Bitcoin sotto Trump o Biden: chi ha realmente aiutato di più la crypto?

Pochi argomenti dividono il settore crypto quanto la politica. Donald Trump viene spesso definito “il primo presidente crypto d’America”, mentre l’amministrazione Biden si è guadagnata la reputazione di essere ostile verso il settore.

Ma quando si mette da parte la retorica e si considera invece l’analisi dei dati di mercato, la situazione appare più sfumata. La domanda chiave non è quale amministrazione abbia parlato in modo più favorevole delle crypto, bensì sotto la cui guida Bitcoin abbia poi registrato le migliori performance.

Performance di Bitcoin: i numeri raccontano una storia chiara 

Nelle elezioni presidenziali statunitensi del 2024, Trump si è presentato come candidato pro-crypto, promettendo di trasformare gli Stati Uniti nella “capitale mondiale delle crypto”. Ha garantito che avrebbe fermato le azioni anti-crypto, contenuto la stretta della SEC e, con le sue stesse parole:

“Finiremo la guerra di Joe Biden contro le crypto e ci assicureremo che il futuro delle crypto e il futuro di Bitcoin siano negli Stati Uniti.”

Queste promesse hanno alimentato l’ottimismo del mercato e acceso le speranze per una bull run. Se però guardiamo alla fine del 2025, Bitcoin è in calo di quasi il 5%.

Per confronto, durante il primo anno di presidenza di Biden, la più grande criptovaluta al mondo ha guadagnato circa il 65%. Le performance si sono indebolite nel 2022, ma la bull run è tornata negli anni successivi.

Bitcoin è rimbalzato con forza, aumentando di circa il 155% nel 2023 e di un ulteriore 120,7% nel 2024.

Guardando invece al primo mandato di Trump come presidente, un analista ha sottolineato che è stata “la più grande bull run crypto” di sempre, durante la quale la capitalizzazione totale del mercato crypto è aumentata di circa 115 volte dall’inizio alla fine del suo mandato.

“Il mandato di Biden ha visto un ritorno di 4,5 volte dall’inizio alla fine, e anche nel momento peggiore non è mai sceso sotto il prezzo di apertura annuo del suo mandato. Il secondo mandato di Trump, finora, è sotto il livello di apertura annuo, ma mancano ancora 3 anni,” ha spiegato in dettaglio l’analista pseudonimo.

Bitcoin sotto Trump

Dunque, cosa è successo davvero quest’anno? Il ritracciamento non si può comprendere analizzando solo i rendimenti headline del 2025.

A gennaio, il momentum era generalmente a favore di Bitcoin. Prima dell’insediamento di Trump, BTC è salito sopra quota $109.000, segnando un nuovo massimo storico all’epoca. Sul fronte normativo, la SEC ha creato un gruppo di lavoro per offrire un quadro regolatorio trasparente per gli asset digitali.

Tuttavia, le mosse successive di Trump hanno annullato tutti questi guadagni. Dopo aver annunciato dazi contro l’UE e averli successivamente estesi in occasione del Liberation Day, il mercato delle criptovalute è sceso insieme alle azioni.

In particolare, l’annuncio di una pausa nei dazi ha determinato un lieve recupero. Questo ha evidenziato la sensibilità del mercato alle condizioni macroeconomiche generali e un’incrementata volatilità.

Nel frattempo, l’adozione ha continuato a crescere grazie alle iniziative statali di riserva in Bitcoin e all’aumento della presenza istituzionale. Il prezzo di Bitcoin ha mantenuto un trend rialzista, registrando ritorni positivi per quattro mesi consecutivi, da aprile a luglio.

Un trend chiave di questo periodo è stata l’emersione delle digital asset treasuries (DATs). Le aziende quotate in borsa hanno iniziato sempre più ad adottare Bitcoin come asset di riserva, seguendo il modello reso popolare da MicroStrategy.

Bitcoin ha beneficiato di questo cambiamento, poiché molti esperti sostenevano che la partecipazione istituzionale potesse aiutare a ridurre la volatilità e rappresentare un segnale di maturazione dell’asset all’interno della finanza tradizionale.

Con la crescita della fiducia, sono aumentati anche l’appetito per il rischio e l’utilizzo della leva finanziaria. I trader ad alto rischio e fortemente esposti in leva hanno attirato l’attenzione generale. Sul piano macroeconomico, la Fed ha tagliato i tassi d’interesse a settembre, evento nuovamente positivo per gli asset rischiosi.

Bitcoin ha raggiunto poi un nuovo massimo storico a ottobre, toccando i 125.761 dollari il 6 ottobre. Molti prevedevano ulteriori rialzi, con target tra 185.000 e 200.000 dollari entro fine anno.

Questo ottimismo era sostenuto dai fattori macroeconomici favorevoli e dalla storicamente solida performance di Bitcoin nel quarto trimestre.

BeInCrypto ha riportato che l’11 ottobre, l’annuncio di Trump di dazi del 100% sulla Cina ha portato il mercato al ribasso. Oltre 19 miliardi di dollari in posizioni a leva sono state liquidate, causando perdite significative per molti trader.

Il calo più ampio è continuato nei mesi successivi, amplificato dalla leva finanziaria.

