano le loro controparti centralizzate, la diffusione di una cultura di trading iper-finanziarizzata e una meta di ricavi in cui i progetti acquisiscono valore in modo diretto tramite commissioni e buyback di token.
Un recente report di CoinGecko ha sottolineato la rapida ascesa dell’attività sui perp DEX rispetto alle piattaforme centralizzate. Secondo i dati, il rapporto perps DEX/CEX è passato dal 2,1% all’inizio del 2023 all’11,7% a novembre 2025.
CoinGecko ha inoltre rivelato che novembre ha segnato il quattordicesimo mese consecutivo di crescita mensile del rapporto tra volume sui perps DEX e perps CEX.
Questo trend è ulteriormente riflesso nei volumi di trading. L’attività sui perp DEX ha raggiunto un record di 903,56 miliardi di dollari a ottobre, oltre dieci volte superiore rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.
“Questo fenomeno è stato in gran parte guidato dall’emergere di nuovi player tra i perp DEX – in particolare Hyperliquid, Lighter ed edgeX – che hanno superato i primi pionieri del settore. Ad esempio, Hyperliquid da solo ha registrato un volume perps di 2.740 miliardi di dollari finora quest’anno, raggiungendo i livelli di Coinbase ed è superiore a quello degli altri principali perp DEX messi insieme”, ha scritto la research analyst di CoinGecko, Yuqian Lim, a novembre.
Secondo gli ultimi dati di DefiLama, Hyperliquid, Aster e Lighter mantengono il primato come i tre perp DEX principali per volume di trading.
Perp DEX contro CEX, quale modello sta davvero vincendo?
L’espansione rapida delle alternative on-chain solleva una domanda importante: questa tendenza indica un cambiamento strutturale duraturo o rappresenta solo una risposta temporanea alle condizioni di mercato?
Secondo Usi Zade, la crescita riflette un’evoluzione del comportamento dei trader più che un vero cambio di paradigma. Ha aggiunto che i dati attuali mostrano ancora i CEX dominare con fermezza i flussi sui derivati. I loro punti di forza principali, come la liquidità profonda e la fiducia istituzionale, restano intatti.
Sponsored Sponsored“Perché si possa parlare di evoluzione strutturale, i perp DEX devono avere sia liquidità sostenuta che partecipazione da parte di professionisti del market-making. Se i DEX avranno anche efficienza nell’uso del capitale, il divario con l’esecuzione dei CEX si ridurrà”, ha spiegato.
Alla domanda se i perp DEX offrano vantaggi rispetto ai CEX, Usi Zade ha indicato la trasparenza come elemento distintivo. Ha spiegato che queste piattaforme consentono agli utenti di verificare in tempo reale posizioni, collaterali e meccanismi di liquidazione.
Usi Zade ha anche sottolineato che la trasparenza sta diventando sempre più irrinunciabile per i trader, soprattutto per chi ha assistito o subito in prima persona il fallimento di un exchange.
“I modelli centralizzati degli exchange faticano a raggiungere questo livello di accountability. Non ci sarà replica da parte dei DEX senza cambiare profondamente il modo in cui i CEX gestiscono la custodia e il rischio,” ha commentato l’executive.
Oltre alla trasparenza, Usi Zade ha anche indicato l’accesso permissionless come un ambito in cui i DEX hanno un vantaggio. Tuttavia, ha rimarcato che i CEX operano all’interno di quadri regolatori stringenti che pongono la conformità e la protezione degli utenti tra le priorità.
Ha inoltre osservato che l’accesso on-chain è un altro motivo per cui i trader sono attratti dai perp DEX, poiché è possibile superare i controlli di identità senza restrizioni regionali o limitazioni di account. Queste possibilità diventano fondamentali quando il contesto regolatorio si irrigidisce.
Nonostante i vantaggi evidenti, ci sono ancora ambiti in cui le piattaforme decentralizzate restano indietro. Usi Zade ha evidenziato che la concentrazione della liquidità e la qualità dell’esecuzione rimangono le sfide più importanti per i DEX.
