Strategy (ex MicroStrategy) ha scambiato al di sotto del valore delle sue partecipazioni in Bitcoin questa settimana, segnalando una rara cautela degli investitori nei confronti del maggiore detentore aziendale di BTC.
Il titolo è sceso a una capitalizzazione di mercato intraday di circa $65,34 miliardi, al di sotto del valore di $66,59 miliardi dei suoi 641.692 Bitcoin.
SponsoredSegnali preoccupanti per ex MicroStrategy?
Ciò ha creato un temporaneo premio negativo. Ha mostrato che i mercati azionari hanno valutato i rischi aziendali e di diluizione di MicroStrategy più alti rispetto al valore dei suoi asset digitali.
La mossa spicca perché MicroStrategy solitamente scambia al di sopra del valore delle sue partecipazioni.
I mercati di Bitcoin hanno aggiunto ulteriore contesto. BTC è fluttuato tra $100.000 e $105.000 durante la settimana, scendendo di circa 2%.
Il sentiment rimane fragile, con l’Indice Fear and Greed nel territorio di estremo timore.
Nonostante quel contesto di cautela, Bitcoin ha mantenuto un intervallo più ristretto rispetto alle azioni di MicroStrategy. I trader hanno visto BTC come un’esposizione più pulita trattando MicroStrategy come una proxy con leva.
Questa divergenza si è rafforzata man mano che MicroStrategy ha continuato a raccogliere capitali attraverso offerte di azioni ed azioni preferenziali.
Inoltre, l’azienda ha recentemente aggiunto altri 487 BTC per $49,9 milioni. L’acquisto ha mantenuto invariata la sua strategia a lungo termine, anche se le sue azioni hanno affrontato pressioni di vendita.
Gli investitori sembravano preoccupati per la futura diluizione e la crescente leva dell’azienda.
Tuttavia, lo sconto è stato di breve durata. Le azioni di MicroStrategy si sono rapidamente mosse al di sopra del suo valore patrimoniale netto effettivo.
Ciononostante, l’evento ha evidenziato un cambiamento nel comportamento dei trader istituzionali.
Il mercato sta premiando l’esposizione diretta a Bitcoin rispetto alle strutture aziendali che detengono Bitcoin. Segnala anche che gli investitori azionari ora differenziano tra BTC come asset e MicroStrategy come azienda con rischi operativi e finanziari.
Per i detentori di Bitcoin, l’episodio rinforza la forza relativa dell’asset nonostante il sentiment debole.
Per gli investitori azionari, mostra che Strategy può affrontare una maggiore volatilità rispetto a Bitcoin stesso mentre la sua strategia di capitalizzazione si espande.
L’evento segna un sottile cambiamento nella psicologia del mercato. Gli investitori valutano ancora la grande posizione in Bitcoin di MicroStrategy, ma non pagano più un premio costante per la sua leva.