“Sembra anche trattarsi di un calo strutturale e meccanico. Tutto è iniziato con i deflussi istituzionali a metà-fine ottobre. Nella prima settimana di novembre, i fondi crypto hanno registrato deflussi per -1,2 miliardi di dollari. Il problema diventa un utilizzo eccessivo della leva finanziaria INSIEME a questi deflussi… Livelli eccessivi di leva finanziaria hanno reso il mercato apparentemente ipersensibile”, ha spiegato in dettaglio The Kobeissi Letter in un post a novembre.

Bitcoin ha perso il 17,67% a novembre e da allora ha registrato un ulteriore calo dell’1,7% questo mese, secondo i dati di Coinglass.

Dagli ETF Bitcoin alle altcoin, cambiamenti normativi e risposta del mercato

Le amministrazioni Trump e Biden hanno avuto posizioni differenti su diversi temi chiave, tra cui anche gli ETF crypto. Sotto l’amministrazione Biden, la SEC inizialmente ha adottato un approccio molto più cauto verso il settore crypto. Questo atteggiamento si è riflesso anche sugli ETF crypto.

Tuttavia, la posizione regolamentare è cambiata dopo una decisione della Corte d’Appello degli Stati Uniti per il Circuito di DC, che ha ordinato alla SEC di riesaminare la richiesta di Grayscale Investments di convertire il suo fondo principale GBTC in un ETF su Bitcoin spot. 

Così, la SEC ha approvato gli ETF su Bitcoin spot a gennaio 2024 e successivamente ha dato il via libera agli ETF su Ethereum spot a luglio. 

In particolare, dopo la partenza di Gary Gensler dalla SEC, anche i gestori patrimoniali si sono affrettati a depositare numerose domande per ETF sulle altcoin. Società come Bitwise, 21 Capital e Canary Capital, tra le altre, hanno presentato documenti per lanciare una serie di prodotti d’investimento basati sulle crypto.

A settembre, la SEC ha approvato standard di listing generici, eliminando la necessità di approvazione caso per caso. Dopo questo cambiamento, sul mercato sono arrivati ETF collegati ad asset come SOL, HBAR, XRP, LTC, LINK e DOGE.

A novembre, l’ETF su XRP di Ripple di Canary Capital ha registrato un volume di scambi di 58,6 milioni di dollari nel suo primo giorno, classificandosi come il debutto più forte tra oltre 900 ETF lanciati nel 2025. Anche l’ETF su Solana di Bitwise ha attirato molto interesse, generando 56 milioni di dollari di volume nel primo giorno, mentre gli altri prodotti hanno registrato attività relativamente inferiori.

Dal punto di vista regolamentare, gli ETF hanno aumentato l’accesso al mercato e la sentenza ha ridotto le barriere per gli emittenti. Tuttavia, i primi dati sulle performance suggeriscono che l’introduzione di nuovi ETF crypto non si è ancora tradotta in un incremento proporzionale degli afflussi di capitale complessivi nel mercato.

Nel 2024, gli ETF su Bitcoin spot hanno attratto circa 35,2 miliardi di dollari di afflussi netti. Nel 2025, gli afflussi negli ETF su Bitcoin sono rallentati a 22,16 miliardi di dollari secondo i dati di SoSoValue. Questa divergenza suggerisce che la crescita delle offerte di ETF possa aver coinciso con una redistribuzione del capitale tra i vari prodotti più che con un’espansione dell’esposizione complessiva alle crypto.

Dentro l’impero crypto della famiglia Trump

Sebbene l’influenza di Donald Trump sul mercato sia evidente, anche lui è direttamente entrato nel settore crypto. A gennaio, il presidente ha lanciato una meme coin, seguita poco dopo dal lancio di un token molto simile da parte di Melania Trump.

A marzo, i figli del presidente USA Donald Trump, Eric Trump e Donald Trump Jr., hanno collaborato con Hut 8 per lanciare American Bitcoin Corp.

Queste iniziative hanno generato grandi ricchezze per il presidente USA e la sua famiglia. Secondo un’analisi di Reuters, hanno guadagnato oltre 800 milioni di dollari dalla vendita di asset crypto solo nella prima metà del 2025.

Si potrebbe affermare che tali mosse hanno contribuito a legittimare il settore e ad accelerarne l’adozione. Tuttavia, il coinvolgimento diretto e indiretto di Trump in iniziative legate alle crypto solleva interrogativi su trasparenza, governance e integrità del mercato. Sebbene le meme coin non siano una novità nel settore crypto, la loro associazione con un presidente americano in carica è senza precedenti.

Queste attività hanno anche attirato forti critiche da parte delle autorità di regolamentazione e degli utenti. La meme coin Trump, WLFI e American Bitcoin Corp hanno tutte subito forti ribassi, causando perdite significative per i sostenitori.

Conclusione

Nel complesso, i dati suggeriscono che la risposta su chi abbia aiutato di più il settore crypto dipende da come viene definito “aiutare”. Sotto Trump, il settore crypto ha beneficiato di un approccio regolamentare più favorevole, di minori pressioni da parte delle autorità di controllo e di una più rapida approvazione di nuovi prodotti di investimento. 

Questi cambiamenti hanno abbassato le barriere per gli emittenti ed esteso l’accesso al mercato.

Tuttavia, la performance di mercato racconta un’altra storia. I maggiori guadagni di Bitcoin si sono verificati soprattutto in precedenza, durante la presidenza di Joe Biden.

Nel frattempo, il primo anno di ritorno al potere di Trump è stato caratterizzato da una volatilità accentuata.