Nonostante la forte crescita, le piattaforme decentralizzate operano ancora con capitali inferiori. Ciò può impattare potenzialmente i funding rate, la profondità e la resistenza complessiva del mercato.
SponsoredHa affermato che anche la gestione del rischio nei DEX rappresenta una limitazione per via del sistema di liquidazione estremamente rigido.
“I CEX, invece, hanno la capacità di intervenire, correggere o sospendere le liquidazioni nell’ambito di politiche di sicurezza più ampie,” ha spiegato l’executive a BeInCrypto.
Infine, Usi Zade ha osservato che il trading di derivati on-chain spesso richiede più capitale e comporta costi impliciti più elevati rispetto alle piattaforme centralizzate. Secondo lui,
“Questo non è ideale per chi utilizza strategie molto veloci.”
I perp DEX attirano i trader, ma le istituzioni non si stanno ancora muovendo
Nel frattempo, il COO di MEXC ha spiegato che il settore non ha ancora assistito a una migrazione su larga scala della clientela istituzionale verso le piattaforme decentralizzate. Al contrario, i DEX stanno sempre più posizionandosi come valide alternative.
Trader più sofisticati, ha spiegato, mantengono un’esposizione on-chain come copertura dal rischio regolamentare o di controparte. Nonostante ciò, i CEX restano il punto di riferimento per la liquidità principale, la leva e la rapidità di esecuzione.
Inoltre, Usi Zade ha suggerito che la maggior parte dei trader di derivati on-chain rientra in una categoria semiprofessionale grazie alla loro conoscenza dei termini tecnici. Per i conti di medie dimensioni, la self-custody offre un ulteriore livello di sicurezza.
Sponsored SponsoredTuttavia, questi trader generalmente non adottano strategie di livello istituzionale, risultando quindi particolarmente adatti alle piattaforme decentralizzate.
Oltre a questo segmento semiprofessionale, i trader tendono a utilizzare i perp DEX in modo selettivo, puntando su strumenti specifici per diversificare o fare arbitraggio. Tuttavia, queste piattaforme vengono raramente considerate come principali sedi di esecuzione, rafforzando così il ruolo centrale dei CEX.
“In questo momento, i derivati decentralizzati devono garantire prevedibilità grazie a una liquidità profonda e a un adeguato supporto operativo. Fino ad allora, la migrazione sarà più incrementale che trasformativa,” ha commentato.
Le prospettive per i perp DEX e i CEX nel 2026
Infine, nel 2026, l’esecutivo si aspetta che le piattaforme di derivati decentralizzate e centralizzate continueranno a coesistere. Ciascuna, però, risponderà a esigenze diverse da parte dei trader.
“Se le piattaforme riescono a comprendere e trovare un equilibrio tra le due, è una vittoria,” ha dichiarato.
Usi Zade ha condiviso che, entro la fine dell’anno, ci si aspetta che questo equilibrio raggiunga una quota compresa tra il 15% e il 20%. Ritiene che questa percentuale rappresenti una crescita sostenibile per le piattaforme on-chain, senza mettere in discussione il ruolo dei CEX come luogo principale per il trading di derivati.
Ha anche previsto che il mercato si muoverà verso una maggiore ibridazione, dove si potrà contare su una migliore trasparenza insieme a un’esperienza utente superiore e alla liquidità profonda tradizionalmente offerta dai CEX.
“Il rischio di cui dobbiamo tenere conto è la frammentazione, cioè una liquidità dispersa su molteplici sedi e chain, rendendo tutto inefficiente,” ha riconosciuto Usi Zade.
In generale, i perp DEX stanno acquisendo sempre più rilevanza, ma non stanno sostituendo i CEX. Al contrario, entrambi i modelli stanno evolvendo in parallelo: le piattaforme on-chain stanno ampliando il proprio ruolo accanto ai CEX, suggerendo così uno spazio dei derivati sempre più ibrido.
