Lo yuan cinese è sulla buona strada per la sua performance annuale più forte in cinque anni, guadagnando quasi il 4% contro il dollaro nel 2025.
Sebbene il rally abbia catturato l’attenzione nei media finanziari tradizionali, le sue implicazioni per i mercati delle criptovalute sono complicate dalla posizione regolatoria sempre più aggressiva di Pechino.
SponsoredRiduzione della fuga di capitali, applicazione più rigorosa
Diversi fattori stanno guidando l’apprezzamento dello yuan: il tasso di cambio giornaliero favorevole della Banca Popolare Cinese, rinnovati afflussi negli stock cinesi e un calo di circa il 7% nel dollaro index. Le banche di investimento centrali rimangono rialziste, con Goldman Sachs che prevede che la valuta potrebbe raggiungere 6,85 per dollaro entro un anno.
Per gli investitori in criptovalute, la forza dello yuan non è intrinsecamente rialzista. Storicamente, periodi di debolezza dello yuan—come nel 2018-2019—hanno spinto il capitale cinese a rifugiarsi in Bitcoin come copertura contro la svalutazione della valuta. Uno yuan più forte inverte questa dinamica, riducendo gli incentivi alla fuga di capitali e rendendo gli asset denominati in dollari, incluso Bitcoin, relativamente meno attraenti per gli investitori cinesi.
Aggiungendo un tono ribassista per i flussi crypto legati alla Cina, la PBOC la settimana scorsa ha ribadito la sua repressione sulle valute virtuali. In una riunione di coordinamento regolatorio del 29 novembre, la banca centrale ha avvertito che la speculazione sulle criptovalute è recentemente aumentata, presentando nuove sfide per il controllo del rischio. Ha ribadito che le attività commerciali legate alle valute virtuali rimangono “attività finanziarie illegali” in Cina.
La PBOC ha anche evidenziato preoccupazioni specifiche sulle stablecoin, citando il mancato rispetto delle normative relative all’identificazione dei clienti e anti-riciclaggio. Le autorità hanno avvertito che le stablecoin rischiano di facilitare il riciclaggio di denaro, le frodi e i trasferimenti di fondi transfrontalieri non autorizzati, segnalando che Pechino vede i token legati al dollaro come potenziali scappatoie per la fuga di capitali anche mentre lo yuan si rafforza.
I venti favorevoli macro persistono per lo Yuan
Tuttavia, il contesto macro più ampio rimane favorevole per le criptovalute. Le stesse forze che guidano l’apprezzamento dello yuan—debolezza del dollaro, tagli dei tassi della Federal Reserve previsti e miglioramento del sentimento di rischio globale—sono tradizionalmente favorevoli per gli asset rischiosi. La bull run di Bitcoin iniziata ad agosto è coincisa con la ripresa dello yuan, indicando che entrambi stanno rispondendo alle stesse spinte di liquidità.
Sebbene un yuan più forte e un’applicazione più rigida in Cina possano ridurre una fonte storica della domanda di Bitcoin, le condizioni di liquidità globali e la debolezza del dollaro continuano a fungere da driver più significativi per la direzione del mercato crypto.
