Secondo una ricerca di settore, le DEX perpetue hanno elaborato più di $2,6 trilioni in scambi durante il 2025. Queste piattaforme stanno gradualmente sostituendo gli exchange centralizzati offrendo leva senza custodia ed esecuzione più rapida.
Tuttavia, la loro ascesa solleva anche domande sulla trasparenza, la stabilità dei token e il significato a lungo termine della decentralizzazione. Di conseguenza, il settore potrebbe evolversi in un pilastro duraturo della DeFi o affrontare sfide legate al suo design.
Il mercato balza a livelli record
SponsoredAggiornamento più recente
I dashboard di Dune hanno mostrato volumi giornalieri di perp superiori a $67 miliardi a settembre. Hyperliquid, Aster e Lighter hanno ciascuno superato i $10 miliardi, suscitando dibattiti su possibili wash trading.
Contesto di fondo
Il crollo di FTX ha distrutto la fiducia nella custodia dei CEX. Inoltre, 21Shares ha paragonato i perp all’“affitto di una casa”—flessibile ma costoso—mostrando perché sono diventati il motore centrale della DeFi.
Analisi Approfondita
CoinShares ha riportato una crescita del 210% nel 2024, con i volumi di Hyperliquid aumentati di 25 volte. Jupiter è aumentato del 5.176% e Drift del 628%. Come notato dalla ricerca di 21Shares, gli scambi cumulativi di perp hanno raggiunto $2,6 trilioni nel 2025, in aumento del 138%.
Dietro le quinte
Bybit ha confrontato l’L1 di Hyperliquid con il design BNB-first di Aster. ASTER è aumentato del 300% dopo il lancio, guidato da CZ. Aster ha brevemente superato Hyperliquid. Di conseguenza, gli analisti hanno notato che la decentralizzazione è ora spesso descritta come un’“illusione”—la velocità è un requisito fondamentale, la storia decisiva.
L’industria affronta un cambiamento strutturale
Sponsored SponsoredImpatto più ampio
La quota delle DEX perp è aumentata da <10% nel 2023 al 26% nel 2025. DefiLlama ha osservato che le prime quattro piattaforme controllano il 77% del totale. Inoltre, i trader si stanno spostando verso protocolli di entrate e lontano dai meme token vuoti.
Fatti essenziali
| Piattaforma | Volume Settembre 2025 | Capitalizzazione di mercato |
|---|---|---|
| Hyperliquid | ~$200 miliardi | ~$13,2 miliardi |
| Aster | ~$20 miliardi | ~$2,5 miliardi |
| dYdX | ~$7 miliardi mensili | $1,5 trilioni cumulativi |
| Altri | Più piccoli | In espansione |
Guardando al futuro
OAK Research ha previsto che la quota di Hyperliquid potrebbe rimanere al 4,5% in caso di mercato ribassista, 6% base e 8% rialzista. Messari l’ha persino definita una “Binance on-chain.”
Max Shannon di Bitwise ha detto a BeInCrypto che il mercato indirizzabile potrebbe espandersi ben oltre i livelli attuali. Se i perp decentralizzati continuano a catturare quote dai CEX, i volumi annuali potrebbero raggiungere $20–30 trilioni entro cinque anni. Ha notato che la leva e il churn di trading amplificano la crescita oltre i volumi spot, con l’adozione istituzionale e la chiarezza normativa che agiscono come ulteriori catalizzatori.
Nuvole sull’espansione rapida
Rischi e sfide
DefiIgnas ha avvertito che HYPE non è FTX o Luna ma la riflessività persiste. Hayes ha commentato su Aster, mentre altri hanno previsto un estremo rialzo di HYPE. CZ ha detto che i dark pool proteggono le istituzioni da MEV e caccia alle liquidazioni ma riducono la trasparenza.
Shannon ha anche avvertito che con volumi giornalieri già superiori a $67 miliardi, le autorità di regolamentazione potrebbero considerare le DEX perp come sistemiche. Ha suggerito che una futura supervisione potrebbe richiedere interfacce registrate, oracoli standardizzati, fondi assicurativi verificati e controlli di rischio formalizzati—soprattutto se eventi di condivisione delle perdite minacciano le stablecoin o se l’open interest rivaleggia con quello degli exchange centralizzati.
Opinioni degli esperti
SponsoredLe DEX perp possono fallire, ma non come FTX. I loro punti deboli sono strutturali piuttosto che fraudolenti, e i rischi sono trasparenti e on-chain.
— Max Shannon, Bitwise, ha detto a BeInCrypto
“Hyperliquid ha tutto ciò che serve per diventare la Casa della Finanza,” hanno affermato gli analisti.
— OAK Research
“Più giocatori faranno crescere la dimensione del mercato più velocemente. La marea crescente solleva tutte le barche,” ha detto CZ su X.
— Fondatore di Binance
I DEX Perp stanno proliferando, supportati dai progressi nella velocità di esecuzione e nella profondità della liquidità. Tuttavia, il loro futuro dipende dal fatto che i partecipanti bilancino gli incentivi con una governance coerente e modelli di token credibili. Inoltre, se l’esecuzione continua a migliorare ma la fiducia si indebolisce, l’adozione potrebbe rallentare.
Al contrario, se i progetti combinano una forte infrastruttura con un’economia sostenibile, il settore potrebbe diventare un motore centrale della liquidità DeFi e una base per un’integrazione più ampia del mercato.
