Il New York Stock Exchange (NYSE) ha confermato un avviso ufficiale di listing per l’ETF su Bitcoin spot di Morgan Stanley, ticker MSBT, segnalando che il prodotto potrebbe essere lanciato a breve.
L’analista di ETF Eric Balchunas ha definito l’annuncio del listing un segnale che il lancio è “imminente”. Se approvato, MSBT diventerebbe il primo ETF su Bitcoin spot emesso direttamente da una grande banca statunitense.
Morgan Stanley passa da acquirente di BlackRock a concorrente
Morgan Stanley detiene oltre 729 milioni di dollari in vari ETF su Bitcoin, secondo la sua ultima comunicazione alla SEC per il periodo terminato il 31 dicembre.
- Morgan Stanley ha già dimostrato domanda utilizzando il prodotto stesso di BlackRock.
Di questo totale, 667,32 milioni di dollari sono investiti nell’iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) di BlackRock.
Questa posizione ha reso Morgan Stanley uno dei maggiori detentori istituzionali di IBIT. Ora, con MSBT, la banca sta passando dalla distribuzione di un prodotto concorrente all’emissione del proprio.
Le motivazioni economiche spiegano questo cambio di rotta. Lanciando MSBT, Morgan Stanley incamera direttamente le commissioni di gestione invece che guadagnare commissioni di distribuzione sul fondo di BlackRock.
- La competizione sulle commissioni
Attualmente IBIT domina il mercato degli ETF su Bitcoin spot con circa 55 miliardi di dollari in asset in gestione e oltre 63 miliardi di dollari di afflussi netti totali dal suo lancio, avvenuto a gennaio 2024.
Il fondo applica una commissione di gestione dello 0,25%. Balchunas ha ipotizzato che la fee di MSBT potrebbe attestarsi intorno allo 0,24%, un punto base in meno.
- L’esercito di distribuzione fidelizzato che BlackRock non può replicare
La differenza strutturale tra MSBT e IBIT non sta nel prodotto. Entrambi detengono Bitcoin in cold storage tramite Coinbase Custody.
Entrambi utilizzano BNY Mellon per la gestione della liquidità e l’amministrazione. MSBT ha anche aggiunto Fidelity come terzo custode.
La differenza reale è nella distribuzione. Morgan Stanley conta tra i 15.000 e i 16.000 consulenti finanziari con accesso diretto a un patrimonio stimato in 6.200 miliardi di dollari di clienti della divisione wealth management.
“Morgan Stanley impiega circa 15.000-16.000 consulenti finanziari per il wealth management negli Stati Uniti,” ha spiegato Luis Berruga, dirigente nel settore ETF e asset management e già CEO di Global X ETFs.
Quando questi consulenti raccomandano MSBT, l’intera operazione resta all’interno di Morgan Stanley. Nessuna società terza deve approvarla o promuoverla.
Al contrario, IBIT di BlackRock si basa su consulenti esterni appartenenti a centinaia di società per essere raccomandato. Questo modello ha creato un fondo da 55 miliardi di dollari, ma significa anche che BlackRock non può controllare chi vende il prodotto né quanto sia aggressiva la vendita.
Cosa succede ora
La SEC non ha ancora approvato MSBT. La revisione degli ETF su Bitcoin spot di solito richiede tra i tre e i sei mesi dalla presentazione di una S-1 modificata.
Morgan Stanley ha inviato la sua seconda modifica il 20 marzo 2026. Una decisione potrebbe arrivare verso la metà o la fine del 2026.
MSBT è anche solo una parte di una strategia crypto più ampia di Morgan Stanley. La banca ha richiesto ETF su Ethereum e Solana a gennaio 2026 e pianifica di offrire anche il trading crypto retail attraverso la piattaforma E*Trade nella prima metà dell’anno.
Resta da vedere se MSBT riuscirà a sottrarre un volume significativo di asset a IBIT. Tuttavia, la combinazione tra commissioni più basse, una rete di consulenti proprietaria e il prestigio del marchio Morgan Stanley dietro il prodotto offre a BlackRock un concorrente che non aveva mai incontrato prima nell’arena degli ETF su Bitcoin.